Penilaian moneter dari nilai bisnis. Penilaian bisnis - manfaat, metode dan pendekatan

Memperkirakan nilai bisnis adalah prosedur yang agak rumit dan mahal, tetapi terkadang itu menjadi satu-satunya langkah yang tepat sebelum membuat keputusan penting yang strategis. Ketika menjadi perlu untuk mengevaluasi bisnis, metode penilaian apa yang ada, dan bagaimana mendapatkan manfaat maksimal dari penilaian untuk bisnis, Anda akan belajar di artikel.

Penilaian bisnis: apa itu dan kapan dibutuhkan

Mari kita buat analogi. Jika Anda akan membeli atau menjual rumah dengan sebidang tanah, apa yang akan Anda lakukan pertama kali? Itu benar - Anda melihat melalui iklan untuk penjualan rumah serupa di area tertentu untuk "menentukan harga", menetapkan harga rumah yang tepat, berdasarkan situasi pasar dan harapan Anda.

Bahkan, Anda akan menentukan harga aset (rumah dan tanah) dengan membandingkan indikator seperti:

Aset bersih - jumlah pengeluaran yang Anda atau pemilik rumah keluarkan untuk pembelian dan konstruksi, perbaikan dan peningkatan.
Ekspektasi pasar - jumlah yang bersedia dibayar pembeli untuk objek serupa di pasar saat ini.
Ekspektasi sendiri (ekspektasi investasi) - jumlah di mana Anda atau pembeli mengevaluasi manfaat masa depan dari memperoleh suatu objek. Bisa manfaat untuk dipakai sendiri, waktu liburan bersama cucu, atau manfaat kesehatan dari bercocok tanam sendiri. Atau bisa jadi keuntungan berinvestasi membeli rumah jika Anda berencana untuk menyewakannya dan/atau menjualnya saat harganya naik.

Situasinya sama dengan bisnis, dengan satu-satunya perbedaan adalah tidak mungkin menemukan setidaknya dua bisnis yang hampir identik. Bahkan kedai kopi biasa akan memiliki karakteristik uniknya sendiri: lalu lintas, kualitas kopi, kualifikasi dan motivasi tim, interior, dll.

Ketika menjadi perlu untuk menilai bisnis suatu perusahaan

Mari kita mulai dengan kasus-kasus di mana kewajiban untuk mengevaluasi bisnis ditentukan oleh hukum. Menurut Anda, Anda wajib melakukan penilaian bisnis dengan hal-hal sebagai berikut:

Saat melakukan transaksi yang melibatkan properti Federasi Rusia, yaitu jika salah satu pihak dalam transaksi penjualan, sewa menyewa atau privatisasi adalah negara.
Dalam hal terjadi perselisihan tentang nilai properti. Jika suatu segmen usaha, kompleks properti atau seluruh bisnis menjadi subjek agunan. Atau jika Anda memiliki perselisihan dengan otoritas pajak tentang kebenaran perhitungan dasar pembayaran pajak.
Saat memberikan kontribusi untuk modal dasar dalam bentuk non-moneter - bagian dalam modal perusahaan tidak dapat ditentukan tanpa keterlibatan penilai.
Saat mentransfer perusahaan atau kompleks properti ke hipotek.
Saat menggadaikan perusahaan atau kompleks properti.
Ketika perusahaan saham gabungan membeli kembali sahamnya atas permintaan pemegang saham. Saham harus ditebus dengan harga tidak lebih rendah dari harga pasar - harga ditentukan oleh penilai independen.
Ketika sebuah perusahaan bangkrut. Manajer dapat mulai menjual properti hanya setelah melakukan penilaian.

Mereka yang secara sukarela mengevaluasi suatu bisnis adalah mereka yang:

ingin membeli/menjual bisnis atau berbagi dalam bisnis. Penjual tidak ingin kehilangan harga, dan pembeli tidak ingin membayar lebih untuk sesuatu yang tidak bisa dia "rasakan". cm.,
membandingkan daya tarik investasi proyek baru dalam bisnis yang sudah ada atau bisnis baru dengan metode investasi lainnya Uang. Untuk mengetahui apa yang lebih menguntungkan: untuk terus mengembangkan ceruk yang sama, memperluasnya, atau berinvestasi di bidang terkait atau bahkan dalam bisnis yang sama sekali berbeda;
menciptakan waralaba dari bisnisnya. Biaya royalti dan pembayaran lump-sum hanya dapat ditentukan dengan memahami harga awal set aset yang ingin Anda jual (merek, proses bisnis, citra, kontrak dengan pemasok, dll.);
ingin meningkatkan kualitas manajemen bisnis yang ada, termasuk restrukturisasi, menyingkirkan aset yang tidak menguntungkan, mengidentifikasi aset yang potensinya tidak sepenuhnya terwujud (lihat mempersiapkan merger atau akuisisi. Stimulus tambahan untuk evaluasi muncul - definisi efek sinergi ;
berencana untuk mendapatkan pinjaman dari bank atau dana yang dijamin dengan properti. Setelah hasil penilaian independen di tangan, peminjam dapat menuntut persyaratan yang lebih menguntungkan untuk pinjaman (lihat juga, menjamin kompleks properti;
mengalihkan hak untuk menggunakan aset tidak berwujud berdasarkan lisensi;
menilai kerugian akibat tindak pidana di bidang penggunaan harta tidak berwujud. Dokumen penilaian akan menjadi argumen yang sangat diperlukan di pengadilan, karena pelaku akan diminta untuk membayar jumlah kerusakan yang terbukti dan kehilangan keuntungan;
rencana pemanfaatan untuk tujuan optimalisasi pajak;
melakukan likuidasi sukarela dari bisnis.

Mengapa diperlukan penilaian? Mari kita beralih ke bagian: Bagaimana menilai bisnis?

Metode Penilaian Bisnis

Mari kita kembali ke analogi dengan membeli rumah. Ada tiga cara untuk menghargai rumah:

Metode komparatif adalah membandingkan harga rumah sejenis di pasaran.
Metode biaya adalah menghitung berapa banyak uang yang Anda butuhkan untuk membeli tanah yang sama dan membangun rumah yang sama sendiri.
Metode pendapatan adalah memprediksi berapa nilai pembelian rumah ini di masa depan.

Jadi, metode yang sama digunakan untuk mengevaluasi bisnis. Mari kita pertimbangkan masing-masing secara lebih rinci.

Metodologi penilaian bisnis yang sesuai dengan pemiliknya

Metodologi penilaian bisnis harus dipilih berdasarkan tujuan spesifik pemilik. Lihat - lima cara untuk menilai nilai bisnis, jika pemilik membeli atau menjual:

perusahaan yang sahamnya diperdagangkan secara publik;

bagian masyarakat;

menjalankan bisnis;

infrastruktur tambahan untuk usaha sendiri;

sebuah organisasi di ambang likuidasi atau kebangkrutan.

Pendekatan komparatif untuk penilaian bisnis

Ini didasarkan pada penentuan nilai suatu objek dengan mencari objek serupa dan menerapkan faktor koreksi pada objek tersebut.

