La plasarea unor acțiuni suplimentare ale societăților pe acțiuni, acțiunile deținătorilor acestor valori mobiliare se pot modifica, prin urmare această metodă provoacă multe litigii, mai ales la inițiativa celor mai puțin protejați acționari - acționarii minoritari. Sunt utilizate diferite metode de protecție, inclusiv declarații de revendicare și plângeri către autoritățile de reglementare. Ce încălcări pot deveni motiv de litigiu sau chiar atrage necesitatea derulării de la zero a întregii proceduri suplimentare de emisiune, spune un avocat în exercițiu.
În temeiul emisiunii suplimentare de acțiuni, Legea federală nr. 208-FZ din 26 decembrie 1995 „Cu privire la societățile pe acțiuni” (denumită în continuare Legea privind societățile pe acțiuni) înseamnă toate modalitățile de plasare a acțiunilor societăților pe acțiuni care impun statului înregistrare:
asociat cu o majorare a capitalului autorizat datorita platii unor actiuni suplimentare de catre actionari si (sau) alte persoane (subscriere deschisa sau inchisa);
asociat cu o majorare a capitalului autorizat pe cheltuiala proprietatii societatii - o crestere a valorii nominale a actiunilor (conversia actiunilor in actiuni cu o valoare nominala mai mare) si plasarea de actiuni suplimentare prin distribuire intre actionari;
nu este legat de o majorare a capitalului autorizat - emisiuni suplimentare de actiuni plasate prin conversie la schimbarea drepturilor, la consolidarea si divizarea. În astfel de cazuri, structura capitalului autorizat nu se modifică, precum și acțiunile acționarilor în capitalul autorizat al societății.
Acest articol va aborda probleme legate în principal de plasarea de acțiuni suplimentare prin subscriere. Întrucât se modifică acțiunile acționarilor în capitalul social al societății, tocmai prin această modalitate de plasare sunt cele mai probabile încălcări ale drepturilor acționarilor, atât la etapa luării deciziei de majorare a capitalului autorizat de către adunarea generală a acționarii sau consiliul de administrație al societății, precum și în etapele de plasare și plată a acțiunilor suplimentare.
Emiterea suplimentară de acțiuni ar putea duce la o redistribuire a controlului corporativ
Ca urmare a deciziei societății pe acțiuni de a emite acțiuni suplimentare prin subscriere, acțiunile sunt redistribuite între acționari, drept urmare gradul de influență al acționarilor minoritari asupra luării deciziilor de către organele de conducere ale societății poate scădea semnificativ. . Aceasta cauzează cel mai mare număr de dispute în comparație cu alte tipuri de emisiuni de acțiuni (a se vedea, de exemplu, Definiția Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 26 decembrie 2013 Nr. VAS-19016/13 în cazul Nr. A27-8268 / 2012).
Desigur, apar și dispute legate de alte metode de plasare, dar mult mai rar. În plus, dacă litigiul se referă la adoptarea unei hotărâri cu privire la o problemă suplimentară de către adunarea generală sau consiliul de administrație al companiei, atunci motivele și procedura de recurs sunt aceleași pentru aceștia.
Motivele litigiilor inițiate de acționarii minoritari sunt de obicei următoarele:
adunarea generală a acționarilor sau adunarea consiliului de administrație s-a ținut cu încălcări;
dreptul de preempțiune al acționarilor minoritari nu a fost respectat;
tranzacții neaprobate sau aprobate necorespunzător în care există un interes al dobânditorului de acțiuni suplimentare;
au fost comise încălcări ale regulilor de divulgare a informațiilor;
cercul restrâns al cumpărătorilor de acțiuni prin subscriere privată nu a fost definit corespunzător;
prețul de plasare a acțiunilor suplimentare a fost determinat incorect;
prevederile statutului nu prevăd numărul necesar de acțiuni autorizate.
Decizia de plasare a acțiunilor poate fi atacată în instanță
Motivul cel mai frecvent al disputelor inițiate de acționari este dezacordul acestora din urmă cu hotărârile privind plasarea de acțiuni suplimentare și condițiile acestora adoptate de adunarea generală a acționarilor sau de consiliul de administrație al societății pe acțiuni.
De menționat că o decizie privind plasarea de acțiuni suplimentare prin subscriere deschisă poate fi luată de către consiliul de administrație al societății numai într-un singur caz: dacă numărul de acțiuni ordinare suplimentare plasate nu depășește 25% din numărul ordinar plasat anterior. acțiuni (clauza 4 din art. 39 din Legea societăților pe acțiuni, a se vedea și rezoluția Curții a XVIII-a de Arbitraj de Apel din data de 08.04.2014 nr. 18AP-1223/14 în dosarul nr. А34-3999 / 2012). În aproape toate celelalte cazuri, o decizie privind plasarea de acțiuni suplimentare poate fi luată numai de adunarea generală a acționarilor.
În același timp, este evident că această metodă de plasare este disponibilă numai societăților pe acțiuni publice, întrucât societățile pe acțiuni nepublice nu au dreptul de a plasa acțiuni și titluri de capital convertibile în acțiuni prin subscriere deschisă sau in caz contrar le ofera spre cumparare unui numar nelimitat de persoane (alin. 2, cl. 2 art. 39 din Legea societatilor pe actiuni).
Acționarii au dreptul de a face apel în instanță împotriva hotărârii adunării generale a acționarilor societății, precum și a consiliului de administrație al societății. În special, un acționar minoritar are dreptul de a contesta:
hotărârea privind emisiunea suplimentară de acțiuni adoptată de adunarea generală a acționarilor societății (clauza 7 din art. 49 din Legea societăților pe acțiuni);
o decizie cu privire la o emisiune suplimentară de acțiuni luată de un organ de conducere colegial - consiliul de administrație sau consiliul de supraveghere (clauza 6 a articolului 68 din Legea societăților pe acțiuni).
Legea stabilește anumite condiții, numai în prezența cărora un acționar are dreptul de a contesta în instanță o hotărâre luată de adunarea generală sau de consiliul de administrație (consiliul de supraveghere). În ambele cazuri, astfel de condiții includ:
adoptarea deciziei atacate cu încălcarea cerințelor Legii societăților pe acțiuni, a altor acte normative de reglementare sau a statutului societății;
încălcarea drepturilor și (sau) intereselor legitime ale societății sau ale acestui acționar prin decizia adoptată.
În plus, pentru a contesta hotărârea adunării generale a acționarilor societății, a fost stabilită o cerință suplimentară, potrivit căreia un acționar are dreptul de a contesta o astfel de decizie dacă nu a participat la adunarea generală a acționarilor sau a votat. împotriva adoptării acesteia.
Motivele pentru contestarea deciziilor adunărilor generale ale acționarilor sunt cel mai adesea:
notificarea necorespunzătoare a acționarilor cu privire la data, ora și locul adunării, cu privire la problemele și formularea punctelor de pe ordinea de zi, nefurnizarea acționarilor informații care trebuie furnizate înainte de adunare și la adunarea însăși în conformitate cu cerințele paragrafului 3 de arta. 52 din Legea societăților pe acțiuni;
lipsa cvorumului sau determinarea incorectă a numărului de acționari cu drept de vot, atât pentru toate punctele de pe ordinea de zi, cât și pentru soluționarea problemei aprobării tranzacțiilor cu părțile interesate.
Dezacordul din partea acționarilor minoritari determină adesea o decizie a adunării cu privire la determinarea prețului de plasare pentru acțiuni suplimentare.
De menționat că instanța are dreptul să mențină decizia atacată dacă:
abaterile comise nu sunt materiale;
decizia luată nu a antrenat niciun prejudiciu acestui acţionar.
În general, în sens procedural, litigiile luate în considerare nu se deosebesc de litigiile privind recunoașterea hotărârilor adunărilor generale ca nule din orice alt motiv. Practica judiciară în această categorie de cauze este foarte extinsă și se modifică în urma legislației, care a suferit modificări semnificative în ultimii ani. Este de remarcat, de exemplu, introducerea prin Legea federală din 05.05.2014 nr. 99-FZ a unei noi ediții a capitolului 4 al subsecțiunii 2 din Codul civil al Federației Ruse „Persoane juridice” (a se vedea „EZh” , 2014, nr. 19, p. 12, nr. 20, p. 14 ), un nou capitol 9.1 din Codul civil al Federației Ruse „Rezoluțiile întâlnirilor” (a se vedea „EZh”, 2013, nr. 19, p. 7) și modificări și completări la Legea privind societățile pe acțiuni.
Merită raportarea încălcărilor în timpul emisiunii suplimentare de acțiuni cu Banca Centrală a Federației Ruse
Pe lângă încălcările cu caracter general în cazul problemelor suplimentare, care au fost menționate mai sus, acționarii minoritari pot contesta și încălcări mai specifice care au fost comise deja în fazele de plasare a acțiunilor suplimentare. De exemplu, la exercitarea dreptului de preempțiune de a cumpăra acțiuni suplimentare plasate prin subscriere și (sau) la plasarea de acțiuni suplimentare prin distribuire între acționari.
