Mekanisme pengaruh tuas operasi. Efek leverage operasi (leverage operasi)

Konsep leverage operasi erat kaitannya dengan struktur biaya suatu perusahaan. Tuas operasi atau daya ungkit produksi(leverage – leverage) adalah mekanisme pengelolaan laba perusahaan, berdasarkan peningkatan rasio biaya tetap dan biaya variabel.

Dengan bantuannya, Anda dapat merencanakan perubahan laba organisasi tergantung pada perubahan volume penjualan, serta menentukan titik impas. Kondisi yang diperlukan untuk penerapan mekanisme leverage operasi adalah penggunaan metode marjinal berdasarkan pembagian biaya menjadi tetap dan variabel. semakin rendah berat jenis biaya tetap dalam total biaya perusahaan, semakin banyak jumlah laba berubah dalam kaitannya dengan tingkat perubahan pendapatan perusahaan.

Seperti yang telah disebutkan, ada dua jenis biaya dalam perusahaan: variabel dan konstanta. Struktur mereka secara keseluruhan, dan khususnya tingkat biaya tetap, dalam pendapatan total suatu perusahaan atau pendapatan per unit produksi dapat secara signifikan mempengaruhi tren laba atau biaya. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa setiap unit produksi tambahan membawa beberapa keuntungan tambahan, yang digunakan untuk menutupi biaya tetap, dan tergantung pada rasio biaya tetap dan variabel dalam struktur biaya perusahaan, total peningkatan pendapatan dari unit tambahan barang dapat diekspresikan dalam perubahan laba yang signifikan. Begitu titik impas tercapai, ada keuntungan, yang mulai tumbuh lebih cepat daripada penjualan.

Tuas operasi adalah alat untuk mendefinisikan dan menganalisis ketergantungan ini. Dengan kata lain, ini dirancang untuk menetapkan dampak laba pada perubahan volume penjualan. Inti dari tindakannya terletak pada kenyataan bahwa dengan pertumbuhan pendapatan, ada tingkat pertumbuhan laba yang lebih tinggi, tetapi tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi ini dibatasi oleh rasio biaya tetap dan variabel. Semakin rendah proporsi biaya tetap, semakin rendah kendala ini.

Leverage produksi (operasional) secara kuantitatif dicirikan oleh rasio antara biaya tetap dan variabel dalam jumlah totalnya dan nilai indikator "Laba sebelum bunga dan pajak". Mengetahui tuas produksi, adalah mungkin untuk memprediksi perubahan laba dengan perubahan pendapatan. Bedakan harga dan leverage harga alami.

Leverage operasi harga(Pc) dihitung dengan rumus:

Rts = V / P

di mana, B - pendapatan penjualan; P - untung dari penjualan.

Mengingat bahwa V \u003d P + Zper + Zpost, rumus untuk menghitung leverage operasi harga dapat ditulis sebagai:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P

di mana, Zper - biaya variabel; Zpost - biaya tetap.

Tuas operasi alami(Рн) dihitung dengan rumus:

Rn \u003d (V-Zper) / P \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P

di mana, B - pendapatan penjualan; P - untung dari penjualan; Zper - biaya variabel; Zpost - biaya tetap.

Leverage operasi tidak diukur sebagai persentase, karena merupakan rasio pendapatan marjinal terhadap keuntungan dari penjualan. Dan karena pendapatan marjinal, selain keuntungan dari penjualan, juga mengandung jumlah biaya tetap, leverage operasi selalu lebih besar dari satu.

nilai leverage operasi dapat dianggap sebagai indikator risiko tidak hanya perusahaan itu sendiri, tetapi juga jenis bisnis di mana perusahaan ini terlibat, karena rasio biaya tetap dan variabel dalam struktur keseluruhan biaya adalah cerminan tidak hanya dari karakteristik perusahaan tertentu dan kebijakan akuntansinya, tetapi juga spesifik industri kegiatan.

Namun, tidak mungkin untuk mempertimbangkan bahwa bagian yang tinggi dari biaya tetap dalam struktur biaya suatu perusahaan adalah faktor negatif, serta memutlakkan nilai pendapatan marjinal. Peningkatan leverage produksi dapat menunjukkan peningkatan kapasitas produksi perusahaan, peralatan teknis, dan peningkatan produktivitas tenaga kerja. Laba perusahaan dengan tingkat leverage produksi yang lebih tinggi lebih sensitif terhadap perubahan pendapatan. Dengan penurunan tajam dalam penjualan, perusahaan seperti itu dapat dengan cepat "jatuh" di bawah tingkat impas. Dengan kata lain, perusahaan dengan tingkat leverage produksi yang lebih tinggi lebih berisiko.

Karena leverage operasi menunjukkan dinamika laba operasi dalam menanggapi perubahan pendapatan perusahaan, dan leverage keuangan mencirikan perubahan laba sebelum pajak setelah membayar bunga pinjaman dan pinjaman dalam menanggapi perubahan laba operasi, total leverage memberikan gambaran berapa persentase perubahan laba sebelum pajak setelah pembayaran bunga dengan perubahan pendapatan sebesar 1%.

Jadi, kecil tuas operasi dapat diperkuat dengan menarik modal pinjaman. Leverage operasi yang tinggi, di sisi lain, dapat diimbangi dengan leverage keuangan yang rendah. Dengan bantuan alat canggih ini - leverage operasional dan keuangan - perusahaan dapat mencapai pengembalian yang diinginkan atas modal yang diinvestasikan pada tingkat risiko yang terkendali.

32 Analisis leverage operasi.

Leverage operasi (leverage produksi) adalah peluang potensial mempengaruhi keuntungan perusahaan dengan mengubah struktur biaya dan volume produksi.

Leverage operasi menunjukkan efeknya dalam kenyataan bahwa setiap perubahan dalam penjualan menghasilkan perubahan laba yang lebih kuat. Pada saat yang sama, kekuatan leverage operasi (COP) mencerminkan tingkat risiko kewirausahaan: semakin besar nilai kekuatan leverage operasi, semakin tinggi risiko kewirausahaan.

Karena pertumbuhan pendapatan penjualan menyebabkan peningkatan yang sesuai dalam biaya variabel ketika volume yang lebih besar dari bahan baku, bahan, biaya produksi tenaga kerja, dll dikonsumsi, maka sebagian dari pendapatan tambahan yang diterima akan menjadi sumber cakupan mereka. Bagian lain dari biaya saat ini, yang disebut biaya tetap (tidak terkait dengan ketergantungan fungsional pada volume produksi), dalam hal perluasan skala bisnis, juga dapat meningkat. Pertumbuhan ini akan diakui sebagai dibenarkan hanya jika hasil penjualan tumbuh lebih cepat. Menahan pertumbuhan biaya tetap sambil meningkatkan penjualan produk akan membantu menghasilkan keuntungan tambahan, karena efek tuas operasi akan menunjukkan efeknya.

Rumus berikut digunakan untuk menghitung indeks kekuatan leverage operasi:

SOS = Margin Laba / Laba Penjualan = (Pendapatan Penjualan - Pengeluaran Variabel)/ Laba = (Laba + Pasca Pengeluaran)/Laba = Psot. pengeluaran/keuntungan +1

Leverage operasi (DOL) menyatakan rasio tingkat pertumbuhan atau penurunan laba terhadap kenaikan atau penurunan pendapatan. Seringkali, bahkan sedikit perubahan pendapatan mempengaruhi jumlah keuntungan. Dengan menghitung leverage operasi, dimungkinkan untuk memprediksi pertumbuhan / penurunan laba dengan perubahan volume penjualan.

Perhitungan aksi tuas operasi

DOL \u003d MP / EBIT \u003d ((C-PZed) * K) / ((C-PZed) * Q-PR)

di mana,
MP- keuntungan (margin);
EBIT- Laba operasional;
DLL- biaya tetap;
KE- volume produksi secara alami;
C- harga per unit produksi;
PZed- biaya variabel per unit output.
Mengingat bahwa seringkali suatu perusahaan menghasilkan seluruh lini produk, disarankan untuk menggunakan rumus leverage berikut:

DOL = (ER-R)/(ER-R-R) = (EBIT+R)/EBIT

di mana, EXP- pendapatan dari penjualan; PZ - biaya variabel, EBIT- laba kotor perusahaan (baca tentang).

Mekanisme pengoperasian tuas operasi

Mekanisme efek leverage operasi menyiratkan bahwa dengan peningkatan volume produksi:

Pendapatan tumbuh.
Biaya tetap bruto tidak berubah (biaya tetap per unit output berkurang).
Biaya variabel bruto naik (biaya variabel per unit tetap tidak berubah)

Prinsip leverage operasi

Dengan demikian, tingkat leverage operasi tertinggi dicapai oleh perusahaan dengan jumlah biaya tetap yang besar. Dan, karenanya, tingkat leverage operasi terendah adalah untuk perusahaan yang bisnisnya melibatkan biaya variabel yang besar.
Juga, ketika menghitung leverage operasi, penting untuk memperhitungkan bahwa kekuatan leverage operasi sangat bergantung pada volume output awal (saat ini, diambil untuk perhitungan), dengan demikian:

Pada tingkat produksi yang mendekati titik impas, kami mengamati kekuatan terbesar dari tuas operasi
Dengan kelebihan volume impas yang signifikan, ada penurunan leverage operasi dan peningkatan kekuatan keuangan organisasi

Fitur mekanisme tuas operasi

Fitur-fitur ini meliputi:

Efek leverage operasi memanifestasikan dirinya setelah produksi melewati titik impas. Hanya setelah mencapai volume produksi dan penjualan yang kritis, kita dapat memahami analisis biaya tetap dan variabel, yang komposisi persentasenya memengaruhi kekuatan manifestasi efek leverage operasi.
Bergerak ke atas dari titik impas, kita dapat mengamati penurunan pengaruh leverage operasi. Tingkat pertumbuhan pendapatan penjualan dan laba akan menjadi yang paling dekat satu sama lain.
Dengan penurunan produksi dan pendapatan, kita akan melihat penurunan keuntungan.
Semakin tinggi nilai keuntungan, semakin sedikit leverage operasi yang muncul. Kita dapat mengamati manifestasi terbesar dari leverage operasi segera ketika titik impas terlampaui.
Semakin tinggi risiko aktivitas perusahaan (dan semakin dekat, semakin dekat tingkat produksi ke titik impas), semakin jelas pengaruh leverage operasi.