Dibagi menjadi:

metode perusahaan rekan;
metode transaksi;
metode koefisien industri.

Metode perusahaan analog

Metode perusahaan analog melibatkan pemilihan perusahaan serupa yang dinilai di pasar saham yang terbentuk, dan metode transaksi, sebagai kasus khusus dari metode perusahaan analog, beroperasi di pasar M&A.

Algoritma evaluasi untuk kedua metode ini serupa:

Kumpulkan informasi dan buat daftar analognya.
Melakukan analisis keuangan standar atas laporan perusahaan yang dinilai dan perusahaan sejenis.
Hitung kelipatan untuk setiap perusahaan berdasarkan indikator kunci analisis keuangan (pendapatan, laba, likuiditas, stabilitas keuangan, dll.). Pengganda adalah rasio yang menunjukkan hubungan antara nilai perusahaan dan indikator keuangan utamanya.
Dengan menggunakan metode statistik, rata-rata ditentukan - mode atau median pengganda, yang dikalikan dengan indikator laporan keuangan perusahaan yang dinilai.
Hitung nilai perusahaan dengan mencocokkan nilai yang diperoleh berdasarkan penggunaan pengganda yang berbeda.

Pemilik bisnis akan melakukan segala kemungkinan untuk meningkatkan nilainya sebanyak mungkin saat menjual. Tetapi bahkan jika waktu yang diberikan untuk transaksi tidak cukup untuk uji tuntas yang lengkap, direktur keuangan perusahaan pembelian memiliki setiap kesempatan untuk mendeteksi tangkapan dan memastikan terhadap penipuan. Cukup mengetahui trik umum dan paling populer yang digunakan oleh penjual untuk memperindah keadaan sebenarnya di perusahaan.

Metode koefisien industri

Metode koefisien sektoral menemukan lebih banyak aplikasi di pasar Barat, karena basis pengetahuan yang lebih luas dan akumulasi pengalaman dalam transaksi dengan pembelian dan penjualan perusahaan oleh industri telah terbentuk di sana. Koefisien industri adalah pengganda siap pakai yang dihitung untuk perusahaan dalam industri tertentu.

Metode koefisien industri cocok untuk penilaian cepat usaha kecil dan tidak memerlukan keterlibatan penilai, karena mudah digunakan. Misalnya, diketahui bahwa MIN adalah pengganda pendapatan bulanan untuk sebuah toko peralatan Rumah Tangga adalah 1 dan MAX adalah 2.

Ini berarti bahwa adalah mungkin untuk menjual sebuah toko peralatan rumah tangga dengan pendapatan bulanan sebesar k $2.000 untuk minimal k $2.000 dan maksimum sebesar k $4.000.

Untuk sebuah restoran, pengganda industri untuk arus kas tahunan adalah MIN 1 dan MAX 3 , yang berarti bahwa dengan arus kas tahunan k15.000 dolar, pembeli akan mengharapkan biaya dari k15.000 dolar hingga k45.000 dolar.

Tetapi dalam realitas ruang pasca-Soviet, metode pengganda industri belum berakar, karena belum ada sejarah objektif di pasar untuk bisnis jual beli.

Keuntungan dari pendekatan komparatif: algoritma untuk menggunakan metode ini cukup sederhana, mudah untuk memeriksa dan memperbaruinya. Penggunaan metode tersebut tidak memerlukan biaya waktu yang signifikan. Nilai bisnis, yang diperoleh dengan metode komparatif, telah diperbarui sesuai dengan ekspektasi pasar saat ini.

Kontra dari pendekatan komparatif: 1. kurangnya informasi tentang perusahaan - analog karena keterbelakangan pasar untuk bisnis jual beli; 2. Tidak adanya harapan prospektif dalam pendekatan komparatif - baik bisnis yang super-menguntungkan di masa depan maupun bisnis pada tahap resesi dinilai sama.

Model siap pakai di Excel untuk penilaian cepat biaya bisnis

Untuk mengevaluasi bisnis Anda sendiri dalam waktu singkat, gunakan model yang sudah jadi di Excel. Ini akan menghitung biaya menggunakan metode kapitalisasi laba bersih. Informasi perusahaan minimal diperlukan. Siapkan laporan tentang hasil keuangan tiga tahun sebelum tanggal penilaian. Anda juga akan memerlukan beberapa angka dari neraca untuk tanggal pelaporan terakhir dan pendapatan yang direncanakan untuk tahun mendatang.

Pendekatan Biaya untuk Penilaian Bisnis

Pendekatan biaya tidak didasarkan pada faktor eksternal keberadaan bisnis, tetapi mempertimbangkan bisnis itu sendiri selama periode keberadaannya. Ini dibagi lagi menjadi metode aset bersih dan metode nilai sisa. Dengan demikian, yang pertama digunakan untuk menentukan nilai bisnis "untuk dijual" dan yang kedua - untuk melikuidasinya.

metode aset bersih

Tugasnya adalah menentukan jumlah modal ekuitas dengan mengurangkan dari nilai sekarang semua aset dengan nilai sekarang dari semua kewajiban.

Rumus untuk menentukan nilai bisnis menggunakan pendekatan biaya:

Implikasinya adalah bahwa, secara keseluruhan, sebuah bisnis tidak boleh kurang bernilai daripada aset yang diperolehnya secara individual, dan bahwa investor yang berpengetahuan tidak akan membayar lebih untuk bisnis daripada biaya untuk membangun bisnis yang sama dari awal.

Pernyataan kedua dari pendekatan biaya adalah bahwa nilai buku aset tidak sama dengan nilai pasar. Oleh karena itu, dalam pendekatan biaya, diusulkan untuk mengevaluasi elemen demi elemen:

aset tetap;
aset tidak berwujud;
aset lancar;
tugas jangka panjang;
kewajiban jangka pendek.

Untuk memperkirakan nilai pasar dari setiap elemen neraca, Anda dapat menggunakan pendekatan biaya dan pendekatan penilaian lainnya.

Contoh 1

Mari kita perkirakan peralatan yang berada pada keseimbangan perusahaan, pendekatan biaya.

Menurut neraca, biaya peralatan adalah 2.400 ribu rubel, tanggal commissioning adalah 01/01/2015, biaya awal 4.200 ribu rubel.

Biaya peralatan saat ini akan sama dengan:

Tumpukan = St - Dan

Biaya reproduksi peralatan identik terdiri dari biaya pembelian, modernisasi, pengiriman dan pemasangan dan berjumlah 4.850 ribu rubel, berdasarkan harga 2018. Biaya penggantian sama dengan biaya reproduksi.

Penyusutan dihitung dengan rumus:

Saya \u003d JIKA + IM + IE

Penyusutan peralatan untuk periode 01/01/2015 sampai dengan 30/11/2018 sebesar:

Dan \u003d 1160 + 520 + 250 \u003d 1.930 ribu rubel

Biaya peralatan saat ini adalah 4.850 - 1.930 = 2.920 ribu rubel.

Kewajiban dinilai hanya jika ada informasi yang dapat diandalkan tentang pasar atau nilai "biaya", dalam kasus lain mereka diberikan pada nilai buku.

