Managementul financiar ca știință

Departament financiar ca știință, este un sistem de principii, metode de elaborare și implementare a deciziilor de management legate de formarea, distribuirea și utilizarea resurselor financiare ale unei întreprinderi și organizarea cifrei de afaceri a fondurilor sale monetare.

Fin. min-t este direct legat de managementul fin. starea întreprinderii.

Fin. starea întreprinderii- acesta este echivalentul lui. o stare caracterizată printr-un sistem de indicatori care reflectă disponibilitatea, plasarea și utilizarea fin. resursele întreprinderii necesare activităților sale economice.

În acest fel, fin. mentă- este activitatea intenționată a subiectului de management (conducerea de vârf a întreprinderii și a serviciilor sale financiare), care vizează atingerea financiară dorită. starea obiectului gestionat (întreprindere).

Etape de dezvoltare management financiar in Rusia

1. Formarea unei zone independente de aripioare. men-ta(1985 - 1994).

Principal postulează: cel mai strict control asupra tuturor proceselor din întreprindere; optimizarea costurilor; conduita corectă a fin. operațiuni.

2. Abordare funcțională(1990 - 1996).

Principal postulate: alocare de funcţii fin. planificare, organizare și control.

3. Abordarea sistemelor (1993 - prezent).

Principal postulate: dezvoltarea unor proceduri universale de luare a deciziilor; repartizarea elementelor sistemului de fin. ment, definiția relației lor.

3. Scopul și obiectivele managementului financiar

Scopul fin. men-ta- maximizarea bunăstării proprietarilor cu ajutorul finanțării raționale. politici bazate pe:

Maximizarea profitului pe termen lung;

Maximizarea pietei st-sti a firmei (scopul principal al activitatii intreprinderii si managerului financiar).

Fin. Sarcini om:

1) Asigurarea formării volumului financiar. resursele necesare pentru a susține activitățile planificate;

2) Furnizarea celor mai multe utilizare eficientă fin. resurse;

3) Optimizarea fluxului de numerar;

4) Optimizarea costurilor;

5) Asigurarea maximizării profiturilor companiei;

6) Asigurarea minimizării nivelului financiar. risc;

7) Asigurarea financiară constantă. echilibrul întreprinderii (stabilitatea financiară și solvabilitatea întreprinderii);

8) Asigurarea unor rate de creștere durabile de echivalent. potenţial;

9) Evaluarea potențialului fin. oportunitățile întreprinderii pentru perioadele următoare;

10) Asigurarea profitabilitatii tinta;

11) Evitarea falimentului ( Management de criza);

12) Furnizarea curentului fin. sustenabilitatea organizației.

4. Principii de bază ale fin. om:

1) Principiul fin. independența întreprinderii;

2) Principiul autofinanțării;

3) Principiul interesului material;

4) Principiu responsabilitate materială;

5) Principiul riscurilor de securitate fin. rezerve.

Funcțiile fin. men-ta

Funcțiile fin. men-ta sunt împărțite în două grupe:

I. Funcţiile fin. ment ca sistem de control:

1. Funcția de dezvoltare a fin. strategia întreprinderii - se determină sarcinile prioritare de dezvoltare etc.

2. Funcția organizatorică;

3. Funcția de analiză;

4. Funcția de programare;

5. Funcția de stimulare;

6. Funcția de control.

II. Funcțiile fin. ment ca domeniu special al managementului întreprinderii:

1. Managementul activelor (OA, BOA);

2. Managementul capitalului (SK, ZK);

3. Managementul investițiilor (investiții reale, investiții financiare);

4. Biroul bârlogului. fluxuri (activitate operațională, investițională, financiară);

5. Managementul fin. riscuri;

6. Anti-criză fin. Control.

Suport informațional de management financiar.

1. Tabloul de bord suport informativ fin. ment, format din surse externe:

Indicatori de dezvoltare macroeconomică;

Indicatori de dezvoltare a industriei.

2. Indicatori care caracterizează conjunctura pieței financiare:

Indicatori care caracterizează conjunctura segmentelor individuale ale bursei;

Indicatori care caracterizează conjunctura segmentelor individuale ale pieței de credit și alți indicatori pentru diverse fin. piețe.

3. Indicatori care caracterizează activitățile contrapărților și ale concurenților:

Societăți de leasing;

Firme de asigurari;

Societăți de investițiiși fundații;

Furnizori de produse;

Cumpărători de produse;

Concurenții.

4. Indicatori de reglementare:

Indicatori de reglementare pentru diverse aspecte ale fin. activitățile întreprinderii;

Indicatori de reglementare privind funcționarea segmentelor individuale ale fin. piaţă.

5. Indicatori de fin. raportare intreprindere:

Indicatori care caracterizează componența activelor și structura capitalului utilizat;

Indicatori care caracterizează principalele. rezultatele activităților economice ale întreprinderii;

Indicatori care caracterizează mișcarea den. Miercuri în întreprindere.

6. Indicatori care caracterizează fin. rezultate în principalele domenii de activitate financiară:

Indicatori care caracterizează fin. rezultate în principalele domenii ale fin. Activități;

Indicatori care caracterizează fin. rezultate pe principalele sfere de activitate în context regional;

Indicatori care caracterizează fin. rezultate pe principalele domenii de activitate ale „centrelor de responsabilitate” individuale.

7. Indicatori de reglementare si planificare legati de dezvoltarea financiara a intreprinderii:

Sistemul de reglementări interne care reglementează fin. dezvoltarea întreprinderii;

Sistemul de indicatori planificați financiari. dezvoltarea întreprinderii.

Sistemul de sprijin organizatoric pentru managementul financiar.

Sistem de suport organizațional pentru managementul financiar Este un ansamblu de servicii structurale interne și divizii ale unei întreprinderi care asigură dezvoltarea și adoptarea deciziilor de management asupra anumitor aspecte ale aripioarei acesteia. activități și responsabil pentru rezultatele acestor decizii.

Principii generale formatia sistem organizatoric managementul întreprinderii prevede crearea centre de responsabilitate.

Centrul de responsabilitate(sau centrul responsabilității financiare) este o unitate structurală a unei întreprinderi care controlează pe deplin anumite aspecte ale responsabilității financiare. activitate, iar liderul ei ia independent decizii de managementîn cadrul acestor aspecte și poartă întreaga responsabilitate pentru implementarea indicatorilor planificați (normativi) care îi sunt încredințați.

Clasificarea centrelor de responsabilitate:

Centre de responsabilitate:

a) Centrele de cost:

Centre de control al costurilor;

Centre de cost parțial reglementate.

b) Centrele de profit.

c) Centrele de venituri.

d) Centre de investiţii.