Toți acționarii societății au dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni suplimentare plasate prin subscriere deschisă într-o sumă proporțională cu numărul de acțiuni din această categorie (tip) pe care le dețin. Totodată, dreptul de preempțiune poate fi exercitat numai de către acționarii care au votat împotrivă sau nu au participat la votul privind problema plasamentului prin subscriere privată de acțiuni. Dreptul de preempțiune nu se aplică în cazul plasării de acțiuni suplimentare prin subscriere privată numai în rândul acționarilor, dacă acționarii au posibilitatea de a cumpăra un număr întreg de acțiuni fiind plasate, proporțional cu numărul de acțiuni deținute de aceștia (clauza 1 a art. 40 din Legea societăților pe acțiuni).
Încălcări ale drepturilor acționarilor, fie în ceea ce privește exercitarea dreptului de preempțiune, fie în ceea ce privește plasarea proporțională a acțiunilor, pot fi comise de către emitent deja în stadiul plasării unei emisiuni suplimentare de acțiuni, adică după ce a fost luată o decizie. pentru a majora capitalul autorizat și după înregistrarea emisiunii de valori mobiliare de către autoritatea de înregistrare (Banca Centrală a Federației Ruse). Cel mai adesea, astfel de încălcări sunt exprimate în următoarele:
acționarii nu au fost informați în mod corespunzător cu privire la procedura de exercitare a dreptului lor de preferință sau de distribuire proporțională a acțiunilor;
nu au fost respectate termenii și procedura de plasare a acțiunilor către acționarii minoritari;
calcularea incorectă a numărului de acțiuni care ar putea fi achiziționate de către acționarii minoritari;
există refuzuri nerezonabile ale emitentului de a accepta cereri de la acționari, de a încheia contracte de cumpărare și vânzare de acțiuni suplimentare etc.
Încălcările enumerate, a căror listă este departe de a fi exhaustivă, pot servi drept bază pentru ca acționarii minoritari să depună o cerere în instanță.
Trebuie remarcat faptul că, pentru a restabili drepturile acționarilor minoritari în etapa de plasare, se pot aplica nu numai procese și declarații, ci și contestații (plângeri și declarații) la autoritatea de înregistrare - Banca Centrală a Federației Ruse. . Mai mult decât atât, de multe ori această din urmă metodă de apărare se dovedește a fi mai eficientă decât o dispută juridică, sau cel puțin mai rapidă. Dar cel mai rezonabil pare să acționezi în paralel, adică să faci o reclamație și să trimiți o plângere autorității de reglementare.
Rezultatul protejării drepturilor unui acționar minoritar poate fi un refuz de a înregistra un raport privind rezultatele emisiunii.
Provocarea tranzacțiilor pentru achiziționarea de acțiuni suplimentare ca tranzacții cu părțile interesate și (sau) procedura de aprobare a acestora este, de asemenea, o modalitate de a proteja drepturile unui acționar minoritar, deși legislația actuală nu conține o cerință pentru aprobarea indispensabilă a tranzacțiilor. pentru achiziționarea de acțiuni suplimentare, la care există interes, la adunarea generală a acționarilor, la care s-a luat o decizie de majorare a capitalului social (înainte de înregistrarea de stat a emisiunii de acțiuni și înainte de începerea plasării acestora). În condițiile plasării de acțiuni, nu se știe întotdeauna dacă tranzacțiile privind achiziția de acțiuni suplimentare pot fi calificate drept tranzacții cu părțile interesate.
Tranzacțiile pot fi aprobate și după înregistrarea de stat a emisiunii de acțiuni, în stadiul de plasare, mai ales că aprobarea adunării generale a acționarilor nu este întotdeauna necesară pentru aprobare; în anumite cazuri, aprobarea consiliului de administrație al societății este necesară. suficient (articolul 83 din Legea cu privire la societățile pe acțiuni).
Următoarea etapă a plasării și ultima etapă a emisiunii este înregistrarea de stat a raportului privind rezultatele emisiunii (emisiune suplimentară) de titluri de capital (subclauza 5, clauza 1, articolul 19 din Legea federală nr. 39-FZ). din 22.04.96 „Pe Piața Valorilor Mobiliare”). În cazul în care, în timpul plasării de acțiuni suplimentare, organul de înregistrare, pe baza plângerii unui acționar sau în mod independent, dezvăluie încălcări ale condițiilor de plasare a acțiunilor determinate prin decizia nominală privind emisiunea suplimentară de acțiuni, precum și ale cerințelor din standardele de emitere a valorilor mobiliare, organismul de înregistrare va avea dreptul:
refuză înregistrarea raportului privind rezultatele emisiunii suplimentare de acțiuni;
sa verifice conformitatea societatii pe actiuni cu legislatia privind piata valorilor mobiliare, drept care va refuza si inregistrarea raportului.
În cazul refuzului înregistrării raportului privind rezultatele emisiunii de acțiuni, emisiunea suplimentară este declarată nulă, iar înregistrarea de stat a acesteia este anulată (Rezoluția Curții a XIX-a de Arbitraj din 22.08.2011 Nr. 19AP-3684/11). în cazul nr. A35-14297 / 2011). Cu alte cuvinte, totul revine la starea anterioară, iar dacă societatea pe acțiuni încă intenționează să-și majoreze capitalul autorizat, atunci va trebui să parcurgă de la bun început întreaga procedură, după ce s-a pregătit pentru convocarea și desfășurarea unui general. adunarea acționarilor, înregistrarea unei emisiuni suplimentare de acțiuni și așa mai departe.
Este de remarcat faptul că o încălcare semnificativă a procedurii de emitere a acțiunilor în toate etapele, inclusiv în etapa de plasare a acțiunilor suplimentare, este dezvăluirea inadecvată a informațiilor, cerințele pentru care sunt stabilite prin Regulamentul nr. 454-P al Băncii Rusiei din data 30.12.2014 „Cu privire la divulgarea informațiilor de către emitenți de valori mobiliare emisive”. O astfel de încălcare poate duce, cu un grad ridicat de probabilitate, la refuzul de a înregistra o emisiune suplimentară de acțiuni (decizia CA a Regiunii Sverdlovsk din 24.01.2012 nr. A60-41866 / 2011) și de a înregistra un raport privind rezultatele problemei. Acest lucru este valabil mai ales pentru societățile publice pe acțiuni, care sunt obligate să dezvăluie informații în întregime.
Abonamentul privat în două etape este periculos cu diluarea participațiilor
Mult mai rar decât cazurile de încălcare a procedurii de emisiune suplimentară de acțiuni prin subscriere deschisă, există dispute legate de determinarea unui număr limitat de cumpărători de acțiuni prin subscriere privată.
Hotărârea adunării generale a acționarilor cu privire la plasarea de acțiuni prin subscriere privată trebuie să conțină date despre cercul persoanelor în rândul cărora se presupune că se realizează plasamentul de acțiuni. Mai mult, nu numai anumite persoane fizice și (sau) persoane juridice, ci și categorii de astfel de dobânditori pot fi indicate ca cerc de cumpărători de acțiuni. În marea majoritate a cazurilor, această categorie este acționarii existenți ai companiei, dar sunt posibile și alte categorii, de exemplu, angajații unei societăți pe acțiuni - toți fie îndeplinesc anumite criterii (angajare, funcție etc.) , parteneri ai unei societăți pe acțiuni (consumatori sau furnizori etc.) ) care îndeplinesc anumite criterii etc.
Cea mai populară modalitate de plasare este plasarea prin subscriere privată în două etape, dacă aceasta este prevăzută de decizia adunării generale a acționarilor și de decizia înregistrată cu privire la emisiunea suplimentară de acțiuni (hotărârea de apel a Curții Supreme a Federației Ruse din 20 noiembrie 2014 Nr. APL14-556).
În prima etapă, acțiunile sunt oferite doar acționarilor existenți atunci când aceștia au posibilitatea de a cumpăra un număr întreg de acțiuni care le sunt oferite. În a doua etapă, acțiunile emisiunii suplimentare, care nu au fost achiziționate de acționari în prima etapă, pot fi achiziționate de terți. Alte persoane pot fi atât acţionari care doresc să achiziţioneze un număr mai mare de acţiuni, cât şi străini.
A doua etapă este un fel de subscriere închisă între un anumit cerc limitat de persoane pentru plasarea acțiunilor suplimentare rămase de către acționarii nedobândiți. Aceste circumstanțe provoacă nemulțumirea acționarilor minoritari, care consideră că în acest fel participațiile lor sunt diluate (Rezoluția Serviciului Federal Antimonopol al Districtului Volgo-Vyatka din 26 decembrie 2011 Nr. F01-4894 / 11 în cazul nr. A82-6543 / 2010). Într-adevăr, încălcările în această etapă sunt destul de posibile și, cel mai adesea, sunt asociate cu neplacarea deliberată a acțiunilor către acționari proporțional cu acțiunile acestora, încălcarea procedurii de acceptare a cererilor de la acționarii minoritari etc. (a se vedea Hotărârea Prezidiul Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 06.04.2010 Nr. dosar Nr. A51-11603 / 200844-328).
