Manajemen keuangan sebagai ilmu
Departemen Keuangan sebagai ilmu, itu adalah sistem prinsip, metode untuk pengembangan dan implementasi keputusan manajemen yang terkait dengan pembentukan, distribusi dan penggunaan sumber daya keuangan suatu perusahaan dan organisasi omset dana moneternya.
Sirip. min-t berhubungan langsung dengan pengelolaan sirip. keadaan perusahaan.
Sirip. keadaan perusahaan- ini adalah persamaannya. keadaan yang dicirikan oleh sistem indikator yang mencerminkan ketersediaan, penempatan, dan penggunaan sirip. sumber daya perusahaan yang diperlukan untuk kegiatan ekonominya.
Lewat sini, sirip. daun mint- adalah kegiatan yang disengaja dari subjek manajemen (manajemen puncak perusahaan dan layanan keuangannya), yang bertujuan untuk mencapai keuangan yang diinginkan. keadaan objek yang dikelola (perusahaan).
Tahapan perkembangan manajemen keuangan di Rusia
1. Pembentukan area sirip yang mandiri. men-ta(1985 - 1994).
Utama postulat: kontrol ketat atas semua proses di perusahaan; optimasi biaya; perilaku sirip yang benar. operasi.
2. Pendekatan fungsional(1990 - 1996).
Utama postulat: alokasi fungsi sirip. perencanaan, pengorganisasian dan pengendalian.
3. Pendekatan sistem (1993 - sekarang).
Utama postulat: pengembangan prosedur universal untuk pengambilan keputusan; alokasi elemen sistem sirip. ment, definisi hubungan mereka.
3. Maksud dan tujuan pengelolaan keuangan
Tujuan sirip. men-ta- memaksimalkan kesejahteraan pemilik dengan bantuan keuangan rasional. kebijakan berdasarkan:
Maksimalisasi keuntungan jangka panjang;
Memaksimalkan st-sti pasar perusahaan (tujuan utama kegiatan perusahaan dan pengelola keuangan).
Tugas Fin manusia:
1) Memastikan pembentukan volume keuangan. sumber daya yang diperlukan untuk mendukung kegiatan yang direncanakan;
2) Memberikan yang terbaik penggunaan yang efektif sirip. sumber daya;
3) Optimalisasi arus kas;
4) Optimalisasi biaya;
5) Memastikan maksimalisasi keuntungan perusahaan;
6) Memastikan minimalisasi tingkat keuangan. mempertaruhkan;
7) Menyediakan keuangan yang konstan. keseimbangan perusahaan (stabilitas keuangan dan solvabilitas perusahaan);
8) Memastikan tingkat pertumbuhan yang berkelanjutan dari eq. potensi;
9) Penilaian potensi sirip. peluang perusahaan untuk periode mendatang;
10) Memastikan target profitabilitas;
11) Menghindari kebangkrutan ( manajemen krisis);
12) Menyediakan sirip saat ini. keberlanjutan organisasi.
4. Prinsip dasar sirip. manusia:
1) Prinsip sirip. independensi perusahaan;
2) Prinsip pembiayaan sendiri;
3) asas kepentingan material;
4) Prinsip tanggung jawab materi;
5) Prinsip risiko keamanan sirip. cadangan.
Fungsi sirip. men-ta
Fungsi sirip. men-ta dibagi menjadi dua kelompok:
I. Fungsi sirip. ment sebagai sistem kontrol:
1. Fungsi perkembangan sirip. strategi perusahaan - tugas pengembangan prioritas ditentukan, dll.
2. Fungsi organisasi;
3. Fungsi analisis;
4. Fungsi penjadwalan;
5. Fungsi stimulasi;
6. Fungsi kontrol.
II. Fungsi sirip. sebagai bidang khusus manajemen perusahaan:
1. Manajemen aset (OA, BOA);
2. Pengelolaan permodalan (SK, ZK);
3. Manajemen investasi (investasi riil, investasi finansial);
4. Kantor sarang. arus (operasi, investasi, aktivitas keuangan);
5. Pengelolaan sirip. risiko;
6. Sirip anti-krisis. kontrol.
Dukungan informasi manajemen keuangan.
1. Kartu Skor dukungan informasi sirip. ment, dibentuk dari sumber eksternal:
Indikator pembangunan ekonomi makro;
Indikator perkembangan industri.