Cel mai adesea, următoarele sunt folosite în practică. principiile de repartizare a centrelor de responsabilitate la întreprindere:

Funcţional;

Teritorial;

Conformitate structura organizationala;

Asemănări în structura costurilor.

De principiul functional se disting următoarele centre de responsabilitate:

Servitori (de exemplu: curățenie, mâncare etc.);

Material;

De fabricație;

managerial;

Vânzări.

8. Concepte de bază ale managementului financiar:

1. Conceptul de pieţe de capital ideale;

2. Conceptul de cash flow;

3. Conceptul de compromis între risc și rentabilitate;

4. Conceptul de cost al capitalului;

5. Conceptul de eficiență a pieței;

6. Conceptul de informaţie asimetrică;

7. Conceptul de relații de agenție;

8. Conceptul de costuri de oportunitate.

Conceptul fluxului de numerar

Conceptul fluxului de numerarînseamnă că orice tranzacție financiară poate fi asociată cu un anumit flux de numerar (fluxul de numerar), adică un ansamblu de plăți (ieșiri) și încasări (intrări) distribuite în timp, înțeles în sens larg. Încasările de numerar, veniturile, cheltuielile, profitul, plata etc. pot fi folosite ca element al fluxului de numerar.

În marea majoritate a cazurilor, vorbim despre fluxurile de numerar așteptate. Tocmai pentru astfel de fluxuri s-au dezvoltat metode și criterii formalizate care permit luarea unor decizii informate de natură financiară, susținute de calcule analitice.

Dispoziții de bază Lege federala Nr. 127-FZ din 26.10.2002 „Cu privire la insolvență (faliment)”

Insolvență (faliment) - incapacitatea unui debitor de a îndeplini pe deplin obligațiile bănești ale creditorilor și (sau) de a îndeplini obligația de a plăti plăți obligatorii recunoscute de o instanță de arbitraj

Procedura de faliment este, în primul rând, procedura de punere în aplicare, aplicare a ceva în raport cu debitorul defectuos, impact asupra acestuia. Se poate susține că practic toate opțiunile de influențare a debitorului permise de lege se încadrează în conceptul de „măsuri (măsuri) aplicate debitorului”. Toată varietatea relațiilor din domeniul falimentului poate fi redusă la trei grupe:

a) stabilirea dacă există motive pentru „plazarea” entității în sfera de aplicare a legii insolvenței sau, cu alte cuvinte, dacă aceasta prezintă semne de faliment;

b) în prezența acestuia din urmă, aplicarea acestuia a unor măsuri prevăzute de acte juridice (protecția proprietății sale, asigurarea ajutor financiar, iertarea unei părți din datorie, vânzarea și împărțirea bunurilor acesteia etc.);

c) rezolvarea problemelor organizatorice (instruirea comisarilor de faliment, coordonarea activitatilor agentii guvernamentale autorizate să reprezinte entități de drept public în procedurile de concurență etc.).

Impactul asupra debitorului în diferite etape ale procedurii în cazul falimentului acestuia este asociat cu aplicarea anumitor măsuri strict stabilite (permise) de lege.

Semne de faliment

Un semn de faliment al unei persoane juridice este incapacitatea de a satisface pretențiile creditorilor pentru obligații bănești și (sau) de a îndeplini obligația de a plăti plăți obligatorii, dacă obligațiile corespunzătoare și (sau) obligația nu a fost îndeplinită de acesta în termen trei luni de la data la care ar trebui efectuate.

Cazurile de faliment sunt luate în considerare într-o instanță de arbitraj și pot fi inițiate de instanțele de arbitraj, cu condiția ca creanțele împotriva debitorului (persoană juridică) să se ridice în total la cel puțin 100.000 de ruble.

În cazul apariției semnelor de faliment, șeful organizației debitorului este obligat să transmită fondatorilor (participanților) debitorului informații despre prezența semnelor de faliment.

Falimentul dezvoltatorilor

Entitate indiferent de forma sa organizatorică și juridică, inclusiv o cooperativă de construcție de locuințe, sau antreprenor individual pentru care există cerințe pentru transferul spațiilor de locuit sau creanțe bănești;

1. Instanța de arbitraj stabilește existența cerințelor pentru transferul spațiilor de locuit sau creanțe bănești

2. De la data introducerii supravegherii în privința dezvoltatorului, debitorul poate încheia, exclusiv cu acordul administratorului temporar, contracte care prevăd cedarea spațiilor de locuit, precum și alte tranzacții cu bunuri imobiliare, inclusiv terenuri.

3. Cheltuielile practicianului în insolvență pentru sesizarea creditorilor cu privire la prezentarea creanțelor pentru transferul spațiilor de locuit și (sau) creanțe bănești sunt suportate de acesta pe cheltuiala debitorului.

4. Deschiderea procedurii de faliment în raport cu dezvoltatorul stă la baza refuzului unilateral al participantului la construcție de a îndeplini contractul care prevede transferul spațiilor de locuit.

Falimentul cetăţeanului

Cetăţeanul este o persoană care aparţine în mod legal unui anumit stat. G. are o anumită capacitate juridică, este înzestrat cu drepturi, libertăți și împovărat cu îndatoriri.

1. Cererea de declarare a falimentului unui cetățean poate fi depusă la o instanță de arbitraj de către un cetățean - un debitor, un creditor, precum și un organism autorizat.

2. Masa falimentară nu cuprinde bunurile unui cetățean, care, în conformitate cu legislația procesual civilă, nu pot fi percepute.

3. Din momentul în care instanța de arbitraj ia o decizie de declarare a unui cetățean în faliment și de deschidere a procedurii de faliment, apar următoarele consecințe:

Termenele de îndeplinire a obligaţiilor cetăţeanului se consideră a fi sosite;

Acumularea penalităților (amenzi, penalități),% și a altor sancțiuni financiare pentru toate obligațiile unui cetățean este încetată;

Încasarea de la un cetățean încetează pentru toate actele executive, cu excepția documentelor executive pentru cererile de despăgubire pentru prejudiciul cauzat vieții sau sănătății, precum și pentru cererile de recuperare a pensiei alimentare.

4. Hotărârea instanței de arbitraj cu privire la declararea cetățeanului în stare de faliment și la deschiderea procedurii falimentului și titlul executoriu privind executarea silită asupra bunului cetățeanului se transmit executorului judecătoresc - executorul pentru vânzarea bunului debitorului.

Compoziția activelor circulante

Stocurile de producție ale întreprinderii;

Stocuri de produse finite și expediate;

Creanțe de încasat;

Cash Wed-va la casierie și bârlog. Mier-va pe conturile intreprinderii.