Cu aceeași metodă în două etape de plasare prin abonament privat, totuși, ca și în cazul altor tipuri de abonament, jocurile cu preț de plasare sunt deosebit de populare. Legea societăților pe acțiuni stabilește că plata acțiunilor suplimentare plasate prin subscriere se efectuează la un preț care se stabilește sau procedura de determinare care este stabilită de consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) în funcție de valoarea lor de piață, dar nu mai puțin. decât valoarea nominală a acțiunilor (alin. 2, cl. 1 art. 36, alin. 1 partea 1 art. 77 din Legea societăților pe acțiuni). Totuși, legea, care impune să se ghideze după prețul pieței al acțiunilor, nu prevede implicarea obligatorie a unui evaluator independent pentru determinarea unei astfel de valori. În acest sens, există numeroase litigii inițiate de acționari care consideră că valoarea acțiunilor a fost subestimată, iar acest lucru le-a încălcat drepturile (hotărârea Curții a XVIII-a de Arbitraj din 27 august 2015 nr. 18AP-8749/15 în dosarul nr. A07-326 / 2015).
Dintr-un motiv sau altul, societatea poate avea nevoie să majoreze capitalul autorizat (denumit în continuare Codul penal). Există trei moduri de a crește CC. Luați în considerare procedura de creștere a capitalului autorizat în detrimentul proprietății companiei.
2. Formarea unui pachet de documente pentru înregistrare:
ediție nouă a statutului societății sau modificări ale statutului (2 exemplare);
hotărârea sau procesul-verbal al adunării generale a participanților privind majorarea Codului penal și modificarea cartei;
o copie a bilanțului pe anul precedent, certificată prin sigiliul și semnătura șefului;
calculul valorii activelor nete ale firmei.
3. Plata taxei de stat.
Pentru înregistrarea de stat a modificărilor aduse documentelor constitutive ale unei persoane juridice, este necesară plata unei taxe de stat în valoare de 800 de ruble. (4.000 de ruble x 20%) (paragrafele 1.3 al paragrafului 1 al articolului 333.33 din Codul Fiscal al Federației Ruse).
4. Depunerea unui set de documente la fisc.
Un set de documente poate fi depus direct la biroul fiscal (personal sau printr-un reprezentant în baza unei procuri notariale) sau la centrul multifuncțional - MFC (în persoană sau prin reprezentant în baza unei împuterniciri notariale). Un set de documente poate fi trimis prin poștă cu o valoare declarată și o listă de atașamente.
5. Primirea documentelor.
Înregistrarea de stat a modificărilor se efectuează în cel mult cinci zile lucrătoare de la data depunerii documentelor la autoritatea de înregistrare (clauza 1 a articolului 8 din Legea nr. 129-FZ).
O majorare a capitalului autorizat prin emisiune suplimentară de acțiuni poate fi efectuată prin hotărâre a adunării generale a acționarilor sau prin decizie a Consiliului de Administrație (consiliu de supraveghere) al societății, dacă acestuia din urmă i se acordă un astfel de drept în conformitate cu statutul societății sau hotărârea adunării generale a societății pe acțiuni. Decizia de majorare a capitalului social prin majorarea valorii nominale poate fi luată numai de adunarea generală. Dacă acțiunile ordinare sunt plasate prin subscriere deschisă sau alte titluri de capital sunt convertite în acțiuni ordinare, care constituie mai mult de 25% din acțiunile ordinare plasate anterior, atunci decizia cu privire la acest plasament se ia de adunarea generală a acționarilor.
În societățile pe acțiuni, există două modalități principale de majorare a capitalului autorizat:
Emisiune suplimentară de acțiuni;
Creșterea valorii nominale a acțiunilor emise anterior.
Plasarea acțiunilor suplimentare poate fi efectuată prin subscriere și conversie. Cu ajutorul unor emisiuni suplimentare efectuate prin intermediul unui abonament, capitalul este atras mai ales din exterior, i.e. pe piata secundara insa, cu ajutorul acesteia se poate realiza si repartizarea proprietatii detinute de societate. Atunci când capitalul autorizat al unei companii este majorat pe cheltuiala proprietății acesteia prin plasarea de acțiuni suplimentare, aceste acțiuni sunt distribuite între toți acționarii. În acest caz, fiecărui acționar i se alocă acțiuni de aceeași categorie (tip) cu acțiunile pe care le deține, proporțional cu numărul de acțiuni pe care le deține. În acest caz, emiterea și plasarea de acțiuni fracționale nu este permisă.
A doua metodă de majorare a capitalului autorizat este utilizată de regulă pentru a redistribui între acționari valoarea suplimentară deja existentă în societatea pe acțiuni, care s-a format în timpul valorificării profitului sau în timpul reevaluării proprietății.
O majorare a capitalului social al unei societati prin cresterea valorii nominale a actiunilor se realizeaza numai pe cheltuiala proprietatii societatii. De exemplu, în detrimentul profitului obținut, o societate pe acțiuni a achiziționat active fixe care aparțin deja acționarilor, iar compania trebuie să redistribuie acest capital suplimentar între acționari la un cost minim și să aducă suma capitalului autorizat efectiv majorat. în concordanţă cu numărul de acţiuni aflate în circulaţie. Suma cu care se majorează capitalul social al societății pe cheltuiala proprietății societății nu trebuie să depășească diferența dintre valoarea activului net al societății și valoarea capitalului societății și capitalul de rezervă al societății.
Acțiunile suplimentare pot fi plasate în limita numărului de acțiuni autorizate, care este stabilit în Actul Constitutiv al SA. Hotărârile privind majorarea capitalului social și numărul maxim de acțiuni autorizate într-o societate pe acțiuni pot fi luate simultan în cadrul unei adunări generale.
Acțiunile pot fi vândute printr-o ofertă deschisă sau închisă. Numai societățile pe acțiuni deschise au dreptul de a efectua un plasament deschis.
Într-un plasament deschis de acțiuni, numărul de potențiali cumpărători și numărul de acțiuni pe care aceștia le achiziționează nu sunt limitate. În același timp, informații despre acest plasament ar trebui să fie oferite în mass-media.
Într-un plasament privat de acțiuni, emitenții cunosc din timp compoziția potențialilor cumpărători de acțiuni și numărul de acțiuni pe care le cumpără.
Atunci când se formează societăți pe acțiuni, prima plasare de acțiuni are loc întotdeauna sub forma unui plasament privat.
O majorare a capitalului social al unei societăți pe acțiuni prin emiterea de acțiuni suplimentare în prezența unui bloc de acțiuni reprezentând mai mult de 25% din voturi la adunarea generală a acționarilor și fixate în proprietate de stat sau municipală poate fi efectuată numai cu condiţia ca cu o asemenea creştere ponderea anterioară a statului sau municipiului să rămână.
Statutul unei societăți pe acțiuni sau adunarea generală a acționarilor stabilește numărul și valoarea nominală a acțiunilor declarate plasate suplimentar. Drepturile acordate proprietarilor de toate categoriile și tipurile de acțiuni trebuie să fie definite și în statutul societății pe acțiuni.
Într-o societate pe acțiuni deschise nu este permisă stabilirea dreptului de preempțiune al societății sau al acționarilor acesteia de a achiziționa acțiuni înstrăinate de acționarii acestei societăți.
Acționarii unei societăți pe acțiuni închise beneficiază de dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni vândute de alți acționari ai acestei societăți. Perioada de exercitare a dreptului de preempțiune prevăzut de statutul societății trebuie să fie de cel puțin 10 zile de la data notificării de către acționarul care intenționează să-și vândă acțiunile, ceilalți acționari și societatea. Nu este permisă cesiunea dreptului de preempțiune menționat.
În funcție de gradul de plată, acțiunile se împart în plasate (cumpărate) și anunțate (suplimentare).
Acțiunile emise în timpul formării unei societăți pe acțiuni se numesc în circulație. La momentul înregistrării unei societăți pe acțiuni, acestea trebuie să fie distribuite integral între fondatori și plătite în termen de trei luni de la data înregistrării unei societăți pe acțiuni cu cel puțin 50%. Restul plății trebuie să ajungă la societatea pe acțiuni înainte de sfârșitul primului an de la data constituirii acesteia. În cazul în care un acționar nu plătește acțiunile în termenul prescris, atunci acțiunile atribuibile cuantumului neplății sunt transferate la dispoziția societății pe acțiuni, care poate prevedea penalități în cazul unei astfel de neplăți. . Plata se poate face în bani, valori mobiliare, lucruri, active necorporale, drepturi de proprietate și alte drepturi care au valoare bănească, în timp ce societatea pe acțiuni poate limita lista formelor de plată permise legal pentru acțiuni. La plata acțiunilor cu fonduri nemonetare, trebuie să fie implicat un evaluator independent pentru a determina valoarea de piață a proprietății, iar valoarea evaluării monetare a proprietății făcută de fondatorii companiei și de consiliul de administrație nu poate fi mai mare. decât valoarea evaluării făcute de un evaluator independent.
La plasarea de acțiuni suplimentare și titluri de capital convertibile în acțiuni pentru acționarii care exercită drepturi de preempțiune la cumpărarea de acțiuni, prețul acestora poate fi redus, dar nu mai mult de 10%. Perioada de exercitare a acestor drepturi trebuie să fie de cel puțin 45 de zile de la data livrării sau publicării unei notificări privind dreptul de a achiziționa aceste valori mobiliare.
Noile emisiuni de actiuni si obligatiuni plasate prin subscriere, societatile pe actiuni au dreptul sa efectueze numai dupa plata integrala a emisiunilor anterioare de actiuni.