Gurfova Svetlana Adalbievna, Kandidat Ilmu Pengetahuan, Associate Professor, Associate Professor
Universitas Agraria Negeri Kabardino-Balkarian dinamai V.I. V.M. Kokova

DAYA TUNGGAL OPERASI
TINGKAT OPERASI
BIAYA VARIABEL
ANALISIS OPERASIONAL
BIAYA TETAP

Rasio "Volume - Biaya - Laba" memungkinkan Anda untuk mengukur perubahan laba tergantung pada volume penjualan berdasarkan mekanisme leverage operasi. Operasi mekanisme ini didasarkan pada kenyataan bahwa laba selalu berubah lebih cepat daripada perubahan volume produksi, karena adanya biaya tetap sebagai bagian dari biaya operasi. Dalam artikel tersebut, menggunakan contoh perusahaan industri, besarnya leverage operasi dan kekuatan dampaknya dihitung dan dianalisis.

Karakteristik pendekatan terhadap definisi konsep "dukungan finansial organisasi"
Keadaan keuangan dan ekonomi Kabarda dan Balkaria pada periode pascaperang
Fitur nasionalisasi perusahaan industri dan komersial di Kabardino-Balkaria
Pengaruh keberlanjutan formasi pertanian terhadap pengembangan wilayah pedesaan

Salah satu metode yang paling efektif analisa keuangan untuk keperluan operasional dan perencanaan strategis adalah analisis operasional yang mencirikan hubungan antara kinerja keuangan dan biaya, volume produksi dan harga. Ini membantu untuk mengidentifikasi proporsi optimal antara biaya variabel dan tetap, harga dan volume penjualan, meminimalkan risiko kewirausahaan. Analisis operasional, menjadi bagian yang tidak terpisahkan Manajemen akunting, membantu pemodal perusahaan untuk mendapatkan jawaban atas banyak pertanyaan paling penting yang muncul di hadapan mereka di hampir semua tahap utama arus kas organisasi. Hasil-hasilnya dapat menjadi rahasia dagang perusahaan.

Elemen utama dari analisis operasional adalah:

tuas operasi (pengungkit);
ambang profitabilitas;
persediaan kekuatan finansial perusahaan.

Leverage operasi didefinisikan sebagai rasio tingkat perubahan laba penjualan dengan tingkat perubahan pendapatan penjualan. Diukur dalam waktu, menunjukkan berapa kali pembilang lebih besar dari penyebut, yaitu menjawab pertanyaan berapa kali tingkat perubahan laba melebihi tingkat perubahan pendapatan.

Mari kita hitung jumlah leverage operasi berdasarkan data perusahaan yang dianalisis - JSC "NZVA" (Tabel 1).

Tabel 1. Perhitungan leverage operasi di OJSC NZVA

Perhitungan menunjukkan bahwa pada tahun 2013. tingkat perubahan laba kira-kira 3,2 kali lebih tinggi daripada tingkat perubahan pendapatan. Faktanya, baik pendapatan maupun laba berubah ke atas: pendapatan - sebesar 1,24 kali, dan laba - sebesar 2,62 kali dibandingkan dengan tingkat tahun 2012. Pada saat yang sama, 1,24< 2,62 в 2,1 раза. В 2014г. прибыль уменьшилась на 8,3%, темп ее изменения (снижения) значительно меньше темпа изменения выручки, который тоже невелик – всего 0,02.

Untuk setiap perusahaan tertentu dan setiap spesifik periode perencanaan ada tingkat leverage operasi.

Ketika seorang manajer keuangan bertujuan untuk memaksimalkan tingkat pertumbuhan laba, ia dapat mempengaruhi tidak hanya biaya variabel, tetapi juga biaya tetap dengan menerapkan prosedur kenaikan atau penurunan. Bergantung pada ini, ia menghitung bagaimana laba telah berubah - meningkat atau menurun - dan besarnya perubahan ini sebagai persentase. Dalam praktiknya, untuk menentukan kekuatan leverage operasi, digunakan rasio di mana pembilangnya adalah pendapatan penjualan dikurangi biaya variabel (margin kotor), dan penyebutnya adalah laba. Angka ini sering disebut sebagai besaran pertanggungan. Penting untuk berusaha memastikan bahwa margin kotor tidak hanya mencakup biaya tetap, tetapi juga menghasilkan keuntungan dari penjualan.

Untuk menilai dampak perubahan pendapatan penjualan terhadap laba, yang dinyatakan sebagai persentase, persentase pertumbuhan pendapatan dikalikan dengan kekuatan dampak leverage operasi (COR). Mari kita tentukan SVOR di perusahaan yang dinilai. Hasilnya disajikan dalam bentuk tabel 2.

Tabel 2. Perhitungan kekuatan dampak tuas operasi pada JSC "NZVA"

Seperti yang ditunjukkan pada Tabel 2, jumlah biaya variabel untuk periode yang dianalisis terus meningkat. Ya, pada tahun 2013. sebesar 138,9 persen dibandingkan dengan tahun 2012, dan tahun 2014. - 124,2% dibandingkan dengan tahun 2013. dan 172,5 % ke tingkat tahun 2012. Bagian biaya variabel dalam total biaya untuk periode yang dianalisis juga terus meningkat. Bagian dari biaya variabel pada tahun 2013 meningkat dibandingkan tahun 2012. dari 48,3% menjadi 56%, dan pada tahun 2014. - 9 poin persentase lainnya dibandingkan tahun sebelumnya. Gaya yang digunakan tuas operasi untuk bekerja terus berkurang. Pada tahun 2014 itu menurun lebih dari 2 kali dibandingkan dengan awal periode yang dianalisis.

Dari sudut pandang manajemen keuangan kegiatan organisasi, laba bersih adalah nilai yang bergantung pada tingkat penggunaan rasional sumber keuangan perusahaan, yaitu arah investasi sumber daya ini dan struktur sumber dana sangat penting. Dalam hal ini, sedang dipelajari volume dan komposisi modal tetap dan modal kerja, serta efektivitas penggunaannya. Oleh karena itu, perubahan tingkat kekuatan operating leverage juga dipengaruhi oleh perubahan struktur aset NZVA OJSC. Tahun 2012 porsi aset tidak lancar terhadap total aset sebesar 76,5%, dan pada tahun 2013. meningkat menjadi 92%. Pangsa aset tetap masing-masing menyumbang 74,2% dan 75,2%. Pada tahun 2014 porsi aset tidak lancar menurun (menjadi 89,7%), tetapi porsi aset tetap meningkat menjadi 88,7%.

Jelas, semakin besar bagian biaya tetap dalam total biaya, semakin besar kekuatan tuas produksi dan sebaliknya. Ini benar ketika pendapatan penjualan meningkat. Dan jika pendapatan penjualan menurun, maka kekuatan leverage produksi, terlepas dari bagian biaya tetap, meningkat lebih cepat.

Dengan demikian, kita dapat menyimpulkan bahwa:

struktur aset organisasi, bagian aset tidak lancar, memiliki dampak signifikan terhadap SVOR. Dengan pertumbuhan biaya aset tetap, proporsi biaya tetap meningkat;
proporsi biaya tetap yang tinggi membatasi kemampuan untuk meningkatkan fleksibilitas manajemen biaya saat ini;
dengan peningkatan kekuatan dampak tuas produksi, risiko kewirausahaan meningkat.

Rumus SVOP membantu menjawab pertanyaan tentang seberapa sensitif margin kotor. Kemudian, dengan mengubah formula ini secara progresif, kita akan dapat menentukan kekuatan operasi leverage operasi, berdasarkan harga dan besarnya biaya variabel per unit barang, dan jumlah total biaya tetap.

Kekuatan dampak leverage operasi, sebagai suatu peraturan, dihitung untuk volume penjualan yang diketahui, untuk hasil penjualan tertentu. Dengan perubahan pendapatan penjualan, kekuatan dampak leverage operasi juga berubah. SIDS sangat ditentukan oleh pengaruh rata-rata tingkat industri intensitas modal sebagai faktor objektif: dengan pertumbuhan biaya aset tetap, biaya tetap meningkat.

Namun, pengaruh leverage produksi masih dapat dikendalikan menggunakan ketergantungan SVOP pada jumlah biaya tetap: dengan peningkatan biaya tetap dan penurunan laba, efek tuas operasi meningkat, dan sebaliknya. Ini dapat dilihat dari rumus yang diubah untuk gaya tuas operasi:

VM / P \u003d (Z pos + P) / P, (1)

di mana VM– margin kotor; P- laba; Z posting- biaya tetap.

Kekuatan leverage operasi meningkat dengan peningkatan bagian biaya tetap dalam margin kotor. Di perusahaan yang dianalisis pada tahun 2013. bagian biaya tetap menurun (karena bagian biaya variabel meningkat) sebesar 7,7%. Leverage operasi menurun dari 17,09 menjadi 7,23. Pada tahun 2014 - bagian biaya tetap menurun (dengan peningkatan bagian biaya variabel) sebesar 11% lagi. Leverage operasional juga menurun dari 7,23 menjadi 6,21.

Dengan penurunan pendapatan penjualan, terjadi peningkatan SVOR. Setiap persentase penurunan pendapatan menyebabkan peningkatan penurunan keuntungan. Ini mencerminkan kekuatan leverage operasi.