Din punct de vedere al lichidității, se face o distincție între:

1. Active foarte lichide - den. Wed-va și finlandez pe termen scurt. Atasamente

2. Active realizabile rapid - DZ mai puțin de 12 luni.

3. Active cu realizare lent - active pe termen lung, rezerve, salariu.

După natura surselor de formare:

1. Active circulante brute (VOA) - caracterizează volumul total al tuturor activelor întreprinderii, formate atât pe cheltuiala IC, cât și pe cheltuiala LC.

2. Active circulante nete (NPA)

CHOA = VOA - KKZ

KKZ - împrumuturi și împrumuturi pe termen scurt (curente).

3. Active curente proprii (SOA) - acele active care se formează pe cheltuiala lor. active pr-ia.

SOA = BOA - KKZ - DKZ

După natura participării la procesul operațional:

Active circulante care deservesc ciclul de productie al intreprinderii (materiale, stocuri, salarii, produse finite)

Active circulante care servesc ciclului financiar (monetar) al intreprinderii ( bani gheata, DZ).

Compoziția capitalului de lucru:

1. Fonduri revolving (sunt normalizate):

Rezerve productive,

Cheltuieli viitoare.

2. Fonduri de circulație (nestandardizate):

Produse terminateîn stoc - mb. și standardizate;

Produse expediate, neplătite;

Cash pe PC.

Ciclul financiar al întreprinderii

A doua parte a ciclului de funcționare este ciclul financiar al întreprinderii. Aceasta este perioada de rotație completă a fondurilor.

PFC = PPC + Podz - Pockz

PFC - durata ciclului financiar (ciclul de rotație a banilor) al întreprinderii (zile)

PPT - Durata ciclului de producție al întreprinderii (zile)

POdz - cf. Perioada de rulaj DZ (zile)

POKZ - cf. perioada de scurtcircuit (zile)

Politica de raționalizare a stocurilor:

Dezvoltare și implementare automatizare integrată conform calculelor valorii optime a standardelor de rezervă;

Raționalizarea fundamentată științific a cantității optime de rezerve pentru fiecare tip de resurse materiale;

Clarificarea normelor și standardelor de capital de lucru la schimbarea tehnologiei și organizarea producției, modificarea prețurilor, tarifelor și a altor indicatori.

Pentru a optimiza cantitatea de stocuri la raționare, este necesar:

Nu includeți în raționalizarea stocurilor care se află în depozite fără mișcare de mai mult de un an, precum și acele stocuri care depășesc perioada anuală de utilizare a acestora.

Nu includeți surplusul de proprietate utilizată ineficient în raționalizarea stocurilor și WIP.

Un set de măsuri pentru optimizarea gestionării stocurilor:

Raționalizarea stocurilor pentru fiecare tip de resurse materiale pe divizii structurale și funcționale și servicii ale întreprinderii;

Crearea unei baze de date a stocurilor subutilizate în contextul diviziilor funcționale;

Dezvoltați măsuri pentru implicarea rezervelor neutilizate în producție și vânzare servicii functionaleîntreprinderilor

Aducerea la diviziunile și serviciile structurale și funcționale a unei sarcini rigide de vânzare a activelor nelichide

Efectuarea de inventariere trimestriale a stocurilor cu termen de valabilitate mai mare de 1 an pentru a identifica excesul excesiv, bunurile uzate ineficiente;

Pe baza rezultatelor inventarierii și auditului tehnologic, efectuează lucrări de implicare în producția de rafinării cu o perioadă de prejudiciu de peste un an, sub rezerva posibilității de înlocuire;

Analiza periodica (cel putin o data pe trimestru) a rulajului stocurilor, respectarea standardelor de stocare;

Determinarea necesarului de resurse financiare pentru achiziția de bunuri și materiale pentru a asigura controlul asupra utilizării țintite și raționale a standardelor de capital de lucru și stoc de depozit;

Asigurarea îmbunătățirii în continuare a planificării fluxurilor de mărfuri și de numerar

Atragerea creditorilor

Desfășurarea unei licitații pentru achiziționarea de stocuri direct de la furnizori:

Scopul este atingerea raportului optim: preț, calitate, livrări la timp.

În cadrul licitației pentru achiziționarea de stocuri, o atenție deosebită trebuie acordată următoarelor aspecte:

Respectarea de către furnizori a nivelului cerut de calitate a valorilor furnizate;

Verificarea fiabilității furnizorilor;

Pretul minim al materialelor furnizate;

Conformitatea materialelor furnizate cu cerințele tehnologice din documentația de reglementare a produsului;

Termeni optimi de plata pentru companie.

Abordare traditionala

O întreprindere care atrage capital împrumutat (până la un anumit nivel) este evaluată de piață mai mult decât o întreprindere fără fonduri împrumutate de finanțare pe termen lung.

Ks este costul sursei SK

Kd - costul sursei ZK

Kd< Ks =>structura capitalului este optima => valoarea de piata a firmei este maxima.

O abordare de compromis

Structura optimă a capitalului este determinată de raportul dintre beneficiile din scutul fiscal (posibilitatea includerii în prețul de cost a taxelor pentru contractul de teren) și pierderile dintr-un eventual faliment.

Conform acestei teorii, odată cu creșterea pârghiei financiare, costul datoriei și al capitalului propriu crește.

Prețul întreprinderii depășește valoarea de piață a firmei „fără brațe”, adică. neutilizarea efectului de levier financiar cu valoarea economiilor fiscale (PVn) minus costurile de faliment (PVb):

Vl = Vu + PVn - PVb

unde Vu este valoarea de piață a organizației independente financiar U (valoarea organizației fără obligații de datorie).

Vl - valoarea de piață a organizației dependente financiar L (valoarea organizației cu obligații de datorie).

Conform abordării de compromis:

O întreprindere ar trebui să își stabilească structura de capital țintă astfel încât costul marginal al capitalului și efectul marginal al efectului de levier să fie egale.

100% capital de datorie SAU finanțare exclusiv proprie - strategii suboptime management financiar.

Atunci când se justifică structura țintă a capitalului, trebuie urmate următoarele linii directoare:

Cu cât riscul rezultatelor obținute la luarea deciziilor este mai mare, cu atât valoarea levierului financiar ar trebui să fie mai mică.

Întreprinderile ale căror active sunt dominate de active corporale pot avea un efect de levier financiar mai mare în comparație cu întreprinderile în care o proporție semnificativă a activelor sunt reprezentate sub formă de brevete; marca, diferite drepturi de utilizare.