2. Indikator yang mencirikan konjungtur pasar keuangan:
Indikator yang mencirikan konjungtur segmen individu pasar saham;
Indikator yang mencirikan gabungan segmen individu pasar kredit dan indikator lain untuk berbagai sirip. pasar.
3. Indikator yang mencirikan aktivitas rekanan dan pesaing:
Perusahaan leasing;
Perusahaan investasi dan yayasan;
pemasok produk;
pembeli produk;
Pesaing.
4. Indikator regulasi:
Indikator regulasi untuk berbagai aspek sirip. kegiatan perusahaan;
Indikator peraturan tentang fungsi masing-masing segmen sirip. pasar.
5. Indikator sirip. pelaporan perusahaan:
Indikator yang mencirikan komposisi aset dan struktur permodalan yang digunakan;
Indikator yang menjadi ciri utama. hasil kegiatan ekonomi perusahaan;
Indikator yang mencirikan pergerakan sarang. Rabu-di perusahaan.
6. Indikator yang mencirikan sirip. menghasilkan bidang utama kegiatan keuangan:
Indikator yang mencirikan sirip. menghasilkan area utama sirip. kegiatan;
Indikator yang mencirikan sirip. hasil pada bidang kegiatan utama dalam konteks regional;
Indikator yang mencirikan sirip. hasil pada bidang utama kegiatan "pusat tanggung jawab" individu.
7. Indikator peraturan dan perencanaan yang terkait dengan pengembangan keuangan perusahaan:
Sistem peraturan internal yang mengatur sirip. pengembangan usaha;
Sistem indikator keuangan yang direncanakan. pengembangan perusahaan.
Sistem dukungan organisasi untuk pengelolaan keuangan.
Sistem dukungan organisasi untuk manajemen keuangan Adalah satu set layanan struktural internal dan divisi dari suatu perusahaan yang memastikan pengembangan dan adopsi keputusan manajemen pada aspek-aspek tertentu dari siripnya. kegiatan dan bertanggung jawab atas hasil keputusan tersebut.
Prinsip-prinsip umum formasi sistem organisasi manajemen perusahaan menyediakan untuk penciptaan pusat tanggung jawab.
Pusat Tanggung Jawab(atau pusat tanggung jawab keuangan) adalah unit struktural dari suatu perusahaan yang sepenuhnya mengendalikan aspek-aspek tertentu dari tanggung jawab keuangan. aktivitas, dan pemimpinnya secara mandiri mengambil keputusan manajemen dalam kerangka aspek-aspek tersebut dan memikul tanggung jawab penuh atas pelaksanaan indikator (normatif) yang direncanakan yang dipercayakan kepadanya.
Klasifikasi pusat pertanggungjawaban:
Pusat tanggung jawab:
a) Pusat biaya:
Pusat kendali biaya;
Pusat biaya yang diatur sebagian.
b) Pusat laba.
c) Pusat pendapatan.
d) Pusat investasi.
Paling sering, berikut ini digunakan dalam praktik. prinsip-prinsip alokasi pusat tanggung jawab di perusahaan:
fungsional;
Teritorial;
Kepatuhan struktur organisasi;
Kesamaan dalam struktur biaya.
Oleh prinsip fungsional pusat tanggung jawab berikut dibedakan:
Pelayan (misalnya: pembersihan, makanan, dll.);
Bahan;
Manufaktur;
manajerial;
Penjualan.
8. Konsep dasar manajemen keuangan:
1. Konsep pasar modal yang ideal;
2. Konsep arus kas;
3. Konsep kompromi antara risiko dan pengembalian;
4. Konsep biaya modal;
5. Konsep efisiensi pasar;
6. Konsep informasi asimetris;
7. Konsep hubungan keagenan;
8. Konsep biaya peluang.
Konsep arus kas
Konsep arus kas berarti bahwa setiap transaksi keuangan dapat dikaitkan dengan beberapa arus kas (arus kas), yaitu, satu set pembayaran (arus keluar) dan penerimaan (arus masuk) didistribusikan dari waktu ke waktu, dipahami dalam arti luas. Penerimaan kas, pendapatan, pengeluaran, laba, pembayaran, dll. dapat digunakan sebagai elemen arus kas.