În emisiunile ulterioare, acțiunile devin plasate numai după plata integrală a acestora, după însumarea rezultatelor plasării de acțiuni la adunarea generală (consiliul de administrație) al societății pe acțiuni, aprobând aceste rezultate în organul de înregistrare, după înregistrarea completărilor. la statutul societatii pe actiuni privind modificarea capitalului autorizat si efectuarea modificarilor corespunzatoare la bilantul societatii pe actiuni.
Acțiunile sunt considerate a fi declarate dacă sunt vândute din momentul în care sunt anunțate a fi vândute până la însumarea rezultatelor plasării acțiunilor. Numărul de acțiuni suplimentare și valoarea acestora trebuie stabilite în actul constitutiv. Nu se acordă drept de vot asupra acțiunilor până când acestea nu sunt plătite integral.
Dreptul de vot nu se acordă și nu se plătesc dividende pentru acțiunile primite la dispoziția societății pe acțiuni însăși. Astfel de acțiuni trebuie vândute în cel mult un an de la data primirii lor la dispoziția societății la un preț nu mai mic decât nominal, în caz contrar societatea va trebui să ia o decizie de reducere a capitalului autorizat prin răscumpărarea acestor acțiuni. În cazul în care reducerea capitalului autorizat nu se efectuează într-un termen rezonabil, atunci organele statului, dotate cu competențele corespunzătoare, au dreptul de a acționa în instanță pentru lichidarea acestei societăți pe acțiuni.
Reducerea capitalului social al unei societăți pe acțiuni
Reducerea capitalului social al unei societăți pe acțiuni poate fi efectuată în două moduri:
Prin reducerea valorii nominale a acțiunilor;
Prin reducerea numărului total de acțiuni în circulație prin achiziții și răscumpărare.
Achiziția și răscumpărarea de acțiuni este permisă numai dacă o astfel de posibilitate este prevăzută în statutul societății. Societatea pe acțiuni nu are dreptul să reducă capitalul autorizat dacă, în consecință, dimensiunea acestuia devine mai mică decât capitalul autorizat minim stabilit de Legea federală la data înregistrării modificărilor relevante.
Decizia de reducere a capitalului social al societății și de a aduce modificările corespunzătoare în statutul societății se ia numai de adunarea generală a societății pe acțiuni. Totodată, într-un termen nu mai târziu de 30 de zile de la data deciziei de reducere a capitalului autorizat, societatea trebuie să-și notifice creditorii în scris. Creditorii au dreptul, în termen de cel mult 30 de zile de la data transmiterii unei notificări sau de la data publicării prezentei hotărâri, să poată cere societății încetarea sau îndeplinirea anticipată a obligațiilor sale și compensarea pierderilor asociate. cu asta.
Dacă există o scădere efectivă a capitalului autorizat la sfârșitul exercițiului financiar, atunci societatea pe acțiuni trebuie să modifice statutul și să stabilească cuantumul real al capitalului autorizat, dar dacă acesta a scăzut la mai puțin de suma minimă stabilită. de catre stat, atunci societatea pe actiuni este obligata sa anunte autolichidare.
Calculul și plata dividendelor
Un dividend este o parte din venitul net care este plătită unui acționar sub formă de câștig pe acțiune.
Valoarea dividendelor aferente acțiunilor privilegiate este determinată într-o sumă fixă (ca procent din valoarea nominală a unei acțiuni) la emisiune. Plățile de dividende pe acțiunile privilegiate sunt obligatorii și au prioritate în raport cu plățile pe acțiunile ordinare. Acestea trebuie făcute cel puțin o dată pe an, în caz de neplată, acționarii care dețin aceste acțiuni au dreptul de a chema în judecată societatea pe acțiuni pentru neplata dividendelor.
Cuantumul dividendului pe acțiunile ordinare se determină împărțind partea din profitul net determinată la adunarea generală a acționarilor pentru plata dividendelor pe acțiunile ordinare la numărul acestor acțiuni deținute de acționari. Plata acestor dividende nu este garantată.
Nu se plătesc dividende pentru acțiunile deținute de societatea pe acțiuni - emitentul acestor acțiuni.
Societatea pe actiuni este obligata sa plateasca dividendele declarate pe actiuni din fiecare categorie (tip). Se consideră declarate dividendele, al căror cuantum a fost determinat și anunțat la emiterea lor (pentru acțiunile privilegiate) sau anunțat în adunarea generală a acționarilor după ce s-a luat decizia de a le plăti la sfârșitul anului (pentru acțiunile ordinare). Plata dividendelor se efectuează în detrimentul profitului net al societății, iar plățile pe acțiunile preferențiale pot fi plătite și pe cheltuiala fondurilor societății special desemnate pentru aceasta, iar dacă aceste fonduri sunt insuficiente, societatea trebuie să găsească fonduri pentru își îndeplinește obligațiile.
Societatea pe acțiuni are dreptul de a plăti dividende o dată pe an, semestrial, trimestrial. Acesta trebuie să stabilească ordinea de plată a dividendelor la acțiunile privilegiate, dacă societatea a emis mai multe tipuri de aceste acțiuni. Decizia privind plata dividendelor intermediare (trimestriale și semestriale) se ia de consiliul de administrație (consiliul de supraveghere). Decizia privind plata dividendelor anuale, cuantumul dividendului și specificul plății acestora se ia de adunarea generală a acționarilor la recomandarea consiliului de administrație. Cuantumul dividendelor anuale nu poate depăși suma recomandată de consiliul de administrație și nu poate fi mai mică decât suma dividendelor intermediare plătite. Forma de plată a dividendelor este determinată în statutul societății pe acțiuni și fixată în hotărârea privind emisiunea de acțiuni. În perioada de plasare a acțiunilor, emitentul nu are dreptul de a lua o decizie de modificare a formei de plată a dividendelor. Dividendele pot fi plătite în bani sau alte proprietăți, dacă este prevăzut în statutul societății pe acțiuni.
Data plății dividendelor anuale se stabilește prin statutul societății sau printr-o hotărâre a adunării generale, ea nu trebuie să depășească 60 de zile de la data deciziei de plată a dividendelor.
Plata dividendelor pentru diferite tipuri de acțiuni privilegiate trebuie efectuată în conformitate cu succesiunea specificată în statutul societății pe acțiuni.
Societatea pe acțiuni nu are dreptul de a plăti dividende pentru acțiunile ordinare:
Pana la plata integrala a intregului capital autorizat al societatii;
Înainte de răscumpărarea tuturor acțiunilor care trebuie răscumpărate în conformitate cu articolele 75 și 76 din Legea „Cu privire la societățile pe acțiuni”;
Dacă, la momentul plății dividendelor, societatea pe acțiuni întâlnește semnele de faliment sau aceste semne apar în societatea pe acțiuni ca urmare a plății dividendelor;
Dacă la data plății, valoarea activului net al societății este mai mică decât cuantumul capitalului său autorizat, fondul de rezervă și depășirea față de valoarea nominală a valorii de lichidare a acțiunilor privilegiate plasate determinată prin statutul societății, sau devine mai mică decât suma specificată ca urmare a plății dividendelor;
Dacă nu s-au plătit dividende pentru acțiunile privilegiate;
În alte cazuri prevăzute de legile federale.
În cazul în care circumstanțele de mai sus sunt eliminate, societatea pe acțiuni este obligată să plătească acționarilor dividendele declarate.
Impozitele pe dividende se acumulează și se plătesc la sursa plății, adică. societate pe acțiuni - emitentul de acțiuni după anunțarea plății dividendelor.
(1) Capitalul social al unei societăți poate fi majorat prin majorarea valorii nominale a acțiunilor sau prin plasarea de acțiuni suplimentare.
2. Hotărârea de majorare a capitalului social al societății prin majorarea valorii nominale a acțiunilor se adoptă de adunarea generală a acționarilor.
Decizia de majorare a capitalului social al societatii prin plasarea de actiuni suplimentare se ia de adunarea generala a actionarilor sau de consiliul de administratie (consiliul de supraveghere) al societatii, daca, in conformitate cu statutul societatii, i se acorda dreptul de a lua o astfel de decizie.
Hotărârea consiliului de administrație (consiliul de supraveghere) al societății de a majora capitalul autorizat al societății prin plasarea de acțiuni suplimentare se adoptă de către consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) al societății în unanimitate de toți membrii consiliului de administrație ( consiliul de supraveghere) al companiei, în timp ce voturile membrilor pensionari din consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) al companiei nu sunt luate în considerare...
3. Acțiunile suplimentare pot fi plasate de societate numai în limita numărului de acțiuni declarate stabilit prin statutul societății.
O decizie privind majorarea capitalului autorizat al unei societăți prin plasarea de acțiuni suplimentare poate fi luată de adunarea generală a acționarilor în același timp cu o decizie de a introduce în statutul societății dispoziții privind acțiunile declarate necesare în conformitate cu prezenta lege federală pentru să ia o astfel de decizie sau să modifice prevederile privind acțiunile autorizate.