Contoh 2

Sebelum transaksi pengambilalihan, tim penilai yang diundang mengevaluasi perusahaan target dengan menggunakan metode aset bersih. Aset bersih perusahaan target sebesar $5.500 ribu.

Neraca perusahaan untuk tahun berjalan dan tahun sebelumnya

Indikator	Tahun berjalan, ribuan dolar	Tahun sebelumnya, ribu dolar
Aktiva
aset tetap
Aset tidak berwujud
Piutang
Aset lancar lainnya
Total aset
kewajiban
Dana pinjaman
Akun hutang
Jumlah kewajiban
Ekuitas

Penilai membuat perhitungan dan menentukan nilai sekarang dari aset dan kewajiban neraca.

Indikator	Nilai saat ini, ribuan dolar
Aktiva
aset tetap
Aset tidak berwujud
Piutang
Aset lancar lainnya
Total aset
kewajiban
Dana pinjaman
Akun hutang
Jumlah kewajiban
Ekuitas

Metode nilai sisa

Digunakan untuk mengevaluasi kompleks bisnis atau properti, berdasarkan asumsi likuidasi mereka. Tugas metode ini adalah menentukan aset mana yang dapat dijual dan berapa harganya.

Rumus Nilai Sisa:

Slikv = Tumpukan * (1 - Sq.pr) - Zprod

Contoh 3

Perusahaan memutuskan untuk melikuidasi kompleks gudang yang terdiri dari bangunan, tanah di bawahnya, peralatan gudang, dan mesin. Biaya kompleks saat ini, ditentukan dengan menggunakan metode aset bersih, berjumlah 8.750 ribu dolar, tetapi sebagai hasil penilaian, ditentukan bahwa bagian dari peralatan itu sangat usang (sebesar 85%) dan tidak mungkin untuk menemukan pembeli untuk itu dalam waktu singkat. Oleh karena itu, peralatan ini diputuskan untuk dibuang. Tumpukan peralatan adalah $340.000, biaya pembuangan adalah $32.000. Periode eksposisi diasumsikan 2 bulan karena pemecatan personel selama periode ini. Koefisien penjualan paksa adalah 0,3. Biaya penjualan diperkirakan mencapai $45.000.

Nilai sisa akan menjadi:

Slikv \u003d (8750 - 340 - 32) * (1-0,3) - 45 \u003d 5.820 ribu dolar

Keuntungan dari pendekatan biaya: penggunaan pendekatan biaya sepenuhnya dibenarkan untuk perusahaan padat modal yang mengalami kesulitan keuangan dan tidak memiliki pandangan positif untuk waktu dekat. Aspek positif dari pendekatan biaya adalah implementasinya tidak memerlukan informasi tentang analog, yang sangat menyederhanakan penilaian di pasar yang tidak transparan.

Kontra dari pendekatan biaya: biaya tenaga dan waktu yang besar untuk implementasinya, keterisolasiannya dari pasar (misalnya, suatu perusahaan dapat menginvestasikan jutaan dolar untuk mendirikan bengkel menggunakan teknologi yang cepat ketinggalan zaman. Biayanya tinggi, nilai pasarnya nol), dan dari prospek pengembangan bisnis (permulaan teknologi tinggi tanpa biaya pendekatan biaya).

Menentukan nilai wajar perusahaan non-publik lebih sulit. Tidak diragukan lagi, kemampuan bisnis untuk menghasilkan pendapatan adalah faktor nilai yang paling penting di sini, tetapi bagi pemilik minoritas perusahaan non-publik, kemampuan untuk memberikan pengembalian modal yang diinvestasikan tidak kalah pentingnya. Jika nilai arus kas masa depan dapat dihitung, maka pengembalian modal yang diinvestasikan dalam hal ini bukanlah konsep matematika. Dalam kondisi Rusia modern, kemungkinan penarikan secara legal sebagian dari keuntungan yang menjadi faktor penentu dalam menentukan harga bisnis non-publik. Tidak kalah pentingnya dengan kemampuan sebuah bisnis untuk menghasilkan pendapatan.

Pendekatan Pendapatan untuk Penilaian Bisnis

Ini adalah pendekatan favorit semua investor dan pengusaha, karena masing-masing metode menganggap investasi sebagai alat untuk menghasilkan keuntungan di masa depan, dan bukan sebagai cara untuk memperoleh aset yang tidak berharga.

Pendekatan pendapatan didasarkan pada asumsi bahwa bisnis akan menghasilkan arus kas (pendapatan) di masa depan, yang dapat dihitung ulang hingga saat ini. Metode pendekatan pendapatan yang paling umum adalah:

metode kapitalisasi pendapatan;
Metode diskon arus kas.

Metode kapitalisasi pendapatan

Yang paling sederhana dari dua metode ini didasarkan pada asumsi bahwa bisnis berkembang dengan stabil dan akan membawa pendapatan yang sama secara kondisional dalam jangka menengah hingga panjang.

Menurut metode kapitalisasi pendapatan, nilai bisnis (saham dalam bisnis) sama dengan pengembalian tahunan yang dinormalisasi dibagi dengan tingkat kapitalisasi, yaitu dihitung dengan rumus:

Keuntungan yang dinormalisasi dapat dipilih dari:

laba bersih usaha selama setahun terakhir;
taksiran laba untuk tahun pertama berikutnya;
dividen untuk satu tahun terakhir;
dividen yang dihitung untuk tahun berikutnya;
nilai yang sama rata-rata selama 3-5 tahun terakhir.

Tingkat kapitalisasi, pada gilirannya, ditentukan sebagai pengembalian investasi alternatif menurut rumus:

Contoh 4

Investor memutuskan untuk masuk ke dalam saham dalam bisnis yang secara konsisten memberi pemiliknya pendapatan $ 5.000 selama 5 tahun Prakiraan untuk berfungsinya bisnis itu positif, yaitu direncanakan akan terus menghasilkan $ 5.000 atau bahkan lebih, setiap tahun. Penjualan saham di 30% dibahas. Alternatif untuk menginvestasikan uang untuk investor adalah proyek lain dengan hasil 19% dan risiko serupa.

Investor menghitung harga pembelian saham maksimum menggunakan metode kapitalisasi pendapatan

Scap = (5000 * 0,33) / 0,19 = $8,711

Setelah membayar uang ini, ia akan menerima pendapatan yang setara dengan 19% per tahun.

Manfaat metode kapitalisasi penghasilan- kesederhanaannya. Di antara kontra– ketidakmampuan untuk memperhitungkan fluktuasi arus kas dari periode ke periode dan kurangnya akuntansi untuk biaya likuidasi proyek pada akhir periode.

Nah, jika bisnis tersebut masih muda, berkembang pesat, atau dipengaruhi oleh faktor lain yang membuat arus kas tidak merata selama bertahun-tahun, maka metode arus kas yang didiskontokan digunakan untuk mengevaluasinya.

Metode arus kas diskon

Berdasarkan membangun model arus kas berdasarkan periode dan menentukan saldo arus kas yang didiskontokan.