Pentru corporațiile care beneficiază de impozitul pe profit, structura capitalului țintă este irelevantă.

Abordarea de compromis presupune că întreprinderile din aceeași industrie au o structură de capital similară, deoarece:

Active de același tip;

Riscul comercial (natura cererii, prețul produselor fabricate, materialele consumate, maneta de operare);

Valori apropiate ale rentabilității și condițiilor fiscale.

Modelul Ross

Ross Model (1977):

Se presupune că deciziile financiare ale managerului pot influența percepția riscului de către investitori.

Nivelul real de risc al fluxurilor de numerar poate să nu se schimbe, dar managerii, în calitate de monopoli ai informațiilor despre fluxurile de numerar viitoare, pot alege semnale despre perspectivele de dezvoltare.

Modelul Ross fundamentează alegerea semnalelor din punctul de vedere al managerilor (bunăstarea acestora).

Se presupune că managerii sunt recompensați pentru performanță, ca o anumită cotă din valoarea de piață a întregii companii.

Există două opțiuni reale de dezvoltare pentru companie:

Faliment: V<0

Remunerarea managerului (M) este:

M = (1 + k) * f0V0 + f1 * (V-C)

unde D este valoarea nominală a ZK;

K este rata dobânzii de pe piață pentru perioada respectivă;

C - plăți atunci când societatea este declarată în faliment;

f 0 si f1 - cota datorata managerului la inceputul si sfarsitul perioadei;

V0 și V1 - evaluarea companiei la începutul și sfârșitul perioadei.

Funcționare normală: V> 0

M = (1 + k) * f0V0 + f1V

Concluzii:

În model, semnalul perspective bune compania are un efect de levier financiar ridicat;

O valoare mare ZK va conduce o companie într-o situație dificilă situatie financiara, la faliment.

Remunerația managerului la sfârșitul perioadei va depinde de semnalul dat în acest moment. Acest semnal poate fi adevărat (reflectând adevărata stare de lucruri în companie și perspective) sau fals.

Un semnal adevărat va fi dat dacă beneficiul marginal al semnalului fals, ponderat cu cota de remunerare a managerului, este mai mic decât costul de faliment al managerului.

Dacă beneficiile pentru manager depășesc costurile falimentului, atunci managerii vor alege să dea un semnal fals.

Teorii de bază DP

Teoria irelevantei dividendelor;

Teoria materialității DP;

Teoria diferențierii fiscale;

Teoria semnalizării dividendelor;

Teoria clientelei.

1. Teoria irelevanței dividendelor:

=> nu exista!

Nu există taxe;

2. Teoria materialității DP:

M. Gordon și J. Lintner;

3. Teoria diferențierii fiscale:

4. Teoria semnalării dividendelor:

5. Teoria clientelei (sau teoria conformității DP cu componența acționarilor):

111. Teoria irelevantei dividendelor:

F. Modigliani și M. Miller (1961):

Valoarea unei firme este determinată exclusiv de rentabilitatea activelor sale și de politica sa de investiții;

Proporția repartizării veniturilor între dividende și câștigurile reinvestite nu afectează averea totală a acționarilor.

=> DP optim ca factor de crestere a valorii intreprinderii nu exista!

F. Modigliani și M. Miller își bazează ipotezele pe următoarele premise:

Sunt doar piețe perfecte capital (informații gratuite și la fel de accesibile pentru toți investitorii, fără costuri de tranzacție, comportament rațional al acționarilor);

Noua emisiune de acțiuni este introdusă integral pe piață;

Nu există taxe;

Echivalența pentru investitori a dividendelor și a câștigurilor de capital.

F. Modigliani și M. Miller au dezvoltat trei opțiuni pentru plata dividendelor:

1) În cazul în care proiectul de investiții asigură un nivel de rentabilitate care depășește nivelul cerut, acționarii vor prefera opțiunea de reinvestire a profiturilor;

2) Dacă rentabilitatea investiției este de așteptat să fie la nivelul cerut, atunci nici una dintre opțiuni nu este de preferat pentru acționar;

3) Dacă se așteaptă profit din inv. proiectul nu oferă nivelul necesar de profitabilitate, acționarii vor prefera să plătească dividende.

Secvența determinării cuantumului dividendelor companiei pt opinia lui MM:

Se întocmește un buget de investiții și se calculează suma investiției necesare nivelul necesar rentabilitatea;

Se formează structura surselor de finanțare pentru proiect, cu condiția utilizării maxime posibile profit netîn scop de investiții;

Dacă nu toate profiturile sunt utilizate în scopuri de investiții, restul este plătit proprietarilor companiei sub formă de dividende.

112. Teoria materialității DP:

M. Gordon și J. Lintner;

„Teoria pasăre în mână”;

DP afectează semnificativ valoarea averii agregate a acționarilor.

Prin creșterea ponderii profiturilor alocate plăților de dividende, o companie poate îmbunătăți averea acționarilor.

113. Teoria diferențierii fiscale:

R. Litzenberger și K. Ramswami, sfârșitul anilor 70 și începutul anilor 80. secolul XX

Pentru acționari, nu randamentul dividendelor este cel mai important, ci venitul din valorificarea valorii (la vremea aceea în Statele Unite, impozitul pe dividende era mai mare decât impozitul pe capitalizare).

114. Teoria semnalizării dividendelor:

Evaluarea valorii de piață a acțiunilor se bazează pe valoarea dividendelor plătite pentru acestea;

O creștere a nivelului plăților de dividende determină o creștere a valorii de piață a acțiunilor, care, atunci când sunt vândute, aduce venituri suplimentare acționarilor;

Plata de dividende mari semnalează că compania este în creștere și se așteaptă ca câștigurile să crească în perioada următoare.

115. Teoria clientelei (sau teoria conformității DP cu componența acționarilor):

Compania trebuie să implementeze un DP care să răspundă așteptărilor majorității acționarilor;

Dacă majoritatea acționarilor acordă preferință venitului curent, atunci DP ar trebui să procedeze din direcția preferențială a profitului pentru consumul curent și invers;

Partea acționarilor care nu sunt de acord cu un astfel de DP își reinvestește capitalul în acțiunile altor companii.

116. Etapele formării politicii de dividende a SA:

1) Evaluarea principalilor factori care determină formarea și implementarea DP;

2) Determinarea tipului de DP și a modului de plată a dividendelor;

3) Dezvoltarea unui mecanism de distribuire a profitului în conformitate cu tipul de DP selectat;

4) Evaluarea eficacității PD în curs.

1) Evaluarea principalilor factori care determină formarea și implementarea DP.