4. O decizie de majorare a capitalului social al unei societăți prin plasarea de acțiuni suplimentare trebuie să conțină:
numărul de acțiuni ordinare suplimentare și acțiuni privilegiate de fiecare tip plasate în cadrul numărului de acțiuni autorizate din această categorie (tip);
modul în care sunt amplasate;
prețul de plasare a acțiunilor suplimentare plasate prin subscriere, sau procedura de determinare a acestuia (inclusiv în cazul exercitării dreptului de preempțiune de a achiziționa acțiuni suplimentare) sau o indicație că acest preț sau procedura de determinare a acestuia va fi stabilită de consiliul de administrație ( consiliul de supraveghere) al societății nu mai târziu de data începerii plasamentului de acțiuni;
forma de plata pentru actiunile suplimentare plasate prin subscriere.
O decizie de majorare a capitalului autorizat al unei companii prin plasarea de actiuni suplimentare poate contine si alte conditii pentru plasarea acestora.
Prețul de plasare a acțiunilor suplimentare sau procedura de determinare a acestuia se stabilește în conformitate cu articolul 77 din prezenta lege federală.
5. O majorare a capitalului social al unei societăți prin plasarea de acțiuni suplimentare poate fi efectuată pe cheltuiala proprietății societății. O majorare a capitalului social al unei societati prin cresterea valorii nominale a actiunilor se realizeaza numai pe cheltuiala proprietatii societatii.
Suma cu care se majorează capitalul social al societății pe cheltuiala proprietății societății nu trebuie să depășească diferența dintre valoarea activului net al societății și valoarea capitalului societății și fondul de rezervă al societății.
Atunci când capitalul autorizat al societății este majorat pe cheltuiala proprietății acesteia prin plasarea de acțiuni suplimentare, aceste acțiuni sunt distribuite între toți acționarii. În acest caz, fiecărui acționar i se alocă acțiuni de aceeași categorie (tip) cu acțiunile pe care le deține, proporțional cu numărul de acțiuni pe care le deține. Nu este permisă o majorare a capitalului autorizat al unei societăți pe cheltuiala proprietății acesteia prin plasarea de acțiuni suplimentare, în urma cărora se formează acțiuni fracționale.
6. O majorare a capitalului social al unei societăți înființate în curs de privatizare prin intermediul unei emisiuni suplimentare de acțiuni în prezența unui bloc de acțiuni care furnizează mai mult de 25 la sută din voturi la adunarea generală a acționarilor și se află în proprietatea de stat sau municipală poate fi efectuată numai dacă o astfel de creștere rămâne dimensiunea cotei statului sau a unei municipalități și, cu excepția cazului în care se prevede altfel prin Legea federală din 21 decembrie 2001 N 178-FZ „Cu privire la privatizarea proprietății de stat și municipale. ."
(vezi textul din ediția anterioară)
Majorarea capitalului autorizat prin plasarea de actiuni suplimentare
Hotărârea problemei majorării capitalului autorizat în acest mod prin Legea cu privire la SA ține de competența alternativă a adunării generale a acționarilor, întrucât statutul poate acorda dreptul de a lua o astfel de decizie consiliului de administrație (consiliu de supraveghere). ).
Organul suprem de conducere trebuie să ia o hotărâre, ca regulă generală, cu majoritatea simplă a voturilor acționarilor - proprietarii de acțiuni cu drept de vot participanți la adunare (excepția fac două cazuri prevăzute în clauzele 3, 4 ale articolului 39, clauza 2). al articolului 49 din Legea SA) , și consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) - în unanimitate de toți membrii consiliului de administrație, fără a se număra cei care s-au pensionat (clauza 2 al articolului 28 din Legea cu privire la SA).
În ceea ce privește chestiunea plasării de acțiuni suplimentare, este permisă redistribuirea competenței organelor de conducere. Însă, în două cazuri, decizia se ia în mod imperativ numai de adunarea generală a acționarilor: 1) la plasarea de acțiuni suplimentare prin subscriere privată; 2) la plasarea acțiunilor ordinare suplimentare prin subscriere deschisă, în valoare de peste 25% din acțiunile ordinare plasate anterior. În aceste situații se află cel mai mare pericol pentru acționari din punctul de vedere al „diluării” cotei lor în capitalul autorizat. În acest sens, în ambele cazuri, decizia se ia nu cu o simplă, ci cu o majoritate calificată de ¾ de voturi ale acţionarilor - deţinătorii de acţiuni cu drept de vot participanţi la adunare; în plus, carta poate prevedea necesitatea unui număr mai mare de voturi (clauzele 3, 4, articolul 39 din Legea SA). Nu se aplică prevederile statutului societății care prevăd competențe mai largi ale consiliului de administrație (consiliu de supraveghere) de a lua decizii privind majorarea capitalului autorizat în comparație cu cele prevăzute de Legea cu privire la SA, iar deciziile consiliului de administrație ( consiliul de supraveghere) în baza acestora nu au forță juridică (cl. 9 din rezoluția Plenului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 18 noiembrie 2003 nr. 19).
Hotărârea adunării generale a acționarilor de majorare a capitalului autorizat prin plasarea de acțiuni suplimentare poate conține indicarea perioadei după care nu este supusă executării; cursul acestei perioade încetează din momentul înregistrării de stat a emisiunii corespunzătoare de valori mobiliare (clauza 8 a articolului 49 din Legea cu privire la SA).
În interesul apărării drepturilor acționarilor, există o prevedere potrivit căreia acțiunile suplimentare pot fi plasate numai în cadrul acțiunilor declarate stabilite prin statutul societății; de asemenea, determinarea numărului de acțiuni autorizate și a drepturilor conferite de aceste acțiuni se efectuează exclusiv de adunarea generală a acționarilor cu o majoritate de ¾ de voturi din deținătorii de acțiuni cu drept de vot participanți la adunare (clauza 4 din art. 49 din Legea SA).
Cerințe pentru conținutul deciziei de majorare a capitalului autorizat în modul analizat sunt stabilite de clauza 4 al art. 28 din Legea cu privire la SA: prin hotărâre se va stabili numărul de acțiuni ordinare suplimentare și de acțiuni preferențiale de fiecare tip care urmează să fie plasate în limita numărului de acțiuni autorizate din această categorie (tip); metoda de plasare; prețul de plasare (la abonament) sau procedura de determinare a acestuia; forma de plata. Această listă nu este de natură închisă: decizia poate determina și alți termeni de plasare.
O majorare a capitalului autorizat prin plasarea de acțiuni suplimentare se poate efectua pe cheltuiala proprietății societății (clauza 5 din articolul 28 din Legea cu privire la SA); atunci când se realizează această oportunitate, sursele de fonduri proprii ale societății sunt similare cu cele indicate în raport cu majorarea capitalului autorizat prin creșterea valorii nominale a acțiunilor (clauza 4.3.2 din Standardele de Emisiune).
Metoda de plasare a acțiunilor suplimentare este în mare măsură predeterminată de cei pe cheltuiala proprietății cărora se realizează majorarea capitalului autorizat:
1) la majorarea capitalului autorizat pe cheltuiala proprietatii societatii, singura modalitate posibila este distribuirea unor actiuni suplimentare intre toti actionarii, i.e. proprietarii de acțiuni de toate categoriile (tipurile), și proporțional cu numărul de acțiuni din această categorie (tip) deținute de aceștia. Corectitudinea acestei abordări se bazează pe faptul că majorarea capitalului autorizat se realizează fără plata unor acțiuni suplimentare de către dobânditorii acestora.
Trebuie avut în vedere faptul că aici nu este permisă formarea de acțiuni fracționale (clauza 5 a articolului 28, clauza 1 a articolului 39 din Legea SA); dar dacă, la distribuirea acțiunilor suplimentare la o acțiune fracțională, o parte din acțiunea suplimentară este distribuită proporțional cu acțiunea fracțională deținută de acționar, atunci această distribuție nu constituie formarea unei acțiuni fracționale (clauzele 4.3.5, 4.3. 6 din Standardele de emisiune);
2) la majorarea capitalului autorizat pe cheltuiala proprietatii persoanelor care achizitioneaza actiuni suplimentare, plasarea se poate face in doua moduri:
Prin abonament public sau privat;
Prin conversia în acțiuni suplimentare plasate anterior titluri de capital convertibile în acțiuni.
Conform rezultatelor plasării de acțiuni în legătură cu majorarea capitalului autorizat, se fac modificări și completări la statut. Temeiurile legale pentru introducerea lor sunt:
Hotărârea organului împuternicit al societății, în baza căreia se efectuează plasarea de acțiuni (titluri de capital convertibile în acțiuni);
Un raport înregistrat cu privire la rezultatele emisiunii de acțiuni (sau un extras din registrul de stat al valorilor mobiliare emisive, dacă, în condițiile legii, procedura de emitere nu prevede înregistrarea de stat a raportului) (clauza 2 al art. 12 din Legea cu privire la SA).
Interesele acționarilor în plasarea de acțiuni suplimentare și de titluri de capital convertibile în acțiuni sunt asigurate prin acordarea dreptului lor de preempțiune la achiziționarea respectivelor valori mobiliare (articolele 40, 41 din Legea societăților pe acțiuni). Astfel, obiectul dreptului de preferință îl constituie, în primul rând, orice acțiuni plasate suplimentar și, în al doilea rând, titluri de capital plasate convertibile în orice acțiuni.