Jika, di sisi lain, pendapatan penjualan meningkat, tetapi titik impas telah berlalu, maka leverage operasi menurun, dan semakin cepat dengan setiap peningkatan persentase pendapatan. Pada jarak kecil dari ambang batas profitabilitas, SRR akan maksimum, kemudian akan mulai menurun lagi hingga lonjakan biaya tetap berikutnya dengan berlalunya titik pemulihan biaya yang baru.

Semua poin ini dapat digunakan dalam proses peramalan pembayaran pajak penghasilan ketika mengoptimalkan perencanaan pajak, serta dalam mengembangkan komponen terperinci dari kebijakan komersial perusahaan. Jika dinamika pendapatan penjualan yang diharapkan cukup pesimis, maka biaya tetap tidak dapat ditingkatkan, karena penurunan laba dari setiap persentase penurunan pendapatan penjualan dapat menjadi beberapa kali lebih besar sebagai akibat dari efek kumulatif yang disebabkan oleh pengaruh leverage operasi yang besar. . Namun, jika sebuah organisasi mengasumsikan peningkatan permintaan barang (pekerjaan, jasa) dalam jangka panjang, maka ia mampu untuk tidak menghemat banyak biaya tetap, karena sebagian besar dari mereka cukup mampu memberikan peningkatan yang lebih tinggi dalam keuntungan.

Dalam keadaan yang berkontribusi pada penurunan pendapatan perusahaan, sangat sulit untuk mengurangi biaya tetap. Dengan kata lain, proporsi biaya tetap yang tinggi dalam jumlah totalnya menunjukkan bahwa perusahaan menjadi kurang fleksibel, dan, oleh karena itu, lebih lemah. Organisasi seringkali merasa perlu untuk berpindah dari satu area aktivitas ke area aktivitas lainnya. Tentu saja, kemungkinan diversifikasi sekaligus merupakan ide yang menggiurkan, tetapi juga sangat sulit dalam hal organisasi, dan terutama dalam hal mencari sumber keuangan. Semakin tinggi biaya aset tetap berwujud, semakin banyak alasan perusahaan harus bertahan di ceruk pasar saat ini.

Selain itu, keadaan perusahaan dengan bagian biaya tetap yang tinggi secara signifikan meningkatkan pengaruh leverage operasi. Dalam kondisi seperti itu, penurunan aktivitas bisnis berarti bagi organisasi kerugian berlipat ganda. Namun, jika pendapatan tumbuh pada tingkat yang cukup tinggi, dan perusahaan memiliki leverage operasi yang kuat, maka ia tidak hanya akan mampu membayar jumlah pajak penghasilan yang diperlukan, tetapi juga memberikan dividen yang baik dan pendanaan yang memadai untuk pengembangannya. .

SVOR menunjukkan tingkat risiko kewirausahaan yang terkait dengan entitas bisnis tertentu: semakin besar, semakin tinggi risiko kewirausahaan.

Di hadapan situasi pasar yang menguntungkan, perusahaan yang dicirikan oleh kekuatan leverage operasi yang lebih besar (intensitas modal tinggi) menerima keuntungan finansial tambahan. Namun, intensitas modal harus ditingkatkan hanya dalam kasus ketika peningkatan volume penjualan produk benar-benar diharapkan, yaitu. dengan sangat hati-hati.

Jadi, dengan mengubah tingkat pertumbuhan volume penjualan, dimungkinkan untuk menentukan bagaimana jumlah laba akan berubah dengan kekuatan leverage operasi yang telah berkembang di perusahaan. Efek yang dicapai di perusahaan akan berbeda tergantung pada variasi rasio biaya tetap dan variabel.

Kami telah mempertimbangkan mekanisme pengoperasian tuas operasi. Memahaminya memungkinkan Anda untuk secara sengaja mengelola rasio biaya tetap dan variabel dan, sebagai hasilnya, membantu meningkatkan efisiensi. kegiatan saat ini perusahaan, yang sebenarnya melibatkan penggunaan perubahan nilai kekuatan tuas operasi di bawah tren yang berbeda di pasar komoditas dan berbagai tahap siklus fungsi suatu entitas ekonomi.

Ketika kondisi pasar komoditas tidak menguntungkan, dan perusahaan berada pada tahap awal lingkaran kehidupan, dalam kebijakannya perlu untuk mengidentifikasi kemungkinan tindakan yang akan membantu mengurangi kekuatan leverage operasi dengan menghemat biaya tetap. Dengan kondisi pasar yang menguntungkan dan ketika perusahaan dicirikan oleh margin keamanan tertentu, pekerjaan untuk menghemat biaya tetap dapat secara signifikan melemah. Selama periode tersebut, suatu perusahaan dapat direkomendasikan untuk memperluas volume investasi riil berdasarkan modernisasi komprehensif aset produksi tetap. Biaya tetap jauh lebih sulit untuk diubah, sehingga perusahaan dengan leverage operasi yang lebih besar tidak lagi cukup fleksibel, yang berdampak negatif pada efektivitas proses manajemen biaya.

SIDS, sebagaimana telah dicatat, secara signifikan dipengaruhi oleh nilai relatif dari biaya tetap. Untuk perusahaan dengan aset tetap yang berat, nilai tinggi dari indikator leverage operasi sangat berbahaya. Dalam proses ekonomi yang tidak stabil, ketika pelanggan dicirikan oleh permintaan efektif yang rendah, ketika inflasi terkuat terjadi, setiap penurunan persen dalam pendapatan penjualan menyebabkan penurunan laba yang sangat besar. Perusahaan berada di zona kerugian. Manajemen tampaknya terhambat, yaitu manajer keuangan tidak dapat menggunakan sebagian besar opsi untuk memilih keputusan manajerial dan keuangan yang paling efektif dan produktif.

Penerapan sistem otomatis relatif menimbang biaya tetap dalam biaya per unit produksi. Indikator bereaksi berbeda terhadap keadaan ini: rasio margin kotor, ambang batas profitabilitas, dan elemen analisis operasional lainnya. Otomatisasi, dengan segala kelebihannya, berkontribusi pada pertumbuhan risiko kewirausahaan. Dan alasannya adalah kemiringan struktur biaya terhadap biaya tetap. Ketika sebuah perusahaan menerapkan otomatisasi, itu harus hati-hati mempertimbangkan keputusan investasinya. Penting untuk memiliki strategi jangka panjang yang dipikirkan dengan matang untuk organisasi. Produksi otomatis, yang biasanya memiliki tingkat biaya variabel yang relatif rendah, meningkatkan leverage operasi sebagai ukuran keterlibatan biaya tetap. Dan karena ambang profitabilitas yang lebih tinggi, margin keamanan finansial biasanya lebih rendah. Oleh karena itu, secara keseluruhan tingkat risiko yang ditimbulkan oleh produksi dan kegiatan ekonomi lebih tinggi dengan intensifikasi modal dibandingkan dengan intensifikasi tenaga kerja langsung.

Namun, produksi otomatis menawarkan peluang besar untuk manajemen yang efektif struktur biaya daripada saat menggunakan sebagian besar kerja manual pekerja. Jika ada banyak pilihan, badan usaha harus secara mandiri menentukan apa yang lebih menguntungkan untuk dimiliki: biaya variabel tinggi dan biaya tetap rendah, atau sebaliknya. Tidak mungkin untuk menjawab pertanyaan ini dengan tegas, karena opsi apa pun dicirikan oleh kelebihan dan kekurangan. Pilihan akhir akan tergantung pada posisi awal perusahaan yang dianalisis, tujuan keuangan apa yang ingin dicapai, apa keadaan dan fitur fungsinya.

Bibliografi

Kosong, I.A. Ensiklopedia manajer keuangan. T.2. Pengelolaan aset dan modal perusahaan / I.A. Membentuk. - M .: Penerbitan "Omega-L", 2008. - 448 hal.
Gurfova, S.A. - 2015. - V. 1. - No. 39. - P. 179-183.
Kozlovsky, V.A. Manajemen produksi dan operasional / V.A. Kozlovsky, T.V. Markina, V.M. Makarov. - St. Petersburg: Sastra Khusus, 1998. - 336 hal.
Lebedev, V. G. Manajemen biaya di perusahaan / V. G. Lebedev, T. G. Drozdova, V. P. Kustarev. - St. Petersburg: Peter, 2012. - 592 hal.

Dengan peningkatan pendapatan penjualan. Itu terjadi di bawah pengaruh biaya tetap untuk proses manufaktur dan penjualan. Pada saat yang sama, biaya ini tetap tidak berubah, sementara pendapatan tumbuh.

Kekuatan operating leverage menunjukkan berapa persen akan terjadi perubahan laba dengan kenaikan (penurunan) pendapatan sebesar 1%. Semakin tinggi bagian biaya (tetap) yang digunakan dalam produksi dan penjualan, semakin kuat daya ungkitnya. Rumus untuk menentukannya adalah selisih antara pendapatan dan biaya/laba.

Pengertian "pengungkit" digunakan dalam berbagai ilmu. Ini adalah perangkat khusus yang memungkinkan Anda untuk meningkatkan dampak pada objek tertentu. Dalam ekonomi, biaya tetap bertindak sebagai mekanisme seperti itu. Tuas operasi mengungkapkan seberapa besar perusahaan bergantung pada biaya yang termasuk dalam indikator ini Indikator ini mencirikan risiko bisnis.

Pengaruh leverage operasi diamati dalam kenyataan bahwa bahkan sedikit perubahan pendapatan mengarah pada pertumbuhan yang lebih kuat atau penurunan laba. Misalkan bagian biaya tetap dalam biaya produksi besar, maka perusahaan memiliki tingkat leverage produksi yang sangat tinggi. Oleh karena itu, risiko bisnis menjadi signifikan. Jika perusahaan semacam itu mengubah sedikit pun volume penjualan, ia akan menerima fluktuasi laba yang signifikan.