Principalii factori sunt:

Reglementare legală plata dividendelor;

Furnizarea unei cantități suficiente de resurse de investiții;

Mentinerea unui nivel adecvat al lichiditatii companiei;

Compararea costului capitalului propriu și al capitalului împrumutat;

Respectarea intereselor acționarilor;

Valoarea informațională a plăților de dividende.

2) Determinarea tipului de DP și a modului de plată a dividendelor:

Forme de plată a dividendelor:

Metodologia de plată a dividendelor pe bază reziduală.

Plata dividendelor se efectuează ultima, după finanțarea tuturor proiectelor de investiții efective posibile ale companiei. Valoarea plăților de dividende se determină după ce s-a format o sumă suficientă de resurse financiare în detrimentul profitului anului de raportare, ceea ce asigură implementarea deplină a oportunităților de investiții ale întreprinderii.

În cazul în care nivelul ratei interne de rentabilitate a proiectelor de investiții care urmează a fi finanțate depășește costul mediu ponderat al capitalului companiei, atunci profitul este utilizat pentru finanțarea acestor proiecte, deoarece acestea asigură rate mari de creștere a valorii capitalului propriu.

Beneficiile metodei de plată a dividendelor reziduale sunt în asigurarea unor rate ridicate de dezvoltare a întreprinderii, creșterea valorii sale de piață, menținerea stabilității financiare.

Această tehnică plățile de dividende sunt de obicei utilizate în perioadele de creștere a activității investiționale a companiilor în fazele inițiale ale dezvoltării acestora.

Dezavantajele metodei de plată a dividendelor reziduale:

Plata dividendelor nu este garantată, regulată;

Cuantumul dividendelor nu este fix, variază în funcție de financiar. rezultatele anului trecut și volumul resurselor proprii alocate pentru investiții;

Dividendele sunt plătite numai dacă compania are profituri nerevendicate pentru investiții de capital.

De regulă, valoarea de piață a acțiunilor companiilor care plătesc dividende pe bază reziduală este scăzută.

Metodologie pentru plățile de dividende fixe (sau metodologia pentru o sumă stabilă de plăți de dividende).

Compania plătește în mod regulat dividende pe acțiune la o rată constantă pe o perioadă lungă de timp, indiferent de modificările prețului acțiunii. La rate ridicate ale inflației, valoarea plăților de dividende este ajustată pentru indicele inflației. Dacă compania se dezvoltă cu succes și suma profitului anual depășește suma de fonduri necesare plății dividendelor la un nivel stabil, atunci indicatorul plăților de dividende fixe pe acțiune poate fi crescut.

Atunci când desfășoară o politică de dividende folosind această metodă, întreprinderile folosesc și indicatorul randamentului dividendelor (Kdv), adică. raportul dintre dividendul pe acțiune ordinară (acțiune suplimentară) și profit (acțiune ob. P). datorată pe acțiune ordinară. Acest indicator servește drept ghid pentru companie în determinarea mărimii dividendului fix pentru viitor.

Avantajul acestei tehnici este un sentiment de fiabilitate, care oferă acționarilor un sentiment de încredere în mărimea constantă a veniturilor curente, indiferent de diverse circumstanțe, și evită fluctuațiile prețului acțiunilor la bursă.

Dezavantajul acestei tehnici este conexiunea slabă cu rezultatele financiare ale activităților firmei, prin urmare, în perioadele de condiții nefavorabile și de scădere a valorii profitului din anul curent, întreprinderea poate să nu aibă suficiente fonduri proprii pentru investiții, financiare. și chiar activități de bază. Pentru a evita consecințele negative, suma fixă ​​a dividendelor este stabilită, de regulă, la un nivel relativ scăzut pentru a reduce riscul scăderii stabilității financiare a întreprinderii din cauza ratelor insuficiente de creștere a capitalului propriu.

Metoda distribuirii procentuale constante a profiturilor (sau metoda unui nivel stabil al dividendelor).

Implică un procent stabil din profitul net pe o perioadă lungă de timp, direcționat către plata dividendelor pe acțiunile ordinare.

În același timp, unul dintre principalii indicatori analitici care caracterizează DP este raportul randamentului dividendelor (Kdv), i.e. raportul dintre dividendul pe acțiune ordinară (acțiune suplimentară) și profit (acțiune vol. P) atribuibil unei acțiuni ordinare:

Kdv = adaugă. conform / P despre. conform

Politica de dividende de acest tip presupune o valoare stabilă a randamentului dividendelor pe acțiune ordinară pe o perioadă lungă de timp. De reținut că profitul atribuibil unei acțiuni ordinare se determină după plata veniturilor către deținătorii de obligațiuni și dividende pe acțiunile preferentiale (randamentul acestor titluri se negociază în prealabil, indiferent de mărimea profitului și nu este supuse ajustării).

În conformitate cu această metodă, dividendele aferente acțiunilor ordinare nu sunt plătite în cazurile în care societatea a încheiat anul curent cu o pierdere sau întregul profit primit ar trebui direcționat către deținătorii de obligațiuni și acțiuni privilegiate. În plus, cuantumul dividendelor determinate astfel poate varia semnificativ de la an la an, în funcție de profitul anului în curs, care nu poate decât să afecteze valoarea de piață a acțiunilor.

2019-12-16 157

De ce este necesar să studiezi managementul financiar?

Astăzi, una dintre condițiile principale pentru funcționarea stabilă a oricărei întreprinderi este o strategie aleasă în mod competent și corect. activitate antreprenorială... Și managementul financiar joacă un rol cheie în crearea acestei strategii.

Esența managementului financiar

Managementul financiar este o știință financiară care studiază metode de utilizare eficientă a capitalului propriu și a datoriilor unei companii, modalități de a obține cel mai mare profit cu cel mai mic risc, creștere rapidă a capitalului. Managementul financiar răspunde la întrebarea cum poți transforma cu ușurință și rapid o companie dintr-o companie neinteresantă într-una care este atractivă pentru investitori.

Acesta este un anumit sistem de principii, forme și metode care este folosit pentru a reglementa corect activitățile financiare ale unei întreprinderi. Managementul financiar este cel care este responsabil pentru luarea deciziilor de investiții și găsirea surselor financiare pentru acestea. Adică, în general, răspunde la întrebările de unde să obții bani și ce să faci cu ei în continuare. Relevanța utilizării managementului financiar se datorează și faptului că realitățile economice moderne și cerințele pieței mondiale implică o dezvoltare constantă. Astăzi afacere de succes nu poate sta pe loc, trebuie să crească, să se extindă, să găsească noi căi de auto-realizare.