Cea mai mare „îngrijorare” în rândul participanților la companie este plasarea valorilor mobiliare prin subscriere, întrucât prin această metodă de plasare există posibilitatea modificării structurii capitalului autorizat, ceea ce poate duce la pierderea acționarilor a pozițiilor lor. in compania. Prin urmare, pe lângă abonamentele deschise și închise, dreptul de preempțiune „funcționează” la plasarea valorilor mobiliare:
a) prin abonament public - în orice caz;
b) prin subscriere privată - numai atunci când acționarul a votat împotrivă sau nu a participat la votul privind emisiunea plasamentului de valori mobiliare.
Cu alte metode de plasare, nu este nevoie de drepturi de preempțiune. În plus, în două cazuri, dreptul de preempțiune nu ia naștere la subscriere:
Dacă valorile mobiliare sunt plasate de o societate cu un singur acționar (întrucât doar acționarul decide problema plasamentului);
La plasarea valorilor mobiliare prin subscriere privata numai in randul actionarilor, daca in acelasi timp acestia au posibilitatea de a cumpara un numar intreg de valori mobiliare fiind plasate proportional cu numarul de actiuni din categoria (tipul) corespunzatoare acestora. În cazul în care vreunul dintre acționari refuză să achiziționeze valorile mobiliare care îi sunt datorate, aceștia rămân neplasați, cu excepția cazului în care decizia de plasare a acestora prevede altfel (clauza 6.4.8 din Standardele de Emisiune).
Dreptul de preempțiune de a cumpăra valorile mobiliare plasate se exercită cu respectarea următoarelor principii (principii) fundamentale:
1) principiul identității categoriilor (tipului) de acțiuni deținute de acționar - titularul dreptului de preempțiune, precum și a categoriei (tipului) de acțiuni care se plasează (sau acțiuni în care sunt plasate titlurile de valoare de emisiune convertibile în acțiunile pot fi convertite);
2) principiul proporționalității, conform căruia valorile mobiliare sunt achiziționate într-o sumă proporțională cu numărul de acțiuni din categoria (tipul) corespunzătoare deținute de un acționar. Importanța respectării principiului proporționalității (din punctul de vedere al menținerii unui echilibru al intereselor acționarilor) l-a determinat pe legiuitor să permită apariția acțiunilor fracționale la exercitarea dreptului de preempțiune la achiziționarea de acțiuni suplimentare (clauza 3 din art. 25 din Legea privind SA). Nu este permisă formarea de titluri de capital fracțional convertibile în acțiuni.
Subiecții dreptului de preempțiune sunt exclusiv acționarii; Nu sunt înzestrați cu acestea deținătorii de titluri de capital convertibile în acțiuni, precum și o societate care dobândește dreptul de proprietate asupra acțiunilor în cazurile stabilite de lege. Cercul persoanelor cu drept de preferință este identificat la o anumită dată și înregistrat într-o listă specială (denumită „lista persoanelor îndreptățite la dreptul de preferință de a cumpăra acțiuni suplimentare și titluri de capital convertibile în acțiuni”), întocmită pe baza a datelor din registrul acţionarilor. Data la care se întocmește lista depinde de competența organului de conducere al societății care include emisiunea de plasare a valorilor mobiliare:
În cazul în care decizia privind plasarea valorilor mobiliare este luată de adunarea generală a acționarilor, lista se întocmește de la data întocmirii listei persoanelor îndreptățite să participe la această adunare generală;
În alte cazuri, lista se întocmește de la data deciziei privind plasarea valorilor mobiliare.
Refuzul de a include în lista specificată poate fi contestat de către acționar la instanță, care, ținând cont de data înscrierii persoanei în cauză în registrul acționarilor, poate decide cu privire la obligația societății de a include acționarul. în listă (paragraful 2, clauza 12 din Rezoluția Plenului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 18 noiembrie 2003 nr. 19 ).
Procedura de exercitare a dreptului de preempțiune este următoarea:
1) persoanele îndreptățite trebuie să fie informate cu privire la posibilitatea exercitării dreptului de preempțiune în modul prevăzut de Legea cu privire la SA pentru sesizarea adunării generale a acționarilor (a se vedea clauza 1 din art. 52 din Legea cu privire la SA). În acest caz, notificarea trebuie să conțină informații:
Despre numărul de titluri de plasat;
Cu privire la prețul sau procedura de determinare a prețului plasării lor (inclusiv în cadrul exercitării dreptului de preempțiune);
Despre procedura de determinare a numărului de valori mobiliare pe care fiecare persoană îndreptățită are dreptul să le achiziționeze;
Despre procedura de depunere a cererilor la societate pentru cumpărarea de valori mobiliare;
Despre perioada în care astfel de cereri trebuie să fie primite de societate (această perioadă se numește perioada de valabilitate a dreptului de preempțiune);
2) pentru exercitarea dreptului de preempțiune, persoanele care îl dețin trebuie să depună o cerere scrisă la societate pentru cumpărarea de valori mobiliare cu respectarea următoarelor reguli:
a) cererea trebuie să indice numele (titlul) și locul de reședință (locația) solicitantului, precum și numărul de valori mobiliare dobândite (întrucât exercitarea dreptului poate fi atât totală, cât și parțială);
b) cererile trebuie să fie primite de societate în perioada de valabilitate a dreptului de preferință, iar această perioadă nu poate fi mai mică de:
Ca regulă generală - 45 de zile de la momentul trimiterii (livrării) sau publicării notificării acționarului despre posibilitatea exercitării dreptului de preempțiune;
Dacă prețul de plasare a valorilor mobiliare în conformitate cu decizia de plasare este determinat după expirarea perioadei de valabilitate a dreptului de preferință - 20 de zile de la data trimiterii (livrării) sau publicării notificării acționarului. Totodată, această notificare trebuie să conțină suplimentar informații cu privire la data plății valorilor mobiliare, care nu poate fi mai mică de cinci zile lucrătoare de la data dezvăluirii informațiilor privind prețul de plasare.
Perioada de valabilitate a dreptului de preferință este de natură restrictivă: dacă este trecut, dreptul de preferință încetează (paragraful 5, clauza 12 din Rezoluția Plenului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 18 noiembrie 2003). nr. 581/08);
3) conform regulii generale, plata titlurilor de valoare dobandite trebuie efectuata de actionar in avans - anterior primirii cererii de catre societate; prin urmare, la cererea depusă trebuie atașat un document de plată.
Este clar că prevederile de plată prezentate nu sunt aplicabile la determinarea prețului de plasare a valorilor mobiliare după expirarea dreptului de preferință: aici plata se face deja după depunerea cererii în termenul specificat în avizul acționarilor (care nu poate fi mai puțin de cinci zile lucrătoare de la data dezvăluirii informațiilor privind prețul).
O garanție serioasă a drepturilor acționarilor este prevederea potrivit căreia aceștia pot plăti titlurile în numerar chiar și atunci când decizia de plasare prevede plata titlurilor în fonduri fără numerar.
Acționarii pot avea, de asemenea, un „privilegiu” în ceea ce privește valoarea plății. Prețul de plasament al valorilor mobiliare către persoanele care exercită dreptul de preempțiune poate fi mai mic decât prețul de plasament către alte persoane, cu toate acestea, nu mai mult de 10% și nu mai mic decât valoarea nominală a acțiunilor suplimentare (sau acțiunilor la care sunt emise titlurile de capital). convertit) (Clauza 2, art. 36 și clauza 2 din articolul 38 din Legea cu privire la SA, subclauza 3 din clauza 12 din rezoluția Plenului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 18 noiembrie 2003 nr. 19) ;
4) înainte de expirarea dreptului de preempțiune, societatea nu are dreptul de a plasa valori mobiliare persoanelor care nu au dreptul de preempțiune.
Acțiunea dreptului de preempțiune este imperativă, societatea nu o poate restricționa sau suspenda. În cazul încălcării dreptului de preempțiune, măsurile de protecție prevăzute de art. 26 din Legea privind piața valorilor mobiliare (paragraful 4, clauza 12, clauza 13 din rezoluția Plenului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 18 noiembrie 2003 nr. 19); în special, un acționar poate solicita instanței de judecată cu o cerere de invalidare a tranzacțiilor efectuate în timpul plasamentului.
În sfârșit, particularitățile plasării de acțiuni suplimentare au loc atunci când este vorba de unele societăți pe acțiuni în care blocul de acțiuni, care furnizează mai mult de 25% din voturile la adunarea generală a acționarilor, este în proprietate de stat sau municipală. Legiuitorul la alin. 6 al art. 28 din Legea cu privire la SA și art. 40, 41 din Legea federală din 21 decembrie 2001 nr. 178-FZ „Cu privire la privatizarea proprietății de stat și municipale” stabilește garanții care vizează păstrarea cotei statului sau municipalității în capitalul autorizat. Aceste garanții nu se aplică tuturor societăților cu participarea entităților publice, ci doar:
1) pentru societățile deschise create în procesul de privatizare, cu condiția ca blocul de acțiuni de mărimea specificată a intrat în proprietatea unei entități publice tocmai în procesul de înființare a unei societăți în baza legislației de privatizare;
2) pentru societățile deschise incluse în lista celor strategice, în acest caz, indiferent de temeiul dobândirii numărului de acțiuni desemnat în proprietatea entității publice, dacă prin lege nu se prevede altfel.