Dalam sebagian besar kasus, kita berbicara tentang arus kas yang diharapkan. Untuk aliran seperti itulah metode dan kriteria yang diformalkan telah dikembangkan yang memungkinkan untuk membuat keputusan berdasarkan informasi yang bersifat finansial, didukung oleh perhitungan analitis.
Ketentuan Dasar hukum federal No. 127-FZ tanggal 26.10.2002 "Pada kepailitan (kepailitan)"
Kepailitan (kebangkrutan) - ketidakmampuan debitur untuk sepenuhnya memenuhi kewajiban moneter kreditur dan (atau) memenuhi kewajiban untuk membayar pembayaran wajib yang diakui oleh pengadilan arbitrase
Tata cara kepailitan, pertama-tama, tata cara pelaksanaan, penerapan sesuatu terhadap debitur yang cacat, berdampak padanya. Dapat dikatakan bahwa secara praktis semua pilihan untuk mempengaruhi debitur yang diizinkan oleh undang-undang sesuai dengan konsep "tindakan (tindakan) yang diterapkan pada debitur". Semua jenis hubungan di bidang kepailitan dapat direduksi menjadi tiga kelompok:
a) menentukan apakah ada alasan untuk "menempatkan" entitas dalam ruang lingkup undang-undang kepailitan, atau, dengan kata lain, apakah entitas tersebut memiliki tanda-tanda kebangkrutan;
b) di hadapan yang terakhir, penerapan kepadanya tindakan-tindakan tertentu yang disediakan oleh tindakan hukum (perlindungan propertinya, ketentuan bantuan keuangan, pengampunan sebagian dari hutang, penjualan dan pembagian asetnya, dll.);
c) penyelesaian masalah organisasi (pelatihan komisaris kepailitan, koordinasi kegiatan) agensi pemerintahan berwenang untuk mewakili badan hukum publik dalam proses persaingan, dll.).
Dampak pada debitur pada berbagai tahap proses dalam kasus kepailitannya dikaitkan dengan penerapan langkah-langkah tertentu yang ditetapkan secara ketat (diizinkan) oleh hukum.
Tanda-tanda kebangkrutan
Tanda kebangkrutan suatu badan hukum adalah ketidakmampuan untuk memenuhi tuntutan kreditur untuk kewajiban moneter dan (atau) untuk memenuhi kewajiban untuk membayar pembayaran wajib, jika kewajiban yang sesuai dan (atau) kewajiban tidak dipenuhi olehnya dalam waktu. tiga bulan dari tanggal ketika mereka harus dilakukan.
Kasus kebangkrutan dipertimbangkan di pengadilan arbitrase, dan dapat diprakarsai oleh pengadilan arbitrase, asalkan klaim terhadap debitur (badan hukum) secara keseluruhan berjumlah setidaknya 100.000 rubel.
Dalam hal terdapat tanda-tanda pailit, pimpinan organisasi debitur wajib menyampaikan kepada pendiri (peserta) debitur keterangan tentang adanya tanda-tanda pailit.
Kebangkrutan pengembang
Kesatuan terlepas dari bentuk organisasi dan hukumnya, termasuk koperasi pembangunan perumahan, atau pengusaha perorangan yang ada persyaratan untuk transfer tempat tinggal atau klaim moneter;
1. Pengadilan arbitrase menetapkan adanya persyaratan untuk transfer tempat tinggal atau klaim moneter
2. Sejak tanggal pengenalan pengawasan sehubungan dengan pengembang, debitur dapat menyimpulkan, secara eksklusif dengan persetujuan manajer sementara, kontrak yang menyediakan transfer tempat tinggal, serta menyelesaikan transaksi lain dengan real estat, termasuk petak tanah.
3. Biaya praktisi kepailitan untuk memberi tahu kreditur tentang pengajuan klaim untuk pemindahan tempat tinggal dan (atau) klaim moneter akan ditanggung olehnya atas biaya debitur.
4. Pembukaan proses kepailitan dalam kaitannya dengan pengembang adalah dasar penolakan sepihak dari peserta konstruksi untuk memenuhi kontrak yang menyediakan transfer tempat tinggal.