Model arus kas dapat dibangun dari dua asumsi: total investasi dalam proyek atau hanya ekuitas yang diperkirakan. Dimungkinkan juga untuk membangun arus kas dalam harga nominal saat ini atau dalam harga riil, dengan mempertimbangkan inflasi.

Pilihan periode untuk membangun model arus kas tergantung pada stabilitas bisnis. Diyakini bahwa setelah periode penyelesaian, bisnis harus menghasilkan laba yang stabil atau terus meningkat, sehingga semua fluktuasi arus kas harus dijelaskan dalam model. Dalam praktiknya, model sering dibangun selama 3-5 tahun.

Untuk mengisi model dengan angka pendapatan dan biaya, analisis retrospektif bisnis dilakukan, ekspektasi pasar, persaingan, dan kapasitas produksi yang tersedia dinilai. Model matematika untuk tren bangunan sering digunakan.

Prakiraan investasi dibuat berdasarkan investasi dalam aset tetap dan modal kerja yang diperlukan untuk penciptaan (pengembangan) bisnis.

Pada akhir proyek, biayanya tidak nol, tetapi salah satu dari berikut ini:

likuidasi, jika direncanakan untuk menutup usaha;
nilai aset bersih jika dijual;
biaya menurut model Gordon, jika Anda berencana untuk melanjutkan bisnis dan mendapatkan penghasilan tetap darinya. Lihat juga Cara Menggunakan Model Gordon untuk Menilai Aset.

Setelah memasukkan semua data ke dalam model, dihitung arus kas bersih untuk setiap periode dan secara umum. Tetapi angka ini belum menjadi nilai bisnis, karena uang di masa depan lebih rendah nilainya daripada uang hari ini. Untuk membawa pendapatan masa depan ke nilai saat ini, arus didiskontokan, yang menentukan tingkat diskonto.

Tingkat diskonto biasanya sama dengan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko investor atas proyek tersebut. Ini dapat dihitung dengan menggunakan metode penanaman modal (CAPM) atau.

Akibatnya, evaluator akan menerima tabel yang ditampilkan secara grafis pada gambar.

Untuk menghitung nilai suatu bisnis menggunakan metode discounted cash flow, digunakan indikator NPV.

Contoh 5

Tim penilai dari contoh 2 mengevaluasi perusahaan sasaran tidak hanya menggunakan metode aktiva bersih, tetapi juga menggunakan metode pendapatan.

Semua dilakukan persiapan, perkiraan untuk berfungsinya bisnis selama 5 tahun dibuat, biaya modal dan biaya terminal proyek dihitung.

Model keuangan:

Indikator
Indikator	ribu dolar	ribu dolar	ribu dolar	ribu dolar	ribu dolar
Penjualan produk
Bahan baku, kontraktor
Biaya personel
Biaya operasional lainnya


Arus keuangan
Arus investasi
Jumlah CF

TV = 2510 ribu rupiah

Biaya bisnis dihitung:

NPV = -480/1 + 1114/ (1+0.11) + 2021/ (1+0.11) 2 +2473/(1+0.11) 3 +2980/(1+0.11) 4 +2510/(1+0.11) 5 = 6836 ribu rupiah

Keuntungan dari pendekatan pendapatan: ketika membentuk nilai bisnis, prospek dan nilai yang dibawa ke investor diperhitungkan.

Kontra dari pendekatan pendapatan: metode ini adalah yang paling subjektif dari kemungkinan, karena prakiraan untuk masa depan dibangun dengan tingkat ketidakpastian yang besar, dan di sini peran penting posisi yang dimainkan evaluator (optimis atau pesimistis). Munculnya angka pendapatan dan pengeluaran sulit dibuktikan secara objektif, sehingga tingkat kepercayaan pengguna informasi terhadap pendekatan pendapatan menjadi berkurang.

Manfaat menggunakan pendekatan yang berbeda untuk penilaian bisnis

Kesimpulannya, beberapa kata tentang juggling yang menguntungkan dengan angka, sebagai bonus bagi mereka yang telah membaca artikel sampai akhir.

Seperti yang mungkin sudah Anda duga, hasil evaluasi yang diperoleh dengan menggunakan pendekatan yang berbeda berbeda. Terkadang mereka bisa berbeda sepuluh kali atau lebih.

Oleh karena itu, jangan pernah menyetujui tawaran penilai atau mitra bisnis untuk mengevaluasi suatu bagian atau bisnis secara keseluruhan hanya dengan salah satu pendekatan. Bandingkan alternatif dan cari yang lebih baik.

Bagaimana menurut Anda, investor yang mengevaluasi perusahaan - target akuisisi dari contoh 2 dan 5, metode evaluasi apa yang diiklankan? Tentu saja, penilaian aset bersih. Dan mereka menawarkan untuk mengambil alih perusahaan seharga 5.500 ribu dolar, sementara mereka sendiri memikirkan penghasilan 6.836 ribu dolar.

Pilihan akhir harga bisnis antara beberapa pendekatan tidak ditetapkan di mana pun oleh hukum, dapat berupa pilihan harga tunggal, atau rata-rata tertimbang antara beberapa pendekatan, secara umum, ada ruang untuk imajinasi.

pada panggung sekarang Perkembangan pasar bisnis dan ekonomi global, penilaian aset tidak berwujud dan kekayaan intelektual menjadi tidak kalah pentingnya dengan aset berwujud. Peran yang diperkuat analisis objektif dan penilaian bisnis yang akurat. Prosedur ini hanya diperlukan bagi mereka yang berencana untuk berinvestasi, membeli atau menjual perusahaan. Evaluasi independen Nilai perusahaan dalam situasi seperti itu menjadi alat manajemen penting yang memungkinkan Anda membuat pilihan yang tepat, menghindari banyak risiko dan mendapatkan keuntungan maksimal. Bahkan tidak akan dapat berfungsi dan berkembang sepenuhnya tanpa penilaian kualitatif pada salah satu tahap perkembangannya.

Apa itu penilaian bisnis?

Penilaian bisnis adalah prosedur untuk menentukan nilai pasar suatu perusahaan (dengan mempertimbangkan aset berwujud, tidak berwujud, kondisi keuangan, keuntungan yang diharapkan), yang dilakukan oleh badan resmi atau ahli. Setiap properti dalam hubungannya dengan paket hak untuk itu dapat menjadi objek penilaian. Arti istilah "penilaian bisnis" sedikit berbeda. Ini menyiratkan definisi dalam istilah moneter dari nilai perusahaan, yang mencakup (selain dari aset) kegunaannya dan biaya yang dikeluarkan untuk mendapatkannya.

Tujuan utama dari penilaian adalah untuk menetapkan bagi klien nilai nilai pasar dari aset yang dinilai. Pelanggan memulai penilaian bisnis, sebagai suatu peraturan, dalam hal penjualan atau pembelian perusahaan, bunga ekuitas, pinjaman, pembiayaan proyek, peningkatan efisiensi manajemen perusahaan, dll. Seringkali ada situasi ketika beberapa alasan digabungkan.

Kapan Anda membutuhkan penilaian bisnis?