Setiap organisasi memiliki titik impas. Di dalamnya, tingkat leverage operasi cenderung tak terhingga. Tetapi dengan sedikit penyimpangan dari titik ini, terjadi perubahan profitabilitas yang cukup signifikan. Dan semakin besar penyimpangan dari titik impas, semakin sedikit pendapatan yang diterima perusahaan. Harus diingat bahwa hampir semua perusahaan terlibat dalam produksi atau penjualan beberapa jenis produk. Oleh karena itu, pengaruh leverage operasi harus dipertimbangkan dalam hal total hasil penjualan dan untuk setiap produk (layanan) secara terpisah.

Dalam hal terjadi peningkatan biaya tetap, perlu untuk memilih strategi yang ditujukan untuk meningkatkan volume penjualan. Dalam hal ini, bahkan penurunan level tidak masalah, hanya biaya tetap yang mempengaruhi pengaruh leverage operasi. Analisisnya penting bagi manajer keuangan. Studi tentang leverage operasi membantu memilih strategi yang tepat dalam mengelola keuntungan, biaya, dan risiko bisnis.

Ada beberapa faktor yang mempengaruhi tingkat leverage produksi:

Harga produk yang dijual;

Volume penjualan;

Biaya sebagian besar tetap.

Jika pasar telah mengembangkan konjungtur yang tidak menguntungkan, maka ini menyebabkan penurunan penjualan. Biasanya, situasi ini berkembang pada tahap pertama dari siklus hidup produk. Kemudian titik impas belum teratasi. Dan ini membutuhkan pengurangan biaya tetap yang signifikan, perhitungan leverage keuangan. Sebaliknya, ketika kondisi pasar menguntungkan, pengendalian biaya dapat sedikit dilonggarkan. Periode serupa dapat digunakan untuk memodernisasi aset tetap, berinvestasi dalam proyek baru, membeli aset, dll.

Afiliasi sektoral perusahaan menentukan persyaratan tertentu untuk jumlah investasi modal, otomatisasi tenaga kerja, untuk kualifikasi spesialis, dll. Jika organisasi bekerja di bidang teknik mesin, industri berat, maka pengelolaan tuas operasi sulit. Ini datang dengan biaya tetap yang tinggi. Tetapi jika perusahaan bergerak dalam penyediaan layanan, maka regulasi leverage operasi cukup sederhana.

Manajemen biaya variabel dan biaya tetap yang terarah, mengubahnya tergantung pada situasi pasar saat ini akan mengurangi dan meningkatkan risiko bisnis

Leverage operasi (operating leverage) menunjukkan berapa kali tingkat perubahan laba penjualan melebihi tingkat perubahan pendapatan penjualan. Mengetahui leverage operasi, adalah mungkin untuk memprediksi perubahan laba dengan perubahan pendapatan.

Jumlah minimum pendapatan yang diperlukan untuk menutupi semua biaya disebut titik impas, pada gilirannya, berapa banyak pendapatan yang dapat dikurangi sehingga perusahaan beroperasi tanpa kerugian menunjukkan margin kekuatan finansial.

Perubahan pendapatan dapat disebabkan oleh perubahan harga, perubahan volume fisik penjualan, dan perubahan kedua faktor tersebut.

Perubahan pengaruh tuas produksi didasarkan pada perubahan bagian biaya tetap dalam total biaya perusahaan. Pada saat yang sama, harus diingat bahwa sensitivitas laba terhadap perubahan volume penjualan dapat menjadi ambigu dalam organisasi dengan rasio biaya tetap dan variabel yang berbeda. Semakin rendah bagian biaya tetap dalam total biaya perusahaan, semakin banyak jumlah laba berubah dalam kaitannya dengan tingkat perubahan hasil penjualan.

Nilai leverage operasi (produksi) dapat bervariasi di bawah pengaruh: harga dan volume penjualan; biaya variabel dan tetap; kombinasi dari salah satu faktor di atas.

Perlu dicatat bahwa dalam situasi tertentu, manifestasi mekanisme tuas operasi memiliki sejumlah fitur yang harus diperhitungkan dalam proses penggunaannya.

Fitur-fitur ini adalah sebagai berikut:

1. Dampak positif dari tuas produksi mulai terwujud hanya setelah perusahaan mengatasi titik impas dari aktivitasnya, yaitu. perusahaan pertama-tama harus memperoleh pendapatan marjinal yang cukup untuk menutupi biaya tetapnya. Hal ini disebabkan oleh kenyataan bahwa perusahaan berkewajiban untuk mengganti biaya tetapnya terlepas dari volume penjualan tertentu, oleh karena itu, semakin tinggi jumlah biaya tetap, maka semua hal lain dianggap sama, akan mencapai titik impas. dari kegiatannya.

Dalam hal ini, sampai perusahaan telah memastikan titik impas kegiatannya, tingkat biaya tetap yang tinggi akan menjadi faktor negatif tambahan dalam perjalanan untuk mencapai titik impas.

2. Saat penjualan meningkat lebih jauh dan menjauh dari titik impas, pengaruh leverage produksi mulai menurun. Setiap kenaikan persentase penjualan berikutnya akan menyebabkan peningkatan tingkat kenaikan jumlah laba.

3. Mekanisme leverage industri juga memiliki arah yang berlawanan - dengan penurunan penjualan, ukuran laba perusahaan akan semakin berkurang.

4. Ada hubungan terbalik antara leverage produksi dan laba perusahaan. Semakin tinggi laba perusahaan, semakin rendah pengaruh leverage produksi dan sebaliknya. Hal ini memungkinkan kita untuk menyimpulkan bahwa leverage produksi adalah alat yang menyamakan rasio tingkat profitabilitas dan tingkat risiko dalam proses pelaksanaan kegiatan produksi.

5. Pengaruh leverage produksi hanya muncul dalam waktu singkat. Ini ditentukan oleh fakta bahwa biaya tetap perusahaan tetap tidak berubah hanya untuk waktu yang singkat. Segera setelah lompatan berikutnya dalam jumlah biaya tetap terjadi dalam proses peningkatan penjualan, perusahaan perlu mengatasi titik impas baru atau menyesuaikan titik impasnya sendiri. kegiatan produksi. Dengan kata lain, setelah lompatan seperti itu, efek leverage produksi memanifestasikan dirinya dalam kondisi ekonomi baru dengan cara baru.

Memahami mekanisme manifestasi leverage produksi memungkinkan Anda untuk secara sengaja mengelola rasio biaya tetap dan variabel untuk meningkatkan efisiensi produksi dan kegiatan ekonomi di bawah berbagai tren di pasar komoditas dan tahap siklus hidup suatu perusahaan.

Dengan struktur pasar yang tidak menguntungkan yang menentukan kemungkinan penurunan penjualan, serta pada tahap awal siklus hidup perusahaan, ketika belum mengatasi titik impas, perlu diambil tindakan untuk mengurangi biaya tetap. Dan sebaliknya, dengan situasi pasar komoditas yang menguntungkan dan adanya margin keamanan tertentu, persyaratan untuk penerapan rezim penghematan biaya tetap dapat melemah secara signifikan. Selama periode tersebut, suatu perusahaan dapat secara signifikan memperluas volume investasi riil dengan merekonstruksi dan memodernisasi aset produksi tetap.

Ketika mengelola biaya tetap, harus diingat bahwa tingkat tingginya sangat ditentukan oleh kekhasan industri dari kegiatan tersebut, yang menentukan tingkat intensitas modal yang berbeda dari produk manufaktur, diferensiasi tingkat mekanisasi dan otomatisasi tenaga kerja. Selain itu, perlu dicatat bahwa biaya tetap kurang dapat menerima perubahan yang cepat, sehingga perusahaan dengan nilai leverage produksi yang tinggi kehilangan fleksibilitas dalam mengelola biaya mereka.

Terlepas dari kendala objektif ini, setiap perusahaan memiliki peluang yang cukup untuk mengurangi, jika perlu, jumlah dan proporsi biaya tetap.

Cadangan ini meliputi:

Pengurangan biaya overhead yang signifikan (biaya manajemen) dalam kasus kondisi pasar komoditas yang tidak menguntungkan;
- penjualan bagian dari peralatan yang tidak terpakai dan aset tidak berwujud untuk mengurangi aliran biaya penyusutan;
- meluasnya penggunaan bentuk-bentuk mesin dan peralatan jangka pendek alih-alih memperolehnya dalam kepemilikan;
- pengurangan volume sejumlah utilitas yang dikonsumsi dan lainnya.

Ketika mengelola biaya variabel, pedoman utama harus memastikan penghematan konstan mereka, karena ada hubungan langsung antara jumlah biaya ini dan volume produksi dan penjualan. Memastikan penghematan ini sebelum perusahaan mengatasi titik impas mengarah pada peningkatan pendapatan marjinal, yang memungkinkan Anda dengan cepat mengatasi ambang profitabilitas. Setelah mencapai titik impas, besarnya penghematan biaya variabel akan memberikan peningkatan langsung pada laba perusahaan.

Cadangan utama untuk menghemat biaya variabel meliputi:

Mengurangi jumlah karyawan di industri utama dan industri tambahan dengan memastikan pertumbuhan produktivitas tenaga kerja mereka;
- pengurangan stok bahan baku, bahan dan selama periode kondisi pasar komoditas yang tidak menguntungkan;
- memastikan kondisi yang menguntungkan untuk pasokan bahan baku dan bahan untuk perusahaan, dan lainnya.

Penggunaan mekanisme leverage operasi, manajemen biaya tetap dan variabel yang ditargetkan, perubahan rasio yang cepat dalam kondisi bisnis yang berubah akan meningkatkan potensi untuk menghasilkan keuntungan bagi perusahaan.