Kebangkrutan warga
Warga negara adalah seseorang yang berdasarkan hukum menjadi milik negara tertentu. G. memiliki kapasitas hukum tertentu, diberkahi dengan hak, kebebasan dan dibebani tugas.
1. Permohonan untuk menyatakan warga negara pailit dapat diajukan ke pengadilan arbitrase oleh warga negara - debitur, kreditur, serta badan yang berwenang.
2. Harta pailit tidak termasuk barang milik warga negara yang menurut hukum acara perdata tidak dapat dipungut.
3. Sejak pengadilan arbitrase mengambil keputusan untuk menyatakan warga negara pailit dan membuka proses kepailitan, timbul akibat sebagai berikut:
Batas waktu pemenuhan kewajiban warga negara dianggap telah tiba;
Akrual hukuman (denda, penalti),% dan sanksi keuangan lainnya untuk semua kewajiban warga negara dihentikan;
Penagihan dari warga negara dihentikan untuk semua dokumen eksekutif, dengan pengecualian dokumen eksekutif untuk klaim kompensasi atas kerugian yang ditimbulkan pada kehidupan atau kesehatan, serta untuk klaim pemulihan tunjangan.
4. Keputusan pengadilan arbitrase yang menyatakan warga negara pailit dan tentang dimulainya proses kepailitan dan surat perintah eksekusi atas penyitaan atas harta benda warga harus dikirim ke juru sita - pelaksana untuk penjualan harta debitur.
Komposisi aset lancar
Stok produksi perusahaan;
Stok produk jadi dan dikirim;
Piutang;
Tunai Rabu-va di meja kas dan ruang kerja. Rabu-va di akun perusahaan.
Dari sudut pandang likuiditas, perbedaan dibuat antara:
1. Aset yang sangat likuid - den. Rabu-va dan Finn jangka pendek. lampiran
2. Aset cepat direalisasikan - DZ kurang dari 12 bulan.
3. Aset yang dapat direalisasikan secara perlahan - aset jangka panjang, cadangan, gaji.
Menurut sifat sumber pembentukan:
1. Aset lancar bruto (VOA) - mencirikan total volume semua aset perusahaan, dibentuk baik atas biaya IC maupun atas biaya LC.
2. Aktiva lancar bersih (NPA)
CHOA = VOA - KKZ
KKZ - pinjaman dan pinjaman jangka pendek (saat ini)
3. Aset lancar sendiri (SOA) - aset-aset yang dibentuk dengan mengorbankan mereka sendiri. aset pr-ia.
SOA = BOA - KKZ - DKZ
Menurut sifat partisipasi dalam proses operasional:
Aset lancar yang melayani siklus produksi perusahaan (bahan, stok, penggajian, barang jadi)
Aset lancar yang melayani siklus keuangan (moneter) perusahaan ( uang tunai, DZ).
Komposisi modal kerja:
1. Dana bergulir (dinormalisasi):
Cadangan produktif,
pengeluaran masa depan.
2. Dana peredaran (tidak baku):
Produk jadi persediaan - mb. dan terstandarisasi;
Produk dikirim, belum dibayar;
Uang tunai di PC.
Siklus keuangan perusahaan
Bagian kedua dari siklus operasi adalah siklus keuangan perusahaan. Ini adalah periode perputaran dana penuh.
PFC = PPC + Podz - Pockz
PFC - durasi siklus keuangan (siklus perputaran uang) perusahaan (hari)
PPT - Durasi siklus produksi perusahaan (hari)
POdz - lih. Periode perputaran DZ (hari)
POKZ - lih. periode hubung singkat (hari)
Kebijakan penjatahan stok:
Pengembangan dan implementasi otomatisasi terintegrasi sesuai dengan perhitungan nilai optimal dari standar cadangan;
Penjatahan yang didasarkan secara ilmiah tentang jumlah cadangan yang optimal untuk setiap jenis sumber daya material;
Klarifikasi norma dan standar modal kerja saat mengubah teknologi dan organisasi produksi, mengubah harga, tarif, dan indikator lainnya.
Untuk mengoptimalkan jumlah stok saat penjatahan, perlu:
Tidak termasuk dalam penjatahan persediaan yang berada di gudang tanpa perpindahan selama lebih dari satu tahun, serta persediaan yang melebihi jangka waktu tahunan penggunaannya.