Peningkatan nilai bisnis adalah salah satu indikator penting dari pertumbuhan profitabilitasnya, penurunan menunjukkan perlunya perubahan dalam sistem manajemen dan strategi pengembangan. Dalam melaksanakan evaluasi objektif baik pemilik perusahaan maupun pihak ketiga mungkin tertarik.

Nilai bisnis ditentukan oleh:

penilaian efektivitas pengelolaan;
korporatisasi;
reorganisasi;
penggunaan pinjaman hipotek;
perpajakan atas warisan, sumbangan;
keikutsertaan dalam kegiatan pasar modal;
penilaian pembagian saham usaha dalam hal terjadi penggabungan dalam bentuk peleburan dan pemekaran;
likuidasi sebagian atau seluruhnya;
penerbitan saham baru, dll.

Penilaian bisnis mungkin diperlukan tidak hanya oleh calon investor atau pemilik perusahaan, tetapi juga oleh pelaku pasar lainnya, seperti perusahaan asuransi (untuk menentukan jumlah risiko, konfirmasi kepatuhan dengan perjanjian pembagian risiko antara klien dan tertanggung. ), organisasi kredit (untuk menilai solvabilitas, menentukan jumlah optimal pinjaman maksimum), serta lembaga pemerintah, pemegang saham, pemasok, produsen, perantara. Hasil akhir evaluasi dapat disajikan dalam satu laporan dalam beberapa bagian atau dalam dua dokumen yang berbeda. Penilaian perusahaan dilakukan sesuai dengan tujuan yang dirumuskan oleh pelanggan saat menyusun Kontrak dan Penugasan untuk penilaian. Mereka harus mematuhi Undang-Undang Federal "Tentang Kegiatan Penilaian di Federasi Rusia", ketentuan "Kode Etik Nasional Penilai Federasi Rusia" dan Standar Penilaian Federal.

Metode penilaian bisnis

Sebelum berinvestasi atau mengakuisisi bisnis, pembeli pertama-tama mengevaluasi kegunaannya untuk dirinya sendiri. Itu harus memenuhi kebutuhan pendapatan pribadinya. Ini adalah indikator terakhir, dengan mempertimbangkan biaya, yang merupakan dasar dari nilai pasar yang dihitung oleh penilai. Prinsip, metode, dan pendekatan untuk definisinya dipilih berdasarkan spesifikasi bisnis sebagai "komoditas": investasi (uang diinvestasikan di dalamnya, mengharapkan keuntungan di masa depan), konsistensi (dapat dijual sebagai sistem atau elemen individu), kebutuhan (tergantung pada situasi di dalam produksi dan lingkungan luar). Proses penilaian terdiri dari beberapa tahap yang dilakukan oleh penilai spesialis untuk menentukan nilai bisnis secara objektif:

kesimpulan dari perjanjian penilaian dengan pelanggan;
penetapan karakteristik objek penilaian;
Analisis Pasar;
pemilihan metode penilaian, perhitungan;
generalisasi hasil yang diperoleh dalam kerangka masing-masing pendekatan, penentuan nilai akhir dari nilai objek;
menyiapkan dan mengirimkan laporan kepada klien.

Pada tahap keempat, penilai memilih satu atau lebih pendekatan optimal untuk penilaian perusahaan yang paling efektif dalam situasi tertentu. Metode penilaian bisnis bersifat universal, tetapi dipilih secara individual dalam setiap situasi.

mahal

Pendekatan ini menyiratkan serangkaian metode untuk menilai biaya suatu objek, yang bertujuan untuk menentukan biaya yang diperlukan untuk pemulihan, penggantian perusahaan, dengan mempertimbangkan biaya, keausan peralatan, dan faktor lainnya. Ini memungkinkan Anda untuk melacak perubahan absolut dalam neraca dengan kemungkinan penyesuaian pada tanggal penilaian (menurut penilai ahli independen) - data tentang harga pasar saat ini untuk tenaga kerja, bahan dan biaya lainnya digunakan.

Menguntungkan

Pendekatan pendapatan berarti seperangkat metode untuk menilai nilai suatu objek, yang didasarkan pada penentuan jumlah pendapatan yang diharapkan dari suatu bisnis. Dalam hal ini, faktor kunci yang menentukan nilai suatu benda adalah pendapatan. Semakin besar, semakin tinggi nilai pasarnya. Di sini, para ahli menerapkan prinsip perkiraan harapan, dengan mempertimbangkan periode penerimaan pendapatan potensial sesuai dengan rencana, jumlah dan tingkat risiko. Untuk analisis, rasio kapitalisasi digunakan, yang dihitung berdasarkan data pasar. Metode penilaian ini dianggap paling efektif dan nyaman untuk menentukan nilai bisnis (hanya dalam beberapa kasus, yang komparatif atau mahal ternyata lebih akurat). Pendekatan ini lebih baik digunakan jika pendapatan perusahaan stabil.

Komparatif

Metode komparatif untuk menentukan nilai suatu perusahaan berarti seperangkat metode penilaian yang didasarkan pada perbandingan objek penilaian dengan objek pesaing (dengan karakteristik serupa, ketersediaan informasi tentang harga transaksi). Para ahli percaya bahwa dialah yang memberikan hasil yang paling akurat (tentu saja, tunduk pada kerja aktif pasar untuk properti yang serupa dalam parameter). Untuk pendekatan ini, data pasar untuk objek serupa dan metode pasar modal, transaksi dan koefisien industri digunakan (dengan elemen - analisis komparatif dengan tolok ukur).

Penting: perlu dicatat bahwa setiap pendekatan memungkinkan untuk menekankan dan menganalisis secara objektif karakteristik tertentu dari objek penilaian, tetapi semuanya saling berhubungan.

Bagaimana cara mengevaluasi nilai bisnis?

Penilaian bisnis dan objek lainnya dilakukan oleh perusahaan khusus. Untuk menilai nilai perusahaan, perlu untuk menghubungi spesialis, dengan jelas menunjukkan tujuan menentukan nilai dan menandatangani Perjanjian. Menurut Keputusan Pemerintah Federasi Rusia Desember 2007 No. 60, proses penilaian harus dilakukan dalam beberapa tahap:

Definisi objek (deskripsi, hak untuk itu, tanggal dan dasar penilaian, kondisi yang membatasi).
Kesimpulan kontrak penilaian (penetapan dan pemeriksaan awal objek, pemilihan jenis, sumber data yang diperlukan, perekrutan personel, pengembangan rencana penilaian, penyusunan dan penyelesaian kontrak, pembayaran untuk layanan).
Penentuan karakteristik objek (pengumpulan dan verifikasi data, penentuan informasi eksternal dan internal).
Analisis pasar (termasuk analisis rasio keuangan, laporan, penyesuaian laporan keuangan untuk tujuan evaluasi).
Pemilihan metode dalam pendekatan tertentu (atau beberapa), melakukan perhitungan yang diperlukan.
Meringkas hasil, menentukan biaya akhir objek.
Menyusun dan mengirimkan laporan kepada klien.