Analisis sifat-sifat tuas operasi, yang muncul dari definisinya, memungkinkan kita untuk menarik kesimpulan berikut:

1. Dengan total biaya yang sama, semakin besar leverage operasi, semakin kecil bagian biaya variabel atau semakin besar bagian biaya tetap dalam total biaya.
2. Leverage operasi lebih tinggi, semakin dekat ke titik impas volume penjualan aktual "terletak", yang merupakan alasan risiko tinggi.
3. Situasi dengan leverage produksi yang rendah dikaitkan dengan risiko yang lebih kecil, tetapi juga dengan imbalan yang lebih kecil dalam formula keuntungan.

Berdasarkan hasil analisis operasional dapat disimpulkan bahwa perusahaan menarik bagi investor karena memiliki:

Margin kekuatan finansial yang memadai (lebih dari 10%);
nilai yang menguntungkan dari gaya tumbukan tuas operasi dengan proporsi biaya tetap yang wajar dalam total biaya.

Dapat dicatat bahwa semakin lemah dampak leverage operasi, semakin besar margin kekuatan finansial.

Kekuatan dampak tuas operasi, seperti yang telah dicatat, tergantung pada besaran relatif dari biaya tetap, yang, dengan penurunan pendapatan perusahaan, sulit untuk dikurangi. Tingginya dampak kekuatan tuas operasi dalam kondisi ketidakstabilan ekonomi, penurunan permintaan efektif konsumen berarti bahwa setiap persentase penurunan pendapatan menyebabkan penurunan laba yang signifikan dan kemungkinan perusahaan memasuki zona kerugian.

Jika kita mendefinisikan risiko perusahaan tertentu sebagai risiko kewirausahaan, maka kita dapat melacak hubungan berikut antara kekuatan leverage operasi dan tingkat risiko kewirausahaan: dengan tingkat biaya tetap perusahaan yang tinggi dan tidak adanya pengurangan selama periode penurunan permintaan untuk produk, risiko kewirausahaan meningkat.

Untuk perusahaan kecil yang mengkhususkan diri dalam produksi satu jenis produk, itu adalah tipikal tingkat tinggi risiko wirausaha. Dalam arah yang sama, ketidakstabilan permintaan dan harga untuk produk jadi, harga bahan baku dan sumber energi.

Lewat sini, manajemen modern biaya melibatkan pendekatan yang cukup beragam untuk akuntansi dan analisis biaya, keuntungan, risiko kewirausahaan. Anda harus menguasai alat-alat menarik ini untuk memastikan kelangsungan dan perkembangan bisnis Anda.

Memahami esensi tuas operasi dan kemampuan untuk mengelolanya memberikan peluang tambahan untuk menggunakan instrumen ini dalam kebijakan investasi perusahaan. Dengan demikian, risiko produksi di semua industri dapat diatur sampai batas tertentu oleh manajer, misalnya, ketika memilih proyek dengan biaya tetap yang lebih tinggi atau lebih rendah. Dengan dirilisnya produk dengan kapasitas pasar yang tinggi, dengan keyakinan manajer pada volume penjualan yang jauh lebih tinggi dari titik impas, dimungkinkan untuk menggunakan teknologi yang membutuhkan biaya tetap tinggi, implementasi proyek investasi untuk pemasangan jalur yang sangat otomatis, teknologi padat modal lainnya. Di bidang kegiatan, ketika perusahaan yakin akan kemungkinan menaklukkan segmen pasar yang stabil, sebagai suatu peraturan, disarankan untuk mengimplementasikan proyek yang memiliki proporsi biaya variabel yang lebih rendah.

Kesimpulannya, kita dapat mengatakan:

Perusahaan dengan risiko operasional yang lebih tinggi mengambil lebih banyak risiko jika terjadi penurunan kondisi pasar, dan pada saat yang sama memiliki keuntungan jika situasi pasar membaik;
perusahaan harus menavigasi situasi pasar dan menyesuaikan struktur biaya yang sesuai.

Manajemen biaya sehubungan dengan penggunaan efek leverage operasi memungkinkan Anda untuk dengan cepat dan komprehensif mendekati penggunaan keuangan perusahaan. Anda dapat menggunakan aturan 50/50 untuk ini. Semua jenis produk dibagi menjadi dua kelompok tergantung pada bagian biaya variabel. Jika lebih dari setengah, maka lebih menguntungkan untuk jenis produk tertentu untuk bekerja dalam mengurangi biaya. Jika bagian biaya variabel kurang dari 50%, maka lebih baik bagi perusahaan untuk meningkatkan volume penjualan - ini akan memberikan margin kotor yang lebih tinggi.

Efek leverage operasi

Efek leverage operasi dimanifestasikan dalam kenyataan bahwa setiap perubahan pendapatan penjualan selalu mengarah pada perubahan laba yang lebih besar. Efek ini disebabkan oleh berbagai tingkat pengaruh dinamika biaya variabel dan biaya tetap pada hasil keuangan ketika volume keluaran berubah. Dengan mempengaruhi nilai tidak hanya variabel, tetapi juga biaya tetap, Anda dapat menentukan berapa poin persentase keuntungan akan meningkat.

Tingkat atau kekuatan dampak dari leverage operasi (Degree operating leverage, DOL) dihitung dengan rumus:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)

Di mana
MP - keuntungan marjinal;
EBIT - pendapatan sebelum bunga;
FC - biaya produksi setengah tetap;
Q adalah volume produksi secara alami;
p - harga per unit produksi;
v - biaya variabel per unit output.

Tingkat leverage operasi memungkinkan Anda menghitung persentase perubahan laba tergantung pada dinamika volume penjualan sebesar satu poin persentase. Dalam hal ini, perubahan EBIT akan menjadi DOL%.

Semakin besar bagian biaya tetap perusahaan dalam struktur biaya, semakin tinggi tingkat leverage operasi, dan oleh karena itu, semakin banyak risiko bisnis (produksi) yang dimanifestasikan.

Ketika pendapatan bergerak menjauh dari titik impas, dampak leverage operasi menurun, dan kekuatan finansial organisasi, sebaliknya, tumbuh. Ini Masukan dikaitkan dengan penurunan relatif dalam biaya tetap perusahaan.

Karena banyak perusahaan memproduksi berbagai macam produk, akan lebih mudah untuk menghitung tingkat leverage operasi menggunakan rumus:

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT

Dimana S - hasil penjualan;
VC - biaya variabel.

Tingkat leverage operasi bukanlah nilai konstan dan bergantung pada nilai implementasi dasar tertentu. Misalnya, dengan volume penjualan impas, tingkat leverage operasi akan cenderung tak terhingga. Tingkat leverage operasi terbesar pada titik tepat di atas titik impas. Dalam hal ini, bahkan sedikit perubahan dalam penjualan menyebabkan perubahan relatif yang signifikan dalam EBIT. Perubahan dari nol laba menjadi laba apa pun menunjukkan peningkatan persentase yang tak terbatas.

Dalam praktiknya, perusahaan-perusahaan yang memiliki pangsa besar aset tetap dan aset tidak berwujud (intangible assets) dalam struktur neraca dan beban manajemen yang besar memiliki leverage operasi yang besar. Sebaliknya, tingkat minimum leverage operasi melekat pada perusahaan yang memiliki bagian besar dari biaya variabel.

Dengan demikian, memahami mekanisme operasi leverage produksi memungkinkan Anda untuk secara efektif mengelola rasio biaya tetap dan variabel untuk meningkatkan profitabilitas operasi perusahaan.

Kekuatan tuas operasi

Kekuatan dampak tuas produksi tergantung pada proporsi biaya tetap dalam total biaya perusahaan.

Pengaruh leverage produksi adalah salah satu indikator terpenting, karena ini menunjukkan seberapa besar laba neraca akan berubah, serta profitabilitas ekonomi aset ketika volume penjualan atau hasil dari penjualan produk (pekerjaan, layanan) berubah satu persen.

Dalam perhitungan praktis, untuk menentukan kekuatan dampak leverage operasi pada perusahaan tertentu, hasil dari penjualan produk setelah penggantian biaya variabel (VC), yang sering disebut pendapatan marjinal, akan digunakan.

Kekuatan leverage operasi selalu dihitung untuk volume penjualan tertentu. Ketika pendapatan penjualan berubah, begitu juga dampaknya. Tuas operasi memungkinkan Anda untuk menilai tingkat pengaruh perubahan volume penjualan pada ukuran laba masa depan organisasi. Perhitungan leverage operasi menunjukkan berapa banyak keuntungan yang akan berubah jika volume penjualan berubah sebesar 1%.

Pengaruh leverage operasi adalah bahwa setiap perubahan pendapatan penjualan (karena perubahan volume) menyebabkan perubahan laba yang lebih besar. Tindakan efek ini dikaitkan dengan pengaruh yang tidak proporsional dari biaya tetap dan variabel pada hasil kegiatan keuangan dan ekonomi perusahaan ketika volume produksi berubah.

Kekuatan dampak tuas operasi menunjukkan tingkat risiko kewirausahaan, yaitu risiko kehilangan keuntungan yang terkait dengan fluktuasi volume penjualan. Semakin besar pengaruh leverage operasi (semakin besar proporsi biaya tetap), semakin besar risiko kewirausahaan.

Dengan demikian, manajemen biaya modern melibatkan pendekatan yang cukup beragam untuk akuntansi dan analisis biaya, keuntungan, risiko bisnis. Anda harus menguasai alat-alat menarik ini untuk memastikan kelangsungan dan perkembangan bisnis Anda. Risiko produksi dikaitkan dengan konsep operasional, atau produksi, leverage, dan keuangan - dengan konsep leverage keuangan.