Situația nu se schimbă dacă numărul corespunzător de acțiuni ale societăților cotate la bursă este transferat de către proprietarul public unei întreprinderi unitare pe baza dreptului de gestiune economică, întrucât în acest caz acțiunile continuă să fie în proprietatea statului sau municipalității ( scrisoare de informare a Prezidiului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 05.02.2008 nr. 124 „Cu privire la unele aspecte de aplicare a practicii de către instanțele de arbitraj a anumitor prevederi ale articolelor 40, 40.1 din Legea federală „Cu privire la privatizarea statului și Proprietate Municipală”).
O creștere a capitalului autorizat al societăților cotate la bursă poate fi efectuată dacă, cu o astfel de creștere, se păstrează dimensiunea cotei statului și a municipalității și dacă nu prevede altfel de Legea federală „Cu privire la privatizarea statului și a municipalității”. Proprietate". Acest act normativ permite reducerea ponderii învățământului public numai dacă: a) o decizie pozitivă este luată în această privință de către un organism autorizat de stat sau municipal (pentru companiile incluse în lista întreprinderilor strategice și a societăților pe acțiuni - de către Președintele Federației Ruse, pentru alte companii - de către Guvernul Federației Ruse, un organ al puterii executive a entității constitutive a Federației Ruse sau administrația locală); b) entitatea publică își păstrează cota-parte în cuantum de cel puțin 25% din voturi plus o cotă cu drept de vot (sau scuip 50% din voturi o cotă cu drept de vot - dacă proprietatea statului sau municipală are cote care asigură mai mult de 50% a voturilor la adunarea acţionarilor) (Art. 40). Mai mult, la plasarea acțiunilor companiilor deschise prin subscriere deschisă și listarea acestora la bursă, precum și în cazul plasării acțiunilor companiilor deschise în afara Federației Ruse, chiar creșterea capitalului autorizat și determinarea mărimii ponderea învățământului public în capitalul autorizat se realizează prin hotărâre a organului de stat autorizat sau a organului administrației publice locale (articolul 40.1).
Modificări ale mărimii capitalului autorizat pot fi exprimate și prin reducerea acestuia. Se realizează în două moduri: 1) prin reducerea valorii nominale a acțiunilor; 2) prin reducerea numărului total de acțiuni (inclusiv prin achiziționarea unei părți din acțiuni) în cazurile prevăzute de Legea privind SA (clauza 1 a articolului 101 din Codul civil al Federației Ruse, clauza 1 a articolului 29 din Legea privind SA). Principalele diferențe dintre metodele numite de reducere a capitalului autorizat sunt următoarele:
În prima metodă, numărul total de acțiuni nu se modifică, în a doua, acesta scade;
În primul caz are loc plasarea de acțiuni noi (prin transformarea acțiunilor cu valoare nominală mai mare în acțiuni cu valoare nominală mai mică), în al doilea, plasarea acțiunilor nu are loc (doar o parte din acțiunile existente este anulat, ceea ce este confirmat de consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) și în raportul privind rezultatele achiziției sau în raportul privind rezultatele răscumpărării acțiunilor);
Cazurile de reducere a capitalului autorizat prin a doua modalitate trebuie să fie special prevăzute de lege (a se vedea clauza 1 al articolului 34, articolul 72, clauza 6 al articolului 76), în plus, posibilitatea dobândirii unei părți a acțiunilor în vederea răscumpărării acestora. (opțiunea voluntară a celei de-a doua metode) ar trebui să fie direct prevăzută de cartă; o reducere a capitalului prin reducerea valorii nominale a acțiunilor este permisă în virtutea unui permis legal general;
Reducerea capitalului autorizat prin prima modalitate poate fi însoțită de primirea de către acționari a proprietății societății - plata unor fonduri către aceștia și (sau) transferul de titluri de capital aparținând societății, plasate de alte organizații; în cadrul reducerii capitalului autorizat în a doua modalitate, acest lucru este imposibil.
Există două tipuri de reducere a capitalului autorizat - voluntară și obligatorie (o majorare a capitalului autorizat poate fi doar voluntară!). Societatea pe acțiuni este obligată să efectueze o reducere dacă:
1) nu a vândut în termenul stabilit (un an) acțiunile care au trecut în proprietatea sa ca urmare a:
Neplata acestora de către fondatori în termen de un an de la data înregistrării de stat a societății, cu excepția cazului în care contractul de constituire a societății prevede o perioadă mai scurtă (clauza 1 al articolului 34 din Legea cu privire la SA);
Achiziționarea de acțiuni în circulație de la acționari (clauza 3 din art. 72 din Legea cu privire la SA), inclusiv în cazul exercitării dreptului de preempțiune la achiziționarea de acțiuni vândute de acționarii unei societăți închise (clauza 3 al articolului 7 din Legea cu privire la SA);
Răscumpărarea acțiunilor plasate de societate de la acționari (clauza 6 din art. 76 din Legea cu privire la SA);
2) valoarea activelor nete se dovedește a fi mai mică decât mărimea capitalului autorizat (clauzele 4, 7, art. 35 din Legea SA).
Reducerea obligatorie în cazurile pe care le-am inclus în primul grup se realizează prin răscumpărarea acțiunilor corespunzătoare (nerealizate), adică. numai în a doua modalitate (prin reducerea numărului total de acțiuni). Reducerea obligatorie în cazul depășirii capitalului autorizat asupra activului net se face în prima modalitate (întrucât, în temeiul articolului 73 din Legea cu privire la SA, societatea nu are dreptul să achiziționeze acțiuni în vederea reducerii numărului acestora cu „ active nete proaste). Nu este însă exclusă situația când, ca urmare a răscumpărării acțiunilor transferate în proprietatea societății, raportul dintre capitalul autorizat redus și valoarea activelor nete „se normalizează”, iar necesitatea unei noi reduceri a acestuia. va disparea; acestea. cerința privind valoarea activelor nete poate fi îndeplinită și prin reducerea capitalului autorizat în a doua modalitate.
Este important să se țină cont de faptul că la baza oricărei reduceri a capitalului autorizat se află hotărârea adunării generale a acționarilor (clauza 2 a articolului 29, paragraful 7 al clauzei 1 și clauza 2 a articolului 48 din Legea SA). Ca regulă generală, decizia se ia cu majoritatea simplă a voturilor acționarilor - proprietarii de acțiuni cu drept de vot participanți la adunare. Se fac excepții în două cazuri, prevăzute la alin.7 al art. 35 (reducere la propunerea consiliului de administrație făcută în legătură cu rezultatele auditului, care a evidențiat o discrepanță între valoarea activului net și mărimea capitalului autorizat) și clauza 3 din art. 29 (reducere, implicând transferul proprietății către acționari): aici decizia adunării generale a acționarilor trebuie luată cu majoritate calificată de ¾ de voturi și numai la propunerea consiliului de administrație (consiliu de supraveghere).
Hotărârea adunării generale a acționarilor de reducere a capitalului autorizat poate conține o indicație a perioadei după care nu este supusă executării. Cursul acestei perioade se încheie din momentul înregistrării de stat a emisiunii corespunzătoare de valori mobiliare, când este vorba de reducerea valorii nominale a acțiunilor, sau din momentul dobândirii a cel puțin unei acțiuni - pentru o decizie de reducere a capitalului prin achiziționarea unui parte din propriile acțiuni de către societate în scopul reducerii numărului lor total sau prin răscumpărarea acțiunilor dobândite (răscumpărate) (clauza 8 al articolului 49 din Legea cu privire la SA).
Societatea nu are dreptul de a-și reduce capitalul de navlosire (indiferent de metoda și tipul reducerii) dacă, ca urmare a unei astfel de reduceri, dimensiunea sa devine mai mică decât dimensiunea minimă a capitalului de navlosire. Cu toate acestea, regulile pentru determinarea dimensiunii minime depind de dacă reducerea este voluntară sau obligatorie: dacă este voluntară, se stabilește la data depunerii documentelor pentru înregistrarea de stat a modificărilor relevante din cartă și dacă este obligatoriu, la data înregistrării de stat a companiei în sine (paragraful 4, clauza 1 din articolul 29 din Legea privind SA, clauza 11 din rezoluția Plenului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 18 noiembrie 2003 nr. 19).
Funcția de garantare a capitalului autorizat este asociată cu prezența unor mecanisme care vizează protejarea intereselor creditorilor atunci când acesta scade. Potrivit paragrafului 1 al art. 101 din Codul civil al Federației Ruse, este permis numai după notificarea tuturor creditorilor societății în modul stabilit de legea privind societățile pe acțiuni. Procedura prevăzută de Legea cu privire la SA (Art. 30) este următoarea.
Societatea, in termen de 30 de zile de la data deciziei de reducere a capitalului, trebuie sa indeplineasca obligatii informative si anume:
Notifică în scris toți creditorii despre scăderea capitalului autorizat și noua mărime a acestuia;
Cu toate acestea, informația singură nu protejează creditorii. Prin urmare, legea acordă creditorilor dreptul, în cel mult 30 de zile de la data notificării sau de la data publicării mesajului, de a cere în scris încetarea anticipată sau îndeplinirea obligațiilor relevante și compensarea pierderilor. Aceasta este o opțiune tipică de raționalizare care vizează protejarea drepturilor creditorilor persoanelor juridice (a se vedea clauza 2 din art. 60, art. 562, art. 657 din Codul civil al Federației Ruse).