Memilih perusahaan penilai

Perusahaan penilai adalah penyelenggara proyek penilaian, membantu penilai dalam pengelolaannya aktivitas profesional menyediakan dukungan pemasaran, keuangan dan informasi. Ini menyediakan layanan tidak hanya untuk pemilik bisnis, tetapi juga untuk badan hukum, lembaga keuangan(paling sering bank), perusahaan asuransi dan instansi pemerintah. Layanan penilaian dibayar, sebagai suatu peraturan, oleh pemilik properti, tetapi seringkali pihak kedua mengajukan persyaratan tertentu mengenai perusahaan penilai. Ketika memilih perusahaan penilai, penting untuk mengumpulkan sebanyak mungkin informasi objektif tentang perusahaan tersebut dan memastikan kompetensi dan profesionalismenya. Perhatian khusus harus diberikan pada faktor-faktor berikut:

waktu di pasar;
ulasan pelanggan;
reputasi bisnis;
posisi di peringkat lembaga dan publikasi khusus independen (tetapi penting untuk memperhatikan kriteria peringkat, itu harus dibentuk dari indikator umum; Anda dapat menggunakan data, misalnya, dari sumber banki.ru, yang menampilkan derajat kepuasan pelanggan dengan layanan dari bank yang berbeda, dan melihat perusahaan peringkat apa yang bekerja sama dengan mereka);
dokumen (Sertifikat pendaftaran negara badan hukum, salinan atau pindaian dokumen konstituen, dll.);
penghargaan, sertifikat, diploma;
jumlah asuransi kewajiban (semakin tinggi, semakin aman bagi pelanggan).

Perusahaan penilai harus membuktikan dirinya sebagai organisasi yang memberikan hasil yang tepat dan menawarkan jasa ahli yang objektif, tidak dimotivasi oleh pihak ketiga.

Penyerahan surat-surat yang diperlukan

Untuk memulai proses penilaian, pemilik bisnis harus menyediakan paket dokumen. Posisinya tergantung pada tujuan acara, bentuk kepemilikan dan kriteria pembentukan penilaian. Banyak perusahaan penilai telah meluncurkan situs web tempat Anda dapat mendaftar secara online atau melalui telepon (tetapi Anda hanya perlu menyerahkan dokumen secara langsung). Paket dasar termasuk kertas-kertas berikut:

Sertifikat Pendaftaran atau Anggaran Dasar.
Untuk perusahaan saham gabungan– laporan hasil penerbitan surat berharga, kutipan dari daftar pemegang saham.
Dokumen yang ditampilkan struktur organisasi dan aktivitas fasilitas.
Laporan keuangan 3-5 tahun terakhir, terkadang diperlukan penjelasan tambahan untuk beberapa item neraca.
Salinan paten, lisensi.
Jika perlu, dokumen yang mengkonfirmasi kepemilikan real estat.

Nasihat: Penting untuk mempertimbangkan bahwa setiap perusahaan penilai memiliki metodologi kerjanya sendiri. Kadang-kadang, selain kumpulan dokumen dasar, dokumen tambahan diperlukan dari pelanggan, misalnya, rencana pengembangan untuk beberapa tahun ke depan, proyek investasi, laporan auditor, catatan penjelasan dari pemilik yang menjelaskan perusahaan dan menunjukkan jumlah staf.

Penyelarasan model penilaian

Situasi ekonomi yang dinamis di negara dan dunia membuatnya perlu untuk mengembangkan model individu untuk setiap penilaian. Kajian terhadap objek yang sama jarang diulang, tetapi dalam hal ini tidak mungkin untuk mereproduksi penilaian yang sama. Penilai menggunakan model yang diterima secara umum sebagai dasar. Pilihan mereka harus disepakati dengan klien berdasarkan tujuan dan sasaran proyek. Model yang optimal harus memperhitungkan tidak hanya aspek keuangan, tetapi juga membantu dalam menilai tingkat tata kelola perusahaan, memiliki potensi dan bertindak sebagai metode independen untuk menilai nilai bisnis.

Model penilaian bisnis dasar:

Nilai tambah ekonomi (EVA).
Nilai tambah pasar (MVA).
Nilai tambah ekuitas (Nilai tambah pemegang saham - SVA).
Total pengembalian pemegang saham (TSR).
Arus kas tambahan (Nilai tambah tunai - CVA).

Mendapatkan laporan dengan hasil

Penilaian bisnis - contoh

Laporan penilaian bisnis dapat disampaikan baik dalam format teks maupun dalam bentuk tabel atau dengan penggunaan aktifnya. Misalnya, pertimbangkan penilaian suatu perusahaan dengan menggunakan metode nilai aset bersih (pendekatan biaya). Ini paling sering digunakan jika perusahaan memiliki aset berwujud yang signifikan (atau sangat sedikit di antaranya), persentase total biaya dalam biaya produk atau layanan tidak signifikan, dalam tahun-tahun terakhir arus kas telah mengalami fluktuasi yang signifikan dan jika perusahaan tidak memiliki aset yang disusutkan sepenuhnya yang saat ini menghasilkan pendapatan.

Perhatikan contoh berdasarkan tabel:

Simpan artikel dalam 2 klik:

Penilaian bisnis diperlukan tidak hanya untuk melakukan transaksi jual beli, menghitung nilai agunan, tetapi juga untuk keperluan lain, misalnya untuk menentukan efektivitas pengelolaan. Dalam melakukan tugas yang diberikan, ahli memperhitungkan, selain biaya untuk menciptakan suatu perusahaan, faktor pasar yang dapat mempengaruhi biaya, dan juga menggunakan teknologi, organisasi dan analisis keuangan. Kegiatan penilaian adalah bagian terpenting dari setiap negara maju, karena hasil penilaian menjadi dasar untuk adopsi ekonomi dan ekonomi yang penting. keputusan manajemen di sektor swasta dan publik.

dalam kontak dengan

Pada dasarnya, ada tiga metode untuk menentukan nilai suatu perusahaan (bisnis): mahal, komparatif dan menguntungkan.

Dalam praktik operasi dengan penilaian perusahaan, ada yang paling: berbagai situasi. Pada saat yang sama, setiap kelas situasi memiliki pendekatan dan metodenya sendiri yang hanya memadai untuk itu. Untuk pemilihan metode yang tepat, pertama-tama perlu mengklasifikasikan situasi penilaian menggunakan pengelompokan objek, jenis transaksi, saat penilaian dilakukan, dll. Pada saat yang sama, jika puluhan atau ratusan objek homogen beredar di pasaran, disarankan untuk menggunakan metode komparatif. Untuk evaluasi objek yang kompleks dan unik, metode yang mahal lebih disukai.

Jenis bisnis tertentu umumnya dinilai berdasarkan potensi komersialnya (misalnya, pom bensin atau hotel). Volume penjualan bensin, jumlah tamu di hotel adalah sumber pendapatan, yang, setelah membandingkan dengan biaya pengeluaran operasional, memungkinkan Anda untuk menentukan profitabilitas perusahaan ini. Pendekatan penilaian ini disebut menguntungkan. Metode pendapatan didasarkan pada kapitalisasi atau diskon dari keuntungan yang akan diterima dalam kasus menyewakan properti. Hasil penilaian dengan metode ini meliputi biaya bangunan dan harga tanah.