Ada tiga ukuran utama leverage operasi:

A) bagian biaya produksi tetap dalam biaya total, atau, secara setara, rasio biaya tetap dan variabel;
b) rasio tingkat perubahan laba sebelum bunga dan pajak dengan tingkat perubahan volume penjualan dalam unit alami;
tentang laba bersih terhadap biaya produksi tetap Setiap peningkatan yang signifikan dalam basis material dan teknis terhadap peningkatan bagian aset tidak lancar disertai dengan peningkatan tingkat leverage operasi dan risiko produksi.

Metode pengendalian tingkat biaya tetap adalah metode untuk menghitung volume kritis penjualan. Artinya adalah untuk menghitung berapa volume produksi dalam unit alami keuntungan marjinal (yaitu, perbedaan antara hasil penjualan dan biaya variabel non-keuangan atau biaya variabel langsung) akan sama dengan jumlah biaya tetap bersyarat. Metode ini memungkinkan Anda untuk menemukan jumlah produksi minimum yang diperlukan untuk menutupi biaya tetap bersyarat, mis. biaya yang tidak bergantung pada volume output.

Di antara indikator untuk menilai tingkat leverage keuangan, ada dua yang paling terkenal: rasio utang dan modal ekuitas dan rasio tingkat perubahan laba bersih dengan tingkat perubahan pendapatan sebelum bunga dan pajak.

Sebagai bagian dari keseluruhan strategi keuangan suatu entitas ekonomi, pengelolaan dana pinjaman melibatkan analisis awal tentang daya tarik dan penggunaannya, penyesuaian kebijakan atau pengembangan daya tarik. kebijakan baru. Analisis tersebut meliputi studi tentang volume, dinamika, bentuk tarik, jenis kredit, syarat tarik, kondisi kredit, komposisi kreditur, efisiensi penggunaan dan kemajuan pembayaran. uang pinjaman.

Kebijakan peminjaman mencakup pengertian:

A) alasan dan prasyarat untuk keterlibatan tersebut;
b) sifat penggunaan dana pinjaman yang ditargetkan;
c) batas (volume maksimum) daya tarik;
d) kondisi (termasuk syarat dan harga atraksi);
e) komposisi umum, struktur;
f) bentuk atraksi;
g) kreditur, dll.

Dampak dari tuas operasi

Kekuatan dampak tuas operasi menunjukkan tingkat risiko kewirausahaan perusahaan: dengan nilai kekuatan tuas operasi yang tinggi, setiap persentase penurunan pendapatan menghasilkan penurunan laba yang signifikan.

Kekuatan leverage operasi, seperti yang telah dicatat, tergantung pada besaran relatif dari biaya tetap. Untuk perusahaan yang dibebani dengan aset produksi yang rumit, kekuatan leverage operasi yang tinggi menimbulkan bahaya yang signifikan: dalam kondisi ketidakstabilan ekonomi, penurunan permintaan efektif pelanggan dan inflasi yang parah, setiap persentase penurunan pendapatan berubah menjadi penurunan bencana. dalam keuntungan dan masuknya suatu perusahaan ke dalam zona kerugian. Manajemen diblokir, mis. tanpa sebagian besar pilihan untuk memilih solusi produktif.

Kekuatan dampak tuas operasi, yang sangat bergantung pada jumlah biaya tetap dan massa keuntungan, dan karenanya permintaan dan harga produk, harga sumber daya material dan energi, mencirikan besarnya risiko wirausaha.

Kekuatan leverage operasi sangat bergantung pada besaran relatif dari biaya tetap. Pendapatan perusahaan terbebani oleh OPF yang rumit ( industri minyak), kekuatan tuas operasi yang tinggi menyiratkan bahaya yang signifikan, karena dalam kondisi ketidakstabilan ekonomi dan penurunan solvabilitas klien perusahaan karena tingginya tingkat ekspektasi inflasi, persentase penurunan pendapatan dapat berubah menjadi penurunan laba dan bencana yang sangat besar. Oleh karena itu, analisis operasional disebut analisis impas. ini memungkinkan Anda untuk menghitung jumlah (kuantitas) penjualan di mana pendapatan sama dengan pengeluaran, mis. Bisnis tidak menimbulkan kerugian, tetapi juga tidak menghasilkan pendapatan. Menjual di bawah titik impas menghasilkan kerugian, sementara menjual di atas titik impas menghasilkan keuntungan.

Kekuatan dampak tuas operasi menunjukkan tingkat risiko kewirausahaan, yaitu. risiko kehilangan keuntungan yang terkait dengan fluktuasi volume penjualan.

Kekuatan dampak tuas operasi, yang dihitung, sebagai aturan, untuk volume penjualan tertentu, untuk hasil penjualan tertentu, sangat tergantung pada tingkat intensitas modal rata-rata industri: semakin tinggi nilai aset tetap, semakin besar biaya tetap, dan semakin tinggi biaya tetap dan kurang untung, semakin kuat tuas operasi bekerja.

Kekuatan leverage operasi menunjukkan tingkat risiko kewirausahaan yang terkait dengan perusahaan tertentu: semakin besar kekuatan leverage operasi, semakin besar risiko kewirausahaan.

Apakah kekuatan leverage operasi, seperti yang telah disebutkan, tergantung pada besaran relatif dari biaya tetap. Untuk perusahaan yang dibebani dengan aset produksi yang rumit, kekuatan leverage operasi yang tinggi menimbulkan bahaya yang signifikan: dalam kondisi ketidakstabilan ekonomi, penurunan permintaan efektif pelanggan dan inflasi yang parah, setiap persentase penurunan pendapatan berubah menjadi penurunan bencana. dalam keuntungan dan masuknya suatu perusahaan ke dalam zona kerugian. Manajemen diblokir, mis. tanpa sebagian besar pilihan untuk memilih solusi produktif.

Jika kekuatan leverage operasi adalah tiga, maka dengan pengurangan pendapatan sebesar (100%: 3) 33%, perusahaan tidak memiliki laba.

Rumus leverage operasi sekarang akan membantu kita menjawab pertanyaan tentang seberapa sensitif margin kotor, atau hasil bersih dari operasi investasi, terhadap perubahan volume fisik penjualan produk.

Semakin tinggi leverage operasi, semakin rendah elastisitas permintaan yang dibutuhkan untuk mempertahankan dan meningkatkan laba ketika harga turun.

Jadi, semakin besar kekuatan leverage operasi (atau semakin besar biaya tetap), semakin sensitif hasil bersih dari operasi investasi terhadap perubahan penjualan dan hasil penjualan; semakin tinggi tingkat leverage keuangan, semakin sensitif laba bersih per saham terhadap perubahan hasil bersih dari operasi investasi.

Faktor-faktor apa yang menentukan kekuatan dampak tuas pengoperasian dan bagaimana hal itu ditentukan.

Jadi, semakin besar dampak leverage operasi (atau semakin besar biaya tetap), semakin sensitif hasil bersih dari operasi investasi terhadap perubahan penjualan dan pendapatan dari penjualan; semakin tinggi tingkat leverage keuangan, semakin sensitif laba bersih per saham terhadap perubahan hasil bersih dari operasi investasi.

Dalam perhitungan praktis, untuk menentukan kekuatan dampak leverage operasi, rasio yang disebut margin kotor (hasil penjualan setelah memulihkan biaya variabel) terhadap laba digunakan. Margin kotor adalah selisih antara pendapatan penjualan dan biaya variabel. Indikator ini dalam literatur ekonomi juga disebut sebagai jumlah pertanggungan. Diinginkan bahwa margin kotor cukup tidak hanya untuk menutupi biaya tetap, tetapi juga untuk menghasilkan keuntungan.

Dalam perhitungan praktis, rasio margin kotor terhadap laba digunakan untuk menentukan kekuatan dampak leverage operasi.

Dalam perhitungan praktis, untuk menentukan kekuatan dampak leverage operasi, indikator margin kotor (VM) digunakan - hasil dari penjualan setelah penggantian biaya variabel.

Dalam perhitungan praktis, untuk menentukan kekuatan dampak leverage operasi, digunakan rasio yang disebut margin kotor terhadap laba. Margin kotor dipahami sebagai perbedaan antara pendapatan penjualan dan biaya variabel, dengan kata lain, itu adalah hasil penjualan setelah memulihkan biaya variabel. Karena margin kotor adalah jumlah pertanggungan, maka margin kotor diharapkan cukup tidak hanya untuk menutupi biaya tetap, tetapi juga untuk menghasilkan keuntungan.

Hal ini dapat dengan mudah ditunjukkan dengan mengubah rumus untuk kekuatan leverage operasi: MARGIN KOTOR / LABA (LABA BIAYA TETAP) / LABA.

Ketika pendapatan penjualan menurun, leverage operasi meningkat. Setiap persentase pengurangan pendapatan kemudian menghasilkan persentase pengurangan keuntungan yang semakin besar. Inilah bagaimana kekuatan luar biasa dari leverage operasi memanifestasikan dirinya.

Ketika pendapatan bergerak menjauh dari nilai ambangnya, kekuatan leverage operasi melemah, dan margin keamanan finansial meningkat. Hal ini disebabkan oleh penurunan relatif dalam biaya tetap dalam kisaran yang relevan.

Kekuatan leverage operasi menunjukkan tingkat risiko kewirausahaan yang terkait dengan perusahaan tertentu: semakin besar kekuatan leverage operasi, semakin besar risiko kewirausahaan.

Untuk yang ragu, kami mengingatkan Anda bahwa (1 - BIAYA TETAP / MARGIN KOTOR) adalah kebalikan dari leverage operasi.

Dengan persentase berapa biaya tetap harus dikurangi sehingga dengan pengurangan 25% dalam pendapatan dan nilai leverage operasi yang sama, perusahaan mempertahankan 75% dari laba yang diharapkan.

Pada tahap kematangan produk, perusahaan mempertahankan jumlah laba yang cukup dengan mengurangi biaya, dan, terlebih lagi, sebagian besar konstan; kekuatan tuas operasi, sebagai suatu peraturan, berkurang.