Jangan memasukkan surplus properti yang digunakan secara tidak efektif dalam penjatahan persediaan dan WIP.
Serangkaian tindakan untuk mengoptimalkan manajemen inventaris:
Penjatahan stok untuk setiap jenis sumber daya material oleh divisi struktural dan fungsional dan layanan perusahaan;
Pembuatan bank data stok yang kurang dimanfaatkan dalam konteks divisi fungsional;
Kembangkan langkah-langkah untuk melibatkan cadangan yang tidak terpakai dalam produksi dan penjualan layanan fungsional perusahaan
Membawa ke divisi struktural dan fungsional dan layanan tugas yang kaku untuk penjualan aset tidak likuid
Melakukan inventarisasi stok triwulanan dengan umur simpan lebih dari 1 tahun untuk mengidentifikasi properti bekas yang berlebihan dan tidak efektif;
Berdasarkan hasil inventarisasi dan audit teknologi, melakukan pekerjaan untuk terlibat dalam produksi kilang dengan periode cedera lebih dari satu tahun, dengan kemungkinan penggantian;
Analisis perputaran persediaan secara berkala (setidaknya sekali seperempat), sesuai dengan standar persediaan;
Penetapan kebutuhan sumber daya keuangan untuk pengadaan barang dan bahan untuk memastikan pengendalian penggunaan modal kerja dan standar stok gudang yang tepat sasaran dan rasional;
Memastikan peningkatan lebih lanjut dari perencanaan komoditas dan arus kas
Daya tarik kreditur
Menyelenggarakan tender pembelian persediaan langsung dari pemasok:
Tujuannya adalah untuk mencapai rasio optimal: harga, kualitas, pengiriman tepat waktu.
Selama tender pengadaan persediaan, perhatian khusus harus diberikan pada aspek-aspek berikut:
Kepatuhan pemasok terhadap tingkat kualitas yang dipersyaratkan dari nilai yang diberikan;
Memeriksa keandalan pemasok;
harga minimum bahan yang dipasok;
Kesesuaian bahan yang dipasok dengan persyaratan teknologi dokumentasi peraturan produk;
Syarat pembayaran yang optimal untuk perusahaan.
Pendekatan tradisional
Perusahaan yang menarik modal pinjaman (sampai tingkat tertentu) dinilai oleh pasar lebih tinggi daripada perusahaan tanpa pinjaman dana jangka panjang.
Ks adalah biaya sumber SK
Kd - biaya sumber ZK
Kd< Ks =>struktur modal optimal => nilai pasar perusahaan maksimal.
Pendekatan kompromi
Struktur modal yang optimal ditentukan oleh rasio manfaat dari pelindung pajak (kemungkinan termasuk biaya untuk kontrak tanah dalam harga biaya) dan kerugian dari kemungkinan kebangkrutan.
Menurut teori ini, dengan pertumbuhan leverage keuangan, biaya utang dan modal ekuitas tumbuh.
Harga perusahaan melebihi nilai pasar perusahaan "tanpa senjata", mis. tidak menggunakan leverage keuangan dengan jumlah penghematan pajak (PVn) dikurangi biaya kebangkrutan (PVb):
Vl = Vu + PVn - PVb
di mana Vu adalah nilai pasar dari organisasi yang mandiri secara finansial U (nilai organisasi tanpa kewajiban utang).
Vl - nilai pasar organisasi yang bergantung secara finansial L (nilai organisasi dengan kewajiban utang).
Menurut pendekatan kompromi:
Suatu perusahaan harus menetapkan struktur modal targetnya sehingga biaya modal marjinal dan efek marjinal dari leverage adalah sama.
100% modal utang ATAU pembiayaan sendiri secara eksklusif - strategi suboptimal manajemen keuangan.
Ketika membenarkan struktur modal target, pedoman berikut harus diikuti:
Semakin tinggi risiko hasil yang diperoleh saat membuat keputusan, semakin kecil seharusnya nilai financial leverage.
Perusahaan yang asetnya didominasi oleh aset berwujud mungkin memiliki leverage keuangan yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan di mana proporsi aset yang signifikan diwakili dalam bentuk paten, merek, berbagai hak penggunaan.
Untuk perusahaan dengan manfaat pajak penghasilan badan, struktur modal target tidak relevan.