Jika perusahaan (bisnis) tidak dijual atau dibeli dan tidak ada pasar yang berkembang bisnis ini Ketika pertimbangan perolehan pendapatan bukan merupakan dasar untuk investasi (rumah sakit, gedung pemerintah), penilaian dapat didasarkan pada penentuan biaya konstruksi, dengan memperhitungkan penyusutan dan penambahan biaya penyusutan, yaitu metode biaya.

Jika terdapat pasar untuk bisnis yang serupa dengan bisnis yang dinilai, metode komparatif atau pasar berdasarkan pilihan properti sebanding yang telah dijual di pasar tersebut dapat digunakan untuk menentukan nilai pasar.

Di pasar yang ideal, ketiga pendekatan harus menghasilkan jumlah nilai yang sama. Namun, sebagian besar pasar tidak sempurna, pengguna potensial mungkin salah informasi, produsen mungkin tidak efisien. Untuk alasan ini dan lainnya, pendekatan ini dapat memberikan indikator biaya yang berbeda.

Masing-masing dari tiga pendekatan bernama melibatkan penggunaan metode yang melekat dalam pekerjaan.

Pendekatan pendapatan melibatkan penggunaan:

- metode kapitalisasi. Metode ini diterapkan pada perusahaan yang berhasil mengakumulasi aset sebagai hasil kapitalisasi mereka pada periode sebelumnya; dengan kata lain, metode ini paling memadai untuk menilai perusahaan yang "matang" dalam hal usia mereka.
-metode arus kas yang didiskontokan. Metode ini difokuskan untuk menilai perusahaan sebagai perusahaan yang beroperasi, yang diharapkan dapat terus berfungsi. Hal ini lebih berlaku untuk penilaian perusahaan muda yang tidak berhasil mendapatkan keuntungan yang cukup untuk mengkapitalisasi aset tambahan, tetapi yang, bagaimanapun; memiliki produk yang menjanjikan dan memiliki kejelasan keunggulan kompetitif dibandingkan dengan pesaing yang ada dan potensial.

Pendekatan biaya menggunakan:

-metode aset bersih. Metode ini berlaku untuk kasus ketika investor bermaksud untuk menutup perusahaan atau secara signifikan mengurangi volume outputnya.
-metode nilai likuidasi.

Pendekatan komparatif menggunakan:

- metode pasar modal. Metode ini difokuskan untuk menilai perusahaan sebagai perusahaan yang beroperasi, yang diharapkan dapat terus berfungsi.
- metode transaksi. Metode ini berlaku untuk kasus ketika investor bermaksud untuk menutup perusahaan atau secara signifikan mengurangi volume outputnya.
- metode koefisien industri. Metode ini difokuskan untuk menilai perusahaan sebagai perusahaan yang beroperasi, yang diharapkan dapat terus berfungsi.

Metode pasar modal, transaksi dan koefisien industri cocok asalkan perusahaan-analog dipilih secara ketat, yang harus dari jenis yang sama dengan perusahaan yang dinilai.

Kemungkinan, dan bahkan dalam banyak kasus kebutuhan (untuk mendapatkan hasil yang lebih andal), untuk menerapkan metode penilaian bisnis yang berbeda untuk penilaian suatu perusahaan dalam situasi investasi tertentu mengarah pada gagasan yang sangat sederhana tentang "menimbang ” penilaian yang dihitung dengan menggunakan metode yang berbeda dan menyimpulkan penilaian “tertimbang” tersebut . Dalam hal ini, koefisien bobot signifikansi penilaian oleh berbeda, pada prinsipnya, diterima dalam situasi tertentu, metode penilaian dipahami sebagai koefisien kepercayaan dalam metode yang sesuai. Koefisien ini murni ahli (ditentukan oleh penilai secara independen).

Penilaian akhir perusahaan (bisnis) dapat ditentukan dengan rumus:

di mana V i adalah penilaian perusahaan (bisnis) dengan metode ke-i (semua metode penilaian yang berlaku diberi nomor arbitrer);

i = 1,..., n adalah himpunan metode estimasi yang berlaku dalam kasus ini;

Z i -- faktor bobot metode nomor i.

Jelas, dalam hal ini, pengaturan yang wajar dari koefisien Z adalah salah satu bukti utama dari kualifikasi yang memadai dan ketidakberpihakan dari penilai bisnis.

Saat mengevaluasi Perusahaan Rusia tanggal penilaian sangat penting. Waktu penilaian sangat penting ketika, di satu sisi, pasar terlalu jenuh dengan properti pra-kebangkrutan dan, di sisi lain, tidak memiliki sumber daya investasi.

Ekonomi Rusia dicirikan oleh kelebihan pasokan semua aset, termasuk real estat, melebihi permintaan efektif. Ketidakseimbangan di sisi penawaran ini secara langsung mempengaruhi nilai yang diharapkan dari properti yang ditawarkan untuk dijual. Harga properti di pasar yang seimbang tidak sesuai dengan harga di depresi pasar. Tetapi pemilik properti dan investor tertarik pada harga riil yang akan ditawarkan di pasar tertentu, pada saat tertentu dan dalam kondisi tertentu. Pembeli berusaha untuk mengurangi kemungkinan kehilangan uang mereka dan memerlukan jaminan tertentu. Oleh karena itu, ketika menentukan harga suatu perusahaan, perlu memperhitungkan semua faktor risiko, termasuk risiko inflasi dan kebangkrutan.

Sekilas, dalam ekonomi inflasi, metode nilai perusahaan saat ini (metode arus kas berdiskonto) paling cocok untuk menilai suatu perusahaan, karena persentase inflasi diperhitungkan dalam tingkat diskonto. Ini akan benar jika tingkat inflasi dapat diprediksi dan ekonomi berfungsi secara normal. Sangat sulit untuk memprediksi aliran pendapatan bersih dari aktivitas perusahaan selama beberapa tahun ke depan dalam ekonomi yang tidak stabil.

Kewajiban yang termasuk dalam perhitungan meliputi:

Artikel dari bagian ketiga neraca - pembiayaan dan penerimaan yang ditargetkan;
Kewajiban jangka panjang untuk pinjaman dan kredit dan kewajiban jangka panjang lainnya (bagian keempat dari neraca);
Artikel dari bagian kelima dari keseimbangan - kewajiban jangka pendek atas pinjaman dan kredit; akun hutang; hutang kepada peserta (pendiri) untuk pembayaran pendapatan; cadangan untuk biaya masa depan; kewajiban jangka pendek lainnya.

2. Pendekatan pendapatan

Penilaian bisnis perusahaan dengan menggunakan pendekatan pendapatan dilakukan atas dasar: pendapatan perusahaan, manfaat ekonomi yang diterima pemilik dari memiliki perusahaan.

Penilaian didasarkan pada prinsip bahwa pembeli potensial tidak akan membayar lebih untuk saham dalam suatu perusahaan daripada yang dapat menghasilkan pendapatan di masa depan.