Setiap dosis investasi yang berurutan atau, yang sama, setiap lonjakan biaya tetap yang terkait dengan investasi mengarah pada peningkatan bagian biaya tetap dalam jumlah totalnya dan pada peningkatan kekuatan leverage operasi dengan semua konsekuensi berikutnya. , yang kami jelaskan secara rinci sebelumnya.

Pada tahap membawa barang ke pasar dan meningkatkan penjualan, tujuan keuangan utama perusahaan adalah peningkatan laba yang stabil; pada saat yang sama, harus diperhitungkan bahwa pada tahap ini, terutama pada tahap pertumbuhan, maksimalisasi laba berubah menjadi maksimalisasi jumlah (setelah melewati ambang batas profitabilitas, dengan pertumbuhan laba yang cepat, kekuatan operasi leverage sangat tinggi); banyak masalah yang bisa tersampaikan dengan membengkaknya piutang.

Oleh karena itu, pengurangan lebih lanjut tidak layak karena produksi mendekati ambang batas. Kekuatan dampak tuas operasi, sama dengan empat, menunjukkan ketergantungan operasional yang tinggi dari perusahaan pada perubahan volume produksi.

Hasil perhitungan menggunakan rumus ini menunjukkan tingkat risiko total yang terkait dengan perusahaan ini dan menjawab pertanyaan: berapa persentase laba bersih per saham berubah ketika volume hasil penjualan berubah sebesar 1 persen. Kekuatan leverage operasi dihitung sebagai rasio margin kotor terhadap laba dan menunjukkan berapa persen dari perubahan laba yang memberikan persentase perubahan pendapatan.

Semakin besar kekuatan leverage operasi, semakin kecil penurunan pendapatan dianggap tidak dapat diterima. Jadi, dengan leverage operasi 20, bahkan pengurangan lima persen dalam pendapatan tidak dapat diterima.

DD Semakin besar kekuatan leverage operasi, semakin kecil penurunan pendapatan dianggap tidak dapat diterima. Jadi, dengan leverage operasi 20, bahkan pengurangan lima persen dalam pendapatan tidak dapat diterima.

Bagaimana dan mengapa kekuatan dampak leverage operasi dan margin keamanan finansial berubah seiring pendapatan bergerak menjauh dari ambang profitabilitas.

Semuanya menyatu, dan sekarang kami tidak memiliki satu, tetapi beberapa cara untuk menghitung kekuatan tuas operasi - menurut salah satu tautan perantara dalam rantai formula kami. Perhatikan juga bahwa kekuatan leverage operasi selalu dihitung untuk volume penjualan tertentu, untuk hasil penjualan tertentu. Hasil dari penjualan berubah - kekuatan dampak tuas pengoperasian juga berubah. Kekuatan dampak tuas operasi sangat tergantung pada tingkat rata-rata industri intensitas modal: semakin besar biaya aset tetap, semakin besar biaya tetap - ini, seperti yang mereka katakan, merupakan faktor objektif.

Rumus lengan operasi

Pengaruh leverage operasi didasarkan pada mekanisme pengaruh rasio biaya variabel dan biaya tetap terhadap hasil keuangan perusahaan. Kehadiran biaya tetap mengarah pada fakta bahwa perubahan laba terjadi lebih cepat daripada pendapatan. Pada saat yang sama, ketergantungan perubahan laba pada perubahan volume penjualan akan semakin tinggi, semakin tinggi bagian biaya tetap dalam total biaya organisasi.

Pengaruh leverage operasi mencirikan koefisien, yang dihitung dengan rumus:

Tingkat pertumbuhan laba penjualan (operasional), % dibagi dengan Tingkat pertumbuhan pendapatan, %

Formula ini memungkinkan Anda untuk menjawab pertanyaan tentang apa yang akan menjadi peningkatan laba, tergantung pada peningkatan spesifik dalam penjualan dengan struktur biaya saat ini.

Tuas operasi perusahaan

oleh sebagian besar metode yang efektif menyelesaikan tugas-tugas yang saling terkait, dan, secara lebih luas, analisis keuangan untuk tujuan perencanaan operasional dan strategis adalah analisis operasional, juga disebut analisis Cost-Volume-Profit (CVP), yang melacak ketergantungan hasil keuangan bisnis pada biaya dan produksi (penjualan) volume.

Elemen kunci dari analisis operasional adalah: leverage operasi, margin profitabilitas dan kekuatan pasar perusahaan.

Leverage operasi atau leverage produksi (leverage – leverage) adalah mekanisme untuk mengelola keuntungan perusahaan, berdasarkan peningkatan rasio biaya tetap dan variabel. Dengan bantuannya, Anda dapat merencanakan perubahan laba organisasi tergantung pada perubahan volume penjualan, serta menentukan titik impas. Kondisi yang diperlukan untuk penerapan mekanisme leverage operasi adalah penggunaan metode marjinal berdasarkan pembagian biaya menjadi tetap dan variabel. Semakin rendah bagian biaya tetap dalam total biaya perusahaan, semakin banyak jumlah perubahan laba dalam kaitannya dengan tingkat perubahan pendapatan perusahaan.

Seperti yang telah disebutkan, ada dua jenis biaya dalam perusahaan: variabel dan tetap. Struktur mereka secara keseluruhan, dan khususnya tingkat biaya tetap, dalam pendapatan total suatu perusahaan atau pendapatan per unit produksi dapat secara signifikan mempengaruhi tren laba atau biaya. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa setiap unit produksi tambahan membawa beberapa keuntungan tambahan, yang digunakan untuk menutupi biaya tetap, dan tergantung pada rasio biaya tetap dan variabel dalam struktur biaya perusahaan, total peningkatan pendapatan dari unit tambahan barang dapat diekspresikan dalam perubahan laba yang signifikan. Begitu titik impas tercapai, ada keuntungan, yang mulai tumbuh lebih cepat daripada penjualan. Tuas operasi adalah alat untuk mendefinisikan dan menganalisis ketergantungan ini. Dengan kata lain, ini dirancang untuk menetapkan dampak laba pada perubahan volume penjualan.

Leverage operasi harga (Рц) dihitung dengan rumus:

Rts = V / P
di mana, B - pendapatan penjualan; P - untung dari penjualan.

Mengingat B = P + Zper + Zpost, rumus untuk menghitung leverage operasi harga dapat ditulis sebagai:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P
di mana, Zper - biaya variabel; Zpost - biaya tetap.

Leverage operasi alami (Рн) dihitung dengan rumus:

Rn \u003d (V-Zper) / P \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P
di mana, B - pendapatan penjualan; P - untung dari penjualan; Zper - biaya variabel; Zpost - biaya tetap.

Nilai leverage operasi dapat dianggap sebagai indikator risiko tidak hanya perusahaan itu sendiri, tetapi juga jenis bisnis di mana perusahaan ini terlibat, karena rasio biaya tetap dan variabel dalam keseluruhan struktur biaya tidak mencerminkan hanya karakteristik perusahaan ini dan kebijakan akuntansinya, tetapi juga aktivitas spesifik industri.

Perhitungan leverage operasi

Leverage operasional (produksi) dimanifestasikan dalam kenyataan bahwa setiap perubahan dalam pendapatan penjualan menghasilkan perubahan laba yang kuat. Dalam perhitungan praktis, untuk menentukan kekuatan dampak leverage operasi, digunakan rasio margin kotor (hasil penjualan setelah penggantian biaya variabel) terhadap laba.

Diinginkan bahwa margin cukup untuk menutupi biaya tetap dan menghasilkan keuntungan. Kekuatan leverage operasi mendekati ambang profitabilitas dan menurun seiring dengan peningkatan pendapatan penjualan. Hubungan antara pengaruh leverage keuangan dan operasi adalah sebagai berikut: perusahaan, menggunakan pinjaman, meningkatkan volume produksi, yang secara positif mempengaruhi profitabilitasnya.

Pengaruh leverage operasi ini terjadi hingga batas tertentu: secara bertahap peningkatan produksi meningkatkan biaya overhead dan biaya tetap, yang mengarah pada penurunan laba. Risiko operasional terkait dengan leverage operasi. Nilai leverage operasi untuk perusahaan dari berbagai industri berbeda dan tidak dapat ditentukan dengan jelas, oleh karena itu, kita harus berbicara tentang batasan tertentu. Di satu sisi, ini akan menjadi volume produksi yang sesuai dengan ambang profitabilitas, di sisi lain, volume produksi barang-barang ini, yang akan membutuhkan satu kali peningkatan biaya tetap.

Mari kita perhatikan contoh penghitungan leverage operasi menggunakan rumus dan prosedur untuk menghitung pengaruh leverage operasi.

Pendapatan Alfa LLC periode pelaporan sebesar 650 juta rubel, total biaya (biaya) sebesar 340 juta rubel, termasuk biaya tetap sebesar 35 juta rubel, variabel 305 juta rubel.

Untuk menentukan pengaruh leverage operasi, ditentukan nilai pendapatan marjinal (pendapatan dikurangi biaya variabel).

Dalam contoh kami, margin kotor adalah 345 juta rubel. (650-305 = 345), laba operasi (laba kotor), perbedaan antara pendapatan dan biaya, adalah 310 juta rubel.

Maka kekuatan leverage operasi (rasio laba marjinal terhadap laba kotor) akan menjadi 1,11 (345/310).

Dengan demikian, peningkatan pendapatan sebesar 10% akan memberikan peningkatan laba kotor sebesar 11,1% (10% * 1,11), dan penurunan penjualan sebesar 3% akan mengurangi laba operasional sebesar 3,34% (3% * 1,11).

Pertimbangkan contoh kecil lainnya:

Alpha LLC menyediakan layanan pembersihan. Jumlah konsumen jasa 150 orang/bulan. Harga layanan untuk satu konsumen per bulan adalah 20 ribu rubel. Biaya tetap adalah 400 ribu rubel, variabel per konsumen per bulan - 14 ribu rubel. Mari kita tentukan apakah kegiatan seperti itu menguntungkan?