Scopurile si obiectivele managementului financiar

Scopul principal al managementului financiar este de a maximiza valoarea întreprinderii prin creșterea capitalului.

Obiective detaliate:

1. funcționarea eficientă și consolidarea pozițiilor pe piața concurențială;
2. prevenirea ruinării companiei și a insolvenței financiare;
3. atingerea leadership-ului de piață și funcționarea eficientă într-un mediu concurențial;
4. realizarea ritmului maxim de crestere a pretului organizatiei;
5. rata de creștere stabilă a rezervei firmei;
6. creșterea maximă a profitului primit;
7. minimizarea costurilor întreprinderii;
8. garantarea rentabilităţii şi eficienţei economice.

Concepte fundamentale ale managementului financiar

Concept	Sens
Fluxul de numerar	recunoașterea fluxului de numerar, durata și tipul acestuia; evaluarea factorilor care determină valoarea indicatorilor săi; determinarea ratei de actualizare; o evaluare a riscului asociat cu acest flux și a modului în care este contabilizat.
Compartimentul dintre risc și recompensă	Orice venit din afaceri este direct legat de risc. Adică, cu cât profitul așteptat este mai mare, cu atât este mai mare nivelul de risc asociat neprimirii acestui profit.De cele mai multe ori în managementul financiar se stabilesc obiective: maximizarea profitabilității și minimizarea costurilor. Dar atingerea unor proporții raționale între risc și recompensă este o soluție ideală.
Costul capitalului	Toate sursele securitate financiara organizațiile au propria lor valoare definită. Costul capitalului este suma minimă care este necesară pentru a recupera costul de întreținere a unei anumite resurse și care asigură profitabilitatea companiei. Acest concept joacă un rol important în cercetarea investițiilor și în selectarea opțiunilor de rezervă. resurse financiare... Sarcina managerului este să aleagă cel mai eficient și mai profitabil proiect.
Eficiența pieței valorilor mobiliare	Nivelul de eficiență al pieței de valori mobiliare depinde de gradul de conținut informațional al acesteia și de accesul la informații pentru participanții pe piață. Acest concept mai este numit și ipoteza eficienței pieței. Eficiența informațiilor de piață are loc în următoarele cazuri: un set mare de producători și consumatori; livrarea gratuită a informațiilor către toate entitățile de pe piață în același timp; absența costurilor de tranzacție, taxelor și taxelor, precum și a altor factori care împiedică încheierea tranzacțiilor; nivelul general al prețurilor nu este afectat de tranzacțiile efectuate de persoane fizice sau juridice; comportamentul entităților de piață este rațional și vizează obținerea de beneficii maxime; toți participanții la piață nu pot primi a priori venituri în exces.
Informatie asimetrica	Unele categorii de persoane pot deține informații confidențiale, accesul la care este închis pentru alți participanți la piață. Purtătorii unor astfel de informații sunt adesea managerii, managerii și directorii financiari ai firmelor.
Relații de agenție	Reducerea decalajului dintre proprietate, management și control. Interesele unui manager de companie nu coincid întotdeauna cu interesele angajaților săi. Proprietarii de afaceri nu trebuie să aibă întotdeauna o înțelegere aprofundată a practicilor de management al afacerii. Acest lucru se datorează existenței unor opțiuni alternative de luare a deciziilor, dintre care unele vizează obținerea de profituri instantanee, în timp ce altele vizează venituri viitoare.
Cost de oportunitate	Orice soluție financiară are cel puțin o alternativă. Iar acceptarea unei opțiuni implică inevitabil o respingere a alternativei.

Cunoașterea temeinică a conceptelor de management financiar și a relației dintre acestea implică adoptarea unor metode eficiente, echilibrate, profitabile și decizii raționaleîn procesul de gestionare a fluxurilor financiare ale întreprinderii.

Funcții de management financiar

Orice proces sau activitate presupune prezenta anumitor functii. Funcțiile de management financiar sunt împărțite în 2 formate:

Management financiar - ce este această profesie?

Relevanța și relevanța managementului financiar în afaceri moderne conduce la o cerere uriașă de specialiști calificați, care astăzi depășește semnificativ oferta existentă pe piața muncii. Acest lucru sugerează că o persoană cu cunoștințe în domeniul managementului financiar poate conta nu numai pe un loc de muncă garantat și pe câștiguri constant ridicate, ci și pe o dezvoltare rapidă a carierei.

Deci, ce cunoștințe și abilități ar trebui să aplice un specialist pentru postul de manager financiar?

A primi cunoștințe necesare, precum și sistematizarea cunoștințelor existente fără a întrerupe activitatea principală a cursului Management financiar si analiza financiara... Primul modul al cursului este oferit gratuit.

Antrenamentul de la Centrul „Aktiv” este un convenabil format de distanță, un personal didactic de înaltă calificare și posibilitatea de a susține online examenul pentru o diplomă internațională.

Management financiar(Management financiar) - un sistem de gestionare a mișcării și a relațiilor financiare care apar în cursul activității unei întreprinderi, firme, bănci. Scopul managementului financiar este maximizarea prin raționalizare.

Sarcini de management financiar:

• utilizarea eficientă a resurselor financiare;
• managementul fluxului de numerar;
• optimizarea fluxului de numerar;
• optimizarea costurilor;
• minimizarea riscurilor;
• furnizarea de active și capital;
• furnizarea întreprinderii actuale și.

Management financiar -

1. procesul de gestionare a cifrei de afaceri, formarea și utilizarea resurselor financiare ale unei întreprinderi, organizații;
2. știința managementului financiar, construirea de relații financiare pentru realizarea obiectivelor întreprinderilor și organizațiilor.

Managementul financiar este un fel activitate profesională care vizează atingerea scopurilor întreprinderii (firmei) prin utilizarea efectivă a întregului sistem de relații financiare, fonduri și rezerve care formează activitățile întreprinderii într-o economie de piață.

Managementul financiar este o parte, este o sferă sintetică de activitate, acoperind diverse domenii de activitate managerială. Evoluții științifice și practice în domeniul finanțelor, creditului, statisticii, economice și analiză financiară servește drept bază, un set de instrumente pentru rezolvarea problemelor cu care se confruntă managementul financiar.

• și întreprinderi, organizații;
• întreprinderi și;

Ele sunt folosite ca un set de instrumente pentru analiza financiară.