Decizia de reducere a capitalului autorizat prin reducerea valorii nominale a acțiunilor poate prevedea plăți către acționarii de fonduri monetare și (sau) transferul către aceștia a titlurilor de capital aparținând societății, plasate de o altă persoană juridică (clauzele 3-5, articolul 29 din Legea cu privire la SA).
Hotărârea analizată se ia de adunarea generală a acționarilor, cu excepție de la regulile generale: a) cu o majoritate calificată de ¾ de voturi ale acționarilor - deținătorii de acțiuni cu drept de vot participanți la adunare; b) numai la propunerea consiliului de administrație (consiliu de supraveghere). Decizia ar trebui să determine:
Suma cu care se reduce capitalul autorizat;
Valoarea nominală a unei acțiuni din fiecare categorie (tip) după reducerea acesteia;
Suma de bani care trebuie plătită și (sau) suma, tipul, categoria (tipul) titlurilor de capital transferate cu o scădere a valorii nominale a fiecărei acțiuni.
Ar fi oportun să se fixeze în hotărâre și timpul și procedura pentru efectuarea plăților bănești și (sau) transferul titlurilor de capital, deși astăzi necesitatea determinării acestei condiții nu este prevăzută legal.
Raționări speciale legate de asigurarea „egalității” în repartizarea proprietății între acționari a fost efectuată în legătură cu opțiunea de a transfera titluri de capital către aceștia. Decizia de reducere a capitalului autorizat in acest caz trebuie sa prevada transferul catre fiecare actionar a titlurilor de capital din aceeasi categorie (tip), care sunt emise de acelasi emitent, iar numarul acestora trebuie sa fie un intreg si sa fie proportional cu suma. prin care se reduce valoarea nominală a acțiunilor deținute de acționar... Această cerință este imperativă: dacă nu poate fi îndeplinită, decizia deja luată de organul suprem de conducere nu este supusă executării. Consolidarea sau divizarea acțiunilor poate contribui la respectarea cerinței, precum și la o distribuire mai rațională și mai simplă din punct de vedere tehnic a acțiunilor într-o altă companie. Prin urmare, legea stabilește că decizia de reducere a capitalului social poate avea în vedere rezultatele consolidării sau divizării acțiunilor, chiar și pe cele care nu au fost puse în aplicare la momentul prezentei hotărâri.
Actiunile procedurale ale societatii de executare a deciziei de reducere a capitalului autorizat prevad doar ca:
a) documentele pentru înregistrarea de stat a modificărilor și completărilor la carte referitoare la reducerea capitalului autorizat se depun la autoritatea de înregistrare nu mai devreme de 90 de zile de la data deciziei de reducere a capitalului;
b) data acestei înregistrări este legată, ca regulă generală, de data la care se întocmește o listă a persoanelor îndreptățite să primească fonduri și (sau) să cumpere titluri de capital. Dar dacă decizia de reducere a capitalului social se ia ținând cont de rezultatele consolidării sau divizării acțiunilor unei alte societăți, această listă se întocmește la data înregistrării de stat a raportului privind rezultatele emisiunii de acțiuni ale altă societate plasată în timpul consolidării sau divizării.
În sensul instrucțiunilor de mai sus, transferul proprietății către acționari („inclus” în lista specificată) ar trebui să se facă după înregistrare în modul prescris, reducând capitalul autorizat.
Transferul proprietatii catre actionari cu scaderea capitalului autorizat poate avea un impact negativ asupra starii financiare a societatii. Prin urmare, pentru a asigura funcționarea stabilă a societății, legea prevede următoarele mecanisme de garantare.
În primul rând, raportul dintre valoarea cu care capitalul autorizat este redus la dimensiunea sa înainte de reducere nu poate fi mai mic decât raportul dintre fondurile primite de acționari și (sau) valoarea totală a titlurilor achiziționate și mărimea activelor nete ale societății.
În al doilea rând, pentru a garanta îndeplinirea de către societate a obligațiilor existente sau viitoare față de creditori, precum și față de persoanele care pretind plăți ale acționarilor „preferați” (aceștia sunt acționari care au depus cereri de cumpărare de acțiuni de la aceștia în conformitate cu articolul 75 din Legea cu privire la SA, iar acționarii - deținătorii de acțiuni preferențiale cu un anumit dividend și (sau) valoare de lichidare), Legea cu privire la SA introduce:
1) cazurile în care societatea nu este în drept să ia o decizie de reducere a capitalului autorizat, care este însoțită de transferul valorilor proprietății către acționari.
Această decizie nu este permisă:
a) până la plata integrală a întregului capital autorizat, deoarece acționarii nu pot pretinde plăți de proprietate până când nu își îndeplinesc propriile obligații de a aduce contribuții și formează astfel baza de proprietate pentru activitățile societății;
b) până la răscumpărarea tuturor acțiunilor care trebuie răscumpărate în conformitate cu art. 75 din Legea societăților pe acțiuni, care este asociată cu necesitatea prioritizării utilizării resurselor societății pentru a asigura drepturile participanților (de obicei minoritari) care au depus o cerere de răscumpărare a acțiunilor lor;
c) până la plata integrală a dividendelor declarate, dar neplătite, inclusiv a dividendelor acumulate neplătite la acțiunile preferențiale cumulate;
d) dacă, în ziua deciziei, societatea răspunde cu un semn de insolvență (faliment) în conformitate cu legislația Federației Ruse privind insolvența (faliment) sau dacă aceste semne apar ca urmare a plății fondurilor și ( sau) înstrăinarea valorilor mobiliare;
e) în cazul în care, în ziua deciziei, valoarea activului net al societății este mai mică decât valoarea capitalului său autorizat, a fondului de rezervă și a depășirii asupra valorii nominale a valorii de lichidare a acțiunilor preferențiale plasate determinată prin statut; , sau devine mai mică decât suma specificată ca urmare a plății fondurilor și (sau) înstrăinării valorilor mobiliare.
Această limitare se datorează funcției de garantare a capitalului autorizat și fondului de rezervă, precum și importanței păstrării bazei de proprietate pentru participarea prioritară a acționarilor care dețin acțiunile preferențiale corespunzătoare la distribuirea proprietății societății lichidate. Deci, trebuie îndeplinită cerința, care poate fi redusă la următoarea formulă:
CHA> = UK + RF + (LS - NS),
unde CHA - valoarea activelor nete, determinată în conformitate cu paragraful 3 al art. 35 din Legea cu privire la SA; MC - mărimea capitalului autorizat; RF - mărimea fondului de rezervă; LS - valoarea de lichidare a tuturor acțiunilor privilegiate plasate cu o anumită valoare de lichidare; НС - valoarea nominală a acțiunilor preferate specificate;
2) cazuri în care o societate pe acțiuni nu are dreptul să plătească numerar și (sau) să înstrăineze titluri de capital:
a) dacă în ziua plății întâlnește semnele de insolvență (faliment) în conformitate cu legislația Federației Ruse privind insolvența (faliment) sau dacă aceste semne apar ca urmare a plății de fonduri și (sau) înstrăinării titlurilor de valoare ;
b) dacă în ziua plății, valoarea activului net este mai mică decât cuantumul capitalului autorizat, fondului de rezervă și depășirea asupra valorii nominale a valorii de lichidare a acțiunilor privilegiate plasate determinată prin statut, sau devine mai mică. decât suma specificată ca urmare a plății fondurilor și (sau) a cedării titlurilor de valoare.
Legea societăților pe acțiuni nu își arogă dreptul de monopol de a stabili restricții (interdicții) cu privire la adoptarea de către societate a deciziei studiate și la efectuarea plăților în temeiul acestei decizii: alte legi federale pot extinde lista de cazuri.
Caracteristici ale procedurii de efectuare a modificărilor și completărilor la cartă (ca excepție de la regula generală prevăzută în clauza 1 a articolului 12 din Legea cu privire la SA), temeiurile introducerii acestora sunt:
1) în cazul reducerii capitalului social prin reducerea valorii nominale a acțiunilor:
Un raport înregistrat cu privire la rezultatele emisiunii de acțiuni (sau un extras din registrul de stat al valorilor mobiliare emisive, dacă, în condițiile legii, procedura de emitere nu prevede înregistrarea de stat a raportului) (clauza 2 a art. 12). din Legea cu privire la SA);
2) la reducerea capitalului prin reducerea numărului total de acțiuni:
a) pe bază voluntară (la achiziționarea de acțiuni în scopul răscumpărării lor):
Hotărârea adunării generale a acționarilor de reducere a capitalului autorizat;
Un raport privind rezultatele achiziției de acțiuni aprobat de consiliul de administrație (consiliul de supraveghere);
b) fără greşeală (la răscumpărarea acţiunilor deţinute de societate în cazurile stabilite de lege):
Hotărârea adunării generale a acționarilor de reducere a capitalului autorizat;
Un raport privind rezultatele anulării acțiunilor aprobat de consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) (clauza 3, articolul 12 din Legea SA).