Untung \u003d (p - v) Q - FC \u003d (20 - 14) * 150 - 400 \u003d 500 ribu rubel

Permintaan akan layanan tumbuh dan organisasi meningkat basis klien untuk 20 klien per bulan. Tidak perlu membeli peralatan tambahan dan ekspansi negara. Bagaimana keuntungan organisasi berubah dalam kasus ini?

Untung \u003d (20 - 14) * 170 - 400 \u003d 620 ribu rubel.

Pada saat yang sama, volume layanan meningkat sebesar 13,3% ((170-150)/150*100% = 13,3%), sedangkan laba meningkat sebesar 24% ((620-500)/500 = 24%). Ini adalah tuas operasi yang sedang beraksi. Jika pendapatan meningkat 13,3%, maka laba meningkat 24%. Dengan mengurangi data, kami mendapatkan efek leverage operasi: dengan peningkatan pendapatan sebesar 1%, laba meningkat sebesar 1,8%.

Leverage produksi menunjukkan seberapa besar tingkat perubahan laba melebihi tingkat perubahan pendapatan. Efeknya diwujudkan karena adanya biaya tetap dalam struktur biaya.

Efek dari leverage operasi adalah bahwa setiap perubahan pendapatan dari penjualan barang, penyediaan layanan menyebabkan perubahan laba yang lebih kuat. Tindakan efek dikaitkan dengan dampak yang tidak proporsional dari biaya tetap dan variabel bersyarat pada hasil keuangan ketika volume produksi dan penjualan berubah.

Semakin tinggi bagian biaya setengah tetap dan biaya produksi, semakin kuat pengaruh leverage operasi. Sebaliknya, dengan peningkatan volume penjualan, bagian biaya setengah tetap turun, dan dampak leverage operasi menurun.

Pengaruh leverage produksi hanya terwujud dalam waktu singkat. Ini ditentukan oleh fakta bahwa biaya tetap organisasi tetap tidak berubah hanya untuk waktu yang singkat. Segera setelah lompatan berikutnya dalam jumlah biaya tetap terjadi dalam proses peningkatan penjualan, perusahaan perlu mengatasi titik impas baru atau menyesuaikan kegiatan produksinya dengan titik impas tersebut. Dengan kata lain, setelah lompatan seperti itu, efek leverage produksi memanifestasikan dirinya dalam kondisi ekonomi baru dengan cara baru.

Margin leverage operasi dari kekuatan finansial

Rasio biaya untuk volume penjualan tertentu, salah satu opsi untuk mengukur yang merupakan rasio pendapatan marjinal terhadap laba, disebut leverage operasi. Indikator ini "secara kuantitatif dicirikan oleh rasio antara biaya tetap dan variabel dalam jumlah totalnya dan variabilitas indikator" pendapatan sebelum bunga dan pajak. Ini lebih tinggi di perusahaan-perusahaan di mana rasio biaya tetap terhadap variabel lebih tinggi, dan karenanya lebih rendah dalam kasus sebaliknya.

Indikator leverage operasi memungkinkan Anda dengan cepat (tanpa menyiapkan laporan laba rugi penuh) untuk menentukan bagaimana perubahan volume penjualan akan mempengaruhi laba perusahaan. Kalikan persentase perubahan penjualan dengan tingkat leverage operasi untuk menentukan persentase perubahan laba.

Salah satu tugas utama analisis rasio "biaya - volume - laba" adalah pemilihan kombinasi yang paling menguntungkan dari biaya variabel dan tetap, harga jual dan volume penjualan. Nilai pendapatan marjinal (baik bruto dan spesifik) dan nilai rasio pendapatan marjinal adalah kunci dalam membuat keputusan yang berkaitan dengan biaya dan pendapatan perusahaan. Selain itu, penerapan keputusan ini tidak memerlukan penyusunan laporan laba rugi baru, karena hanya analisis pertumbuhan pos-pos yang seharusnya diubah yang dapat digunakan.

Saat menggunakan analisis, Anda harus jelas tentang hal-hal berikut:

Pertama, perubahan biaya tetap mengubah posisi titik impas, tetapi tidak mengubah ukuran pendapatan marjinal.
- kedua, perubahan biaya variabel per unit produksi mengubah nilai indikator pendapatan marjinal dan lokasi titik impas.
- ketiga, perubahan simultan dalam biaya tetap dan variabel dalam arah yang sama menyebabkan pergeseran kuat pada titik impas.
- Keempat, perubahan harga jual mengubah pendapatan marjinal dan lokasi titik impas.

Dalam perhitungan praktis, untuk menentukan kekuatan dampak dari leverage operasi, digunakan rasio margin kotor terhadap laba:

Leverage Operasi = (Pendapatan - Biaya Variabel) / (Pendapatan - Biaya Variabel - Biaya Tetap)

Leverage operasi mengukur persentase perubahan pendapatan untuk satu persen perubahan pendapatan. Jadi, dengan menetapkan tingkat pertumbuhan tertentu dalam volume penjualan (pendapatan), dimungkinkan untuk menentukan sejauh mana jumlah laba akan meningkat dengan kekuatan leverage operasi yang berlaku di perusahaan. Perbedaan efek yang dicapai pada perusahaan yang berbeda akan ditentukan oleh perbedaan rasio biaya tetap dan variabel.

Memahami mekanisme pengoperasian tuas operasi memungkinkan Anda untuk secara sengaja mengelola rasio biaya tetap dan variabel untuk meningkatkan efisiensi kegiatan perusahaan saat ini. Manajemen ini direduksi menjadi mengubah nilai kekuatan tuas operasi untuk berbagai tren dalam hubungan pasar komoditas dan tahapan siklus hidup perusahaan.

Dengan kondisi pasar komoditas yang tidak menguntungkan, serta pada tahap awal siklus hidup suatu perusahaan, kebijakannya harus ditujukan untuk mengurangi kekuatan tuas operasi dengan menghemat biaya tetap. Dengan kondisi pasar yang menguntungkan dan dengan margin keamanan tertentu, persyaratan untuk penerapan rezim penghematan biaya tetap dapat diperlemah secara signifikan. Selama periode tersebut, perusahaan dapat memperluas volume investasi riil dengan memodernisasi aset produksi tetap. Perlu dicatat bahwa biaya tetap kurang dapat menerima perubahan yang cepat, sehingga perusahaan dengan leverage operasi yang lebih besar kehilangan fleksibilitas dalam mengelola biaya mereka. Adapun biaya variabel, prinsip dasar pengelolaan biaya variabel adalah untuk memastikan penghematan konstan mereka.

Stok kekuatan finansial \u003d (hasil penjualan - ambang profitabilitas) / hasil penjualan

Margin kekuatan finansial adalah tepi keamanan perusahaan. Perhitungan indikator ini memungkinkan untuk menilai kemungkinan pengurangan tambahan pendapatan dari penjualan produk dalam titik impas. Oleh karena itu, margin keamanan finansial tidak lebih dari perbedaan antara hasil penjualan dan ambang profitabilitas. Margin kekuatan finansial diukur baik dalam istilah moneter atau sebagai persentase dari hasil penjualan produk:

Jadi, kekuatan tuas operasi tergantung pada bagian biaya tetap dalam jumlah totalnya dan menentukan tingkat fleksibilitas perusahaan. Semua ini diambil bersama-sama menghasilkan risiko kewirausahaan.

Salah satu faktor yang “membebani” biaya tetap adalah peningkatan efek “financial leverage” dengan peningkatan bunga pinjaman dalam struktur modal. Pada gilirannya, leverage operasi menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang lebih kuat daripada pertumbuhan penjualan (pendapatan), meningkatkan laba per saham, dan dengan demikian meningkatkan leverage keuangan. Dengan demikian, pengungkit keuangan dan operasional terkait erat, saling memperkuat satu sama lain.

Efek gabungan dari leverage operasional dan keuangan diukur dengan tingkat efek konjugasi dari tindakan kedua tuas, yang dihitung menggunakan rumus berikut:

Tingkat conjugate effect dari operating dan financial leverage = kekuatan dampak dari operating lever X kekuatan dari dampak financial leverage

Tingkat efek konjugasi dari tindakan kedua pengungkit menunjukkan tingkat risiko total perusahaan dan menunjukkan persentase perubahan laba per saham ketika volume penjualan (hasil penjualan) berubah sebesar 1%.

Kombinasi leverage operasi yang kuat dengan leverage keuangan yang kuat dapat merugikan perusahaan, karena risiko kewirausahaan dan keuangan berlipat ganda, melipatgandakan efek buruk. Interaksi leverage operasional dan keuangan memperburuk dampak negatif penurunan pendapatan sebesar jumlah laba bersih.

Tugas mengurangi risiko keseluruhan perusahaan dikurangi menjadi memilih salah satu dari tiga opsi:

1. Leverage keuangan tingkat tinggi dikombinasikan dengan leverage operasi rendah.
2. Level rendah pengaruh leverage keuangan dikombinasikan dengan leverage operasi yang kuat.
3. Efek leverage keuangan dan operasional tingkat sedang, yang paling sulit dicapai.

di sangat pandangan umum Kriteria untuk memilih satu atau opsi lain adalah nilai pasar maksimum yang mungkin dari saham perusahaan dengan risiko minimal. Seperti yang Anda ketahui, ini dicapai melalui kompromi antara risiko dan pengembalian.

Tingkat efek konjugasi dari leverage operasi dan keuangan memungkinkan untuk membuat perhitungan terencana dari nilai laba per saham di masa depan, tergantung pada volume penjualan yang direncanakan (pendapatan), yang berarti kemungkinan akses langsung ke kebijakan dividen perusahaan. .