Managementul financiar are propriul sistem de obiecte specifice de management. Principalele astfel de obiecte includ activele și capitalul întreprinderii, fluxurile sale de numerar și resurse financiare, investiții reale și financiare, riscuri etc. Luând în considerare obiectele managementului financiar la întreprindere, se disting următoarele direcţiile principale ale managementului financiar:

• formarea volumului necesar de active și optimizarea compoziției acestora;
• formarea cantității necesare de capital și optimizarea structurii acestuia;
• gestionarea fluxului de numerar al companiei în diverse domenii ale activității acesteia - operațional, investițional, financiar;
• gestionarea activelor circulante în general și în contextul elementelor individuale ale acestora;
• management;
• management și;
• gestionarea formării resurselor financiare pe cheltuiala surselor proprii interne și externe;
• managementul atractiilor;
• management;
• managementul și prevenirea amenințărilor.

Specificarea anumitor domenii ale managementului financiar este determinată în mare măsură de caracteristicile sectoriale ale întreprinderilor, precum și de formele organizatorice și juridice ale acestora. Astfel, caracteristicile sectoriale ale activităților întreprinderilor determină diferențe semnificative în durata ciclurilor lor de funcționare, intensitatea capitalului activitati de productie, structura activelor care se formează, componența riscurilor financiare etc. Formele organizatorice și juridice de activitate ale întreprinderilor determină diferențe semnificative în ceea ce privește volumul și structura capitalului utilizat, sursele de formare a resurselor financiare, procedura de distribuire a profitului net, formele de control financiar etc.

Metoda este o rată de rentabilitate simplă (buh-koy).

Această metodă se bazează pe calcularea raportului dintre băutura netă medie pe durata de viață a proiectului. profitul și investiția medie (costurile mijloacelor fixe și capitalului de lucru) în proiect. Un proiect este selectat cu cele mai grozave medii... hui. rata profitului. Bazele. Avantajul acestei metode este simplitatea de înțelegere, disponibilitatea informațiilor, simplitatea calculului.

Metoda de calcul a perioadei de amortizare a proiectului.

Se calculează numărul de ani necesari pentru recuperarea integrală a costurilor inițiale, adică. momentul este determinat când fluxul de numerar al venitului este egal cu suma fluxurilor de numerar ale costurilor. Este selectat proiectul cu cea mai scurtă perioadă de rambursare. Metoda ignoră posibilitățile de reinvestire a veniturilor și valoarea în timp a banilor.

Se aplică și metoda de rambursare cu discount a proiectului - perioada după care fluxurile de numerar actualizate de venit se vor egaliza cu

Metoda valorii prezente nete (VAN).

Valoarea actuală netă a unui proiect este definită ca diferența dintre suma valorilor actuale ale tuturor banilor. fluxurile de venit și suma valorilor actuale ale tuturor fluxurilor de numerar ale costurilor, adică întrucât fluxul net de numerar din proiect s-a redus la valoarea actuală. În acest caz, coeficientul de actualizare este considerat egal cu costul mediu al capitalului. Proiectul este aprobat dacă valoarea actuală netă a proiectului este mai mare decât zero. Atunci când se ia în considerare un singur proiect sau se alege între proiecte independente, acesta se aplică ca metodă echivalentă cu metoda ratei interne de rentabilitate (vezi mai jos); atunci când alegeți între proiecte care se exclud reciproc, este folosită ca metodă care îndeplinește sarcina principală a managementului financiar - creșterea veniturilor proprietarilor întreprinderii.

Metoda ratei interne de rentabilitate (IRR).

Toate veniturile și costurile proiectului sunt reduse la valoarea actualizată la o rată de actualizare obținută nu pe baza unui cost mediu al capitalului specificat extern, ci pe baza ratei interne de rentabilitate a proiectului însuși, care este definită ca rata de rentabilitate la care valoarea actualizată a veniturilor este egală cu costul actual al costurilor.cele. valoarea actuală netă a proiectului este zero. Valoarea actuală netă a proiectului obţinut în acest mod este comparată cu valoarea actuală netă a costurilor. Proiecte cu o rată internă de rentabilitate depășită cost mediu capital (luat ca nivel minim acceptabil de rentabilitate). Această metodă presupune calcule complexe și nu evidențiază întotdeauna cel mai profitabil proiect.

Fiecare dintre metodele de analiză a investițiilor. proiecte oferă o oportunitate de a lua în considerare caracteristicile și caracteristicile individuale ale proiectului. Cel mai mod eficient evaluarea si selectarea investitiei. proiectele trebuie să recunoască aplicarea complexă a tuturor metodelor de bază în analiza fiecăruia dintre proiecte.

Bazele metodologice pentru luarea deciziilor financiare. Tehnici, metode și modele utilizate în managementul financiar

Reglementare, informaționale și personal management financiar. Mediu fiscal și juridic extern

Concepte fundamentale ale managementului financiar

1. Subiectul și principalele categorii ale managementului financiar ca știință. Esența și tipurile de instrumente financiare, instrumente financiare derivate

Managementul financiar este, pe de o parte, o direcție științifică independentă, iar pe de altă parte, o activitate pur practică. În sistemul științelor economice, este o parte specifică a disciplinei „management” și are multe caracteristici ale acestei științe. În același timp, această disciplină are aspecte manageriale și financiare inerente unui număr de științe aplicate (finanțarea întreprinderilor, piața valorilor mobiliare, contabilitate).

Managementul financiar este interconectat cu multe științe. Ca direcție independentă, sa format în cadrul teoriei moderne a finanțelor prin completarea secțiunilor sale de bază cu secțiuni analitice de contabilitate și aparatul conceptual al teoriei managementului.

Managementul financiar ca știință are propriul subiect de studiu, aparate categoriale și metode de cercetare.

Subiectul managementului financiar sunt relațiile financiare ale entităților de afaceri, resursele financiare și fluxurile acestora.

Metoda managementului financiar include următoarele elemente:

instrumente științifice;

sistem de concepte de bază;

principii de management activitati financiare entități de afaceri.

Categorii de management financiar - cele mai generale concepte cheie ale acestei științe. Acestea includ concepte precum factor, model, rată, dobândă, reducere, instrument financiar, risc, levier, flux de numerar și altele.

Conceptele de bază sunt construcții teoretice care servesc ca bază metodologică pentru descrierea logicii luării deciziilor financiare, acestea includ concepte precum conceptul de valoarea în timp a banilor; conceptul de flux de numerar; conceptul de compromis între risc și rentabilitate; conceptul de cost al capitalului; conceptul de eficiență a pieței; conceptul de cost de oportunitate; conceptul de relații de agenție; conceptul de asimetrie informaţională.

Instrumente științifice - un set de metode științifice generale și științifice specifice de gestionare a activităților financiare ale entităților de afaceri. Setul de instrumente științifice cuprinde tehnici, metode și modele de management financiar, dezvoltate de diverși oameni de știință și specialiști în domeniul managementului financiar.