Pendekatan trade-off mengasumsikan bahwa perusahaan dalam industri yang sama memiliki struktur modal yang sama, karena:
Aset dengan jenis yang sama;
Risiko komersial (sifat permintaan, harga produk manufaktur, bahan yang dikonsumsi, tuas operasi);
Tutup nilai profitabilitas dan kondisi pajak.
model Ross
Model Ross (1977):
Diasumsikan bahwa keputusan keuangan manajer dapat mempengaruhi persepsi risiko oleh investor.
Tingkat risiko arus kas yang sebenarnya mungkin tidak berubah, tetapi manajer, sebagai monopolis informasi tentang arus kas masa depan, dapat memilih sinyal tentang prospek pengembangan.
Model Ross mendukung pilihan sinyal dari sudut pandang manajer (kesejahteraan mereka).
Diasumsikan bahwa manajer dihargai atas kinerjanya, sebagai bagian tertentu dari nilai pasar seluruh perusahaan.
Ada dua opsi pengembangan nyata bagi perusahaan:
Kebangkrutan: V<0
Remunerasi manajer (M) adalah:
M = (1 + k) * f0V0 + f1 * (V-C)
dimana D adalah nilai nominal ZK;
K adalah tingkat bunga pasar untuk periode tersebut;
C - pembayaran saat perusahaan dinyatakan pailit;
f 0 dan f1 - bagikan kepada manajer di awal dan akhir periode;
V0 dan V1 - penilaian perusahaan pada awal dan akhir periode.
Fungsi normal: V> 0
M = (1 + k) * f0V0 + f1V
Kesimpulan:
Dalam model, sinyal prospek bagus perusahaan memiliki leverage keuangan yang tinggi;
Nilai ZK yang besar akan membawa perusahaan dalam kesulitan situasi keuangan, hingga bangkrut.
Remunerasi manajer pada akhir periode akan tergantung pada sinyal yang diberikan saat ini. Sinyal ini bisa benar (mencerminkan keadaan sebenarnya di perusahaan dan prospek) atau salah.
Sinyal benar akan diberikan jika manfaat marjinal dari sinyal palsu, yang ditimbang dengan bagian remunerasi manajer, lebih kecil dari biaya kebangkrutan manajer.
Jika keuntungan bagi manajer lebih besar daripada biaya kebangkrutan, maka manajer akan memilih untuk memberikan sinyal palsu.
Teori DP dasar
Teori ketidakrelevanan dividen;
Teori Materialitas DP;
teori diferensiasi pajak;
Teori Sinyal Dividen;
Teori klien.
1. Teori ketidakrelevanan dividen:
=> tidak ada!
Tidak ada pajak;
2. Teori materialitas DP:
M. Gordon dan J. Lintner;
3. Teori diferensiasi pajak:
4. Teori sinyal dividen:
5. Teori klien (atau teori kepatuhan DP dengan komposisi pemegang saham):
111. Teori ketidakrelevanan dividen:
F. Modigliani dan M. Miller (1961):
Nilai perusahaan ditentukan semata-mata oleh pengembalian aset dan kebijakan investasinya;
Proporsi distribusi pendapatan antara dividen dan pendapatan yang diinvestasikan kembali tidak mempengaruhi total kekayaan pemegang saham.
=> DP optimal sebagai faktor peningkatan nilai perusahaan tidak ada!
F. Modigliani dan M. Miller mendasarkan asumsi mereka pada premis-premis berikut:
Hanya ada pasar sempurna modal (informasi gratis dan dapat diakses secara merata untuk semua investor, tanpa biaya transaksi, perilaku rasional pemegang saham);
Penerbitan saham baru sepenuhnya ditempatkan di pasar;
Tidak ada pajak;
Kesetaraan bagi investor dari dividen dan keuntungan modal.
F. Modigliani dan M. Miller telah mengembangkan tiga opsi untuk pembayaran dividen:
1) Jika proyek investasi memberikan tingkat profitabilitas yang melebihi yang dipersyaratkan, pemegang saham akan lebih memilih opsi untuk menginvestasikan kembali keuntungan;
2) Jika pengembalian investasi diharapkan pada tingkat yang disyaratkan, maka tidak ada opsi yang lebih disukai bagi pemegang saham;
3) Jika keuntungan diharapkan dari inv. proyek tidak memberikan tingkat profitabilitas yang diperlukan, pemegang saham akan lebih memilih untuk membayar dividen.