Penilaian pendapatan masa depan perusahaan dibuat dengan mempertimbangkan faktor perubahan nilai uang dari waktu ke waktu - pendapatan yang diterima saat ini bernilai lebih besar bagi investor daripada pendapatan yang sama yang akan diterima di masa depan. masa depan.

Nilai total perusahaan dihitung sebagai jumlah aliran pendapatan dari kegiatan bisnis pada periode perkiraan, dinormalisasi ke tingkat harga saat ini, ditambah nilai bisnis pada periode pasca-perkiraan.

Dalam kerangka pendekatan pendapatan, dua metode penilaian terutama digunakan:

metode kapitalisasi langsung;
metode diskonto estimasi aliran pendapatan.

2.1. Metode kapitalisasi langsung

Pendekatan pendapatan menganggap bisnis sebagai aset jangka panjang, menguntungkan bagi pemilik bisnis. Metode kapitalisasi langsung mengidentifikasi bisnis dengan jenis aset keuangan tertentu - anuitas abadi. Fitur dari aset ini adalah:

seumur hidup tak terbatas;
stabilitas arus kas (jumlah tahunan yang sama atau jumlah tahunan yang meningkat pada tingkat yang konstan).

2.2. Metode pendiskontoan estimasi arus kas pendapatan

Metode pendekatan pendapatan ini digunakan untuk menilai perusahaan yang berada dalam tahap pengembangan bisnis yang intensif, untuk menilai perusahaan yang tidak memiliki alasan untuk mengasumsikan kehidupan yang tidak terbatas. Kehidupan bisnis dapat dibatasi oleh perjanjian sewa, penurunan permintaan untuk produk manufaktur, dll.

Di bawah metode arus kas yang didiskontokan, nilai suatu perusahaan didasarkan pada arus pendapatan yang diperkirakan di masa depan.

Untuk bisnis siap pakai durasi periode perkiraan sesuai dengan sisa umur efektif perusahaan dan mencerminkan kemungkinan memprediksi waktu penerimaan pendapatan dari aktivitas bisnis dengan tingkat probabilitas yang wajar dari penerimaan mereka, tanpa tambahan, investasi keuangan yang signifikan dalam bisnis yang dinilai.

Sisa umur efektif yang diproyeksikan dapat dibatasi oleh umur ekonomis produk, umur ekonomis produk, keusangan dan keausan fisik peralatan dan teknologi produksi, masa sewa untuk produksi dan ruang kantor, dan prospek untuk pasar di mana bisnis yang dinilai beroperasi.

Besarnya risiko pendapatan ke arah naik atau turun dipengaruhi oleh beberapa faktor. Mempertimbangkan risiko investasi dalam bisnis ketika menentukan nilai suatu perusahaan dengan menggunakan pendekatan pendapatan dilakukan dengan memilih tingkat kapitalisasi atau diskonto yang memadai untuk risiko yang digunakan untuk menentukan nilai kini dari arus kas yang diharapkan dari bisnis.

Tingkat diskonto adalah faktor yang digunakan untuk mengubah pembayaran atau penerimaan di masa depan menjadi nilai sekarang. Artinya, tingkat diskonto digunakan untuk menentukan jumlah yang akan dibayarkan investor hari ini untuk aset investasi guna menerima pendapatan di masa depan.

3. Memperkirakan nilai bisnis menggunakan pendekatan komparatif

Pendekatan komparatif untuk penilaian bisnis mengasumsikan bahwa nilainya ditentukan oleh jumlah yang bisa dijual di hadapan pasar yang terbentuk dengan baik. Dengan kata lain, nilai yang paling mungkin dari bisnis yang dinilai mungkin adalah harga jual sebenarnya dari perusahaan serupa, yang ditentukan oleh pasar.

Keuntungan utama dari pendekatan komparatif adalah bahwa penilai berfokus pada harga pembelian dan penjualan aktual dari perusahaan serupa, metode ini benar-benar mencerminkan penawaran dan permintaan untuk objek penilaian tertentu, karena harga transaksi yang benar-benar selesai memperhitungkan situasi di pasar penjualan bisnis siap pakai sebanyak mungkin.

Untuk menentukan nilai suatu perusahaan dengan menggunakan pendekatan komparatif, diperlukan informasi pasar yang andal tentang transaksi pembelian dan penjualan bisnis yang sudah jadi, dan informasi keuangan yang andal tentang bisnis yang dijual. Di pasar, informasi ini ditutup.

Penilaian penjualan yang sebanding memiliki keterbatasan. Pendekatan komparatif terhadap penilaian tidak memperhitungkan prospek pengembangan bisnis yang dinilai, oleh karena itu disarankan untuk menggunakan pendekatan ini untuk mengevaluasi perusahaan yang telah mencapai laba yang stabil, dan sehubungan dengan itu dapat diasumsikan bahwa dalam masa depan yang diperkirakan secara realistis kegiatan mereka tidak akan dihentikan

4. Memperkirakan nilai bisnis dengan metode aturan empiris

Aturan praktis memungkinkan Anda untuk melihat dari dalam masalah nilai perusahaan, perusahaan atau bagian di dalamnya, serta masalah kepastian dan keandalan bisnis. Namun, data biaya yang diperoleh dengan menggunakan aturan praktis seharusnya hanya memainkan peran yang menentukan dalam pengambilan keputusan jika didukung oleh metode penilaian lainnya.

Sebagian besar aturan praktisnya adalah persentase pendapatan kotor(volume penjualan, jumlah tagihan yang dibayar untuk tahun tersebut, pendapatan kotor tahunan, jumlah biaya tahunan yang diterima, pendapatan tahunan, yang semuanya setara dalam arti menerapkan aturan praktis). Pendapatan tahunan yang disesuaikan dalam hal penerapan aturan praktis sesuai dengan total arus kas, termasuk upah pemilik dan pendapatan bersih dari bisnis itu sendiri. Dengan kata lain, ini adalah jumlah pendapatan yang direvisi dan dinormalisasi, yang sering disebut sebagai pendapatan diskresioner penjual atau uang tunai perusahaan.

Perkiraan bisnis perusahaan yang diperoleh dengan metode di atas dapat bervariasi. Elemen terakhir dari proses evaluasi adalah perbandingan nilai diperoleh berdasarkan metode ini, dan pengurangan perkiraan biaya yang diperoleh menjadi biaya tunggal objek. Proses koordinasi memperhitungkan kekuatan dan kelemahan masing-masing metode, menentukan seberapa memadai mereka mencerminkan keadaan objektif pasar. Nilai pasar total perusahaan dihitung sebagai rata-rata tertimbang.

Proses pengurangan perkiraan mengarah pada penetapan biaya akhir objek, yang mencapai tujuan penilaian.

Di situs web kami, Anda dapat menemukan contoh pekerjaan kami pada penilaian perusahaan, serta dengan prosedur untuk memesan dan melakukan pekerjaan ini. Baca tentang kemungkinannya optimasi biaya untuk layanan ini di artikel kami "Biaya melakukan penilaian bisnis" .
Jika kamu isi formulir ini, kami akan siapkan menawarkan yang memperhitungkan spesifik tugas Anda.