Principiile managementului financiar sunt linii directoare, reguli de bază și linii directoare pentru managementul activităților financiare ale entităților economice. Integrarea cu sistemul general de management al companiei se distinge printre principiile de bază ale managementului financiar al companiilor; natura complexă a deciziilor luate în domeniul managementului financiar; dinamism ridicat al managementului; variabilitatea abordărilor pentru dezvoltarea soluțiilor financiare individuale; concentrarea pe obiectivele strategice ale managementului companiei.

Să luăm în considerare elementele cheie ale metodei de management financiar mai detaliat.

Factor- motivul, forța motrice a oricărui fenomen, care determină natura acestuia sau una dintre trăsăturile principale. În managementul financiar, acest concept este utilizat în cadrul analizei financiare atunci când se construiesc modele de sisteme factoriale. De exemplu, modelul factorial al lui Du Pont stabilește relația dintre rentabilitatea activelor unei companii și factori precum cifra de afaceri a activelor și rentabilitatea vânzărilor.

Model- sistemul folosit pentru a obține o înțelegere a unui proces. În managementul financiar, ca astfel de sisteme, se folosesc adesea formule matematice (și un set de condiții pentru aplicarea acestora), care exprimă relația dintre diverse fenomene (modelul mărimii lotului de livrare optimă (EOQ); modelul unei anumite dimensiuni a averii medii în numerar .

Licitați- un indicator relativ prin care se determină profitabilitatea unei tranzacţii financiare. Tarifele pot fi prezentate sub forma unui procent sau a unei reduceri.

Fluxul de numerar- un set de plăți valoroase sau încasări în numerar distribuite în timp. Fluxul de numerar este una dintre categoriile de bază ale managementului financiar.

Risc- pericolul unor viitoare rezultate nefavorabile ale deciziilor luate astăzi. Managementul riscurilor apărute în cursul funcționării unei entități economice este separat într-o subsecțiune separată a managementului financiar - managementul riscului.

Levier (levier)- înseamnă literalmente acțiunea unei forțe mici (pârghie) cu care poți muta obiecte. În managementul financiar, termenul „levier” este folosit pentru a evalua relația dintre profit și evaluarea costurilor activelor sau fondurilor suportate pentru a genera acele profituri.

Instrumente financiare

Există diferite abordări ale interpretării conceptului de „instrument financiar”. Inițial, instrumentele financiare au fost înțelese ca: numerar în mână și în cont curent; instrumente de credit (obligațiuni, împrumuturi, depozite); metode de participare la capitalul autorizat al întreprinderii (acțiuni și unități).

Odată cu apariția de noi tipuri de active financiare și tranzacții cu acestea (contracte forward și futures), a devenit necesară diferențierea instrumentelor în sine de acele active și pasive financiare pe care le manipulează.

Momentan sub instrument financiarînseamnă o tranzacție financiară sub forma unui contract în baza căreia are loc simultan o creștere a activelor financiare ale unei întreprinderi și o creștere a datoriilor financiare pe termen lung sau scurt de la o altă întreprindere.

Activele financiare includ: numerar, dreptul de a primi numerar sau alte active financiare de la o altă companie, dreptul de a schimba active financiare cu o altă companie în condiții potențial favorabile.

Datoriile financiare includ: obligații contractuale, plăți de numerar sau active financiare către o altă entitate, schimb de active financiare cu o altă entitate în condiții potențial nefavorabile.

Aproape toate instrumentele financiare sunt în prezent sub formă de titluri de valoare. O garanție este un document care atestă, cu respectarea formei stabilite și a detaliilor obligatorii, drepturi de proprietate, a căror exercitare și transfer este posibilă numai la prezentarea acestuia.

Există două opțiuni pentru efectuarea unei tranzacții financiare:

contractul reflectă dobândirea dreptului de proprietate asupra unui activ financiar (sau apariția unei datorii financiare), care este realizată în momentul tranzacției. Astfel de contracte sunt sub formă de instrumente financiare primare.

contractul reflectă dobândirea titlului de proprietate asupra unui activ financiar (sau apariția unei datorii financiare), care va fi realizată în viitor. Aceste contracte se numesc tranzacții forward și sunt sub formă de instrumente financiare secundare sau derivate.

Clasificarea instrumentelor financiare în funcție de urgența tranzacțiilor financiare este prezentată în Figura 2.

Fig. 2. Clasificarea instrumentelor financiare

Instrumente financiare

primar

Secundar (derivate)

De reținut că instrumentele financiare derivate pot fi, de asemenea, subîmpărțite în două tipuri, în funcție de gradul de realizare obligatorie a tranzacțiilor financiare reflectate în acestea:

instrumente financiare reprezentand tranzactii obligatorii pentru ambele părți(oferte solide).

Acestea includ contracte forward și futures. Trimite mai departe contractul este un acord de cumpărare și vânzare a unui activ cu livrare și decontare viitoare. Potrivit contractului, vânzătorul este obligat să livreze un anumit bun într-un anumit loc și timp, iar cumpărătorul este obligat să plătească pentru acesta prețul stabilit în prealabil la încheierea contractului. În acest caz, părțile la un contract forward pot fi orice participant la o tranzacție financiară, prin urmare, termenii diferitelor contracte forward pot varia semnificativ. Contractele forward sunt tranzacționate de obicei la ghișeu.

Contract futures este un tip de contract forward, unul dintre participanții la care este bursa. Termenii acestor contracte sunt de obicei standardizați. Contractele futures sunt tranzacționate în principal pe burse de valori.

instrumente financiare reprezentând tranzacții, una dintre părți la care are dreptul de a refuza îndeplinirea termenilor contractuluiîn cazul unor modificări nefavorabile în conjunctura pieţei financiare (tranzacţii condiţionate).

Opțiunile sunt principalul tip de tranzacții contingente. Opțiunea este un contract încheiat între două părți, dintre care una propune o tranzacție și stipulează momentul implementării acesteia în viitor, iar cealaltă, la semnarea contractului, dobândește dreptul de a îndeplini termenii contractului la momentul potrivit. pentru tranzacție sau pentru a refuza executarea acesteia.

Instrumentele financiare derivate sunt utilizate în principal în următoarele scopuri:

asigurarea riscurilor de preț în cursul viitoarelor tranzacții de cumpărare și vânzare;

scopuri speculative (realizarea de profit din cauza fluctuațiilor de preț pentru orice activ la bursă);

protecția intereselor proprietarilor (asigurare împotriva eventualelor modificări nefavorabile ale valorii de piață a valorilor mobiliare ale acestora).