Urutan penentuan besaran dividen perusahaan untuk pendapat MM:
Anggaran investasi disusun dan jumlah investasi yang dibutuhkan dihitung dengan tingkat yang diperlukan profitabilitas;
Struktur sumber pendanaan untuk proyek sedang dibentuk, dengan penggunaan semaksimal mungkin laba bersih untuk tujuan investasi;
Jika tidak semua keuntungan digunakan untuk tujuan investasi, maka sisanya dibayarkan kepada pemilik perusahaan dalam bentuk dividen.
112. Teori Materialitas DP:
M. Gordon dan J. Lintner;
"Teori burung di tangan";
DP berpengaruh signifikan terhadap nilai agregat kekayaan pemegang saham.
Dengan meningkatkan bagian keuntungan yang dialokasikan untuk pembayaran dividen, perusahaan dapat meningkatkan kekayaan pemegang saham.
113. Teori diferensiasi pajak:
R. Litzenberger dan K. Ramswami, akhir 70-an dan awal 80-an. abad XX
Bagi pemegang saham, bukan hasil dividen yang lebih penting, tetapi pendapatan dari kapitalisasi nilai (pada waktu itu di Amerika Serikat, pajak atas dividen lebih tinggi daripada pajak atas kapitalisasi).
114. Teori pensinyalan dividen:
Penilaian nilai pasar saham didasarkan pada jumlah dividen yang dibayarkan padanya;
Peningkatan tingkat pembayaran dividen menyebabkan peningkatan nilai pasar saham, yang ketika dijual, membawa pendapatan tambahan bagi pemegang saham;
Membayar deviden yang tinggi menandakan bahwa perusahaan sedang naik daun dan mengharapkan laba meningkat pada periode yang akan datang.
115. Teori klien (atau teori kepatuhan DP dengan komposisi pemegang saham):
Perusahaan harus menerapkan DP yang memenuhi harapan mayoritas pemegang saham;
Jika mayoritas pemegang saham memberikan preferensi pada pendapatan saat ini, maka DP harus melanjutkan dari arah preferensi keuntungan untuk konsumsi saat ini dan sebaliknya;
Bagian dari pemegang saham yang tidak setuju dengan DP tersebut menginvestasikan kembali modalnya dalam saham perusahaan lain.
116. Tahapan pembentukan kebijakan dividen JSC:
1) Penilaian terhadap faktor-faktor utama yang menentukan pembentukan dan pelaksanaan DP;
2) Penetapan jenis DP dan cara pembayaran dividen;
3) Pengembangan mekanisme pembagian keuntungan sesuai dengan jenis DP yang dipilih;
4) Evaluasi efektivitas DP yang sedang berjalan.
1) Penilaian terhadap faktor-faktor utama yang menentukan pembentukan dan pelaksanaan DP.
Faktor utamanya adalah:
Regulasi hukum pembayaran dividen;
Menyediakan sumber daya investasi dalam jumlah yang cukup;
Menjaga tingkat likuiditas perusahaan yang memadai;
Perbandingan biaya ekuitas dan modal pinjaman;
Kepatuhan terhadap kepentingan pemegang saham;
Nilai informasi pembayaran dividen.
2) Penetapan jenis DP dan cara pembayaran dividen:
Bentuk pembayaran dividen:
Metodologi untuk membayar dividen secara residual.
Pembayaran dividen dilakukan terakhir, setelah membiayai semua kemungkinan proyek investasi efektif perusahaan. Jumlah pembayaran dividen ditentukan setelah jumlah sumber daya keuangan yang cukup telah dibentuk dengan mengorbankan laba tahun pelaporan, yang memastikan implementasi penuh dari peluang investasi perusahaan.
Jika tingkat pengembalian internal atas proyek-proyek investasi yang akan dibiayai melebihi biaya rata-rata tertimbang dari modal perusahaan, maka laba digunakan untuk membiayai proyek-proyek ini, karena mereka memberikan tingkat pertumbuhan yang tinggi dalam nilai modal ekuitas.
Manfaat metode pembayaran sisa dividen memastikan tingkat perkembangan perusahaan yang tinggi, meningkatkan nilai pasarnya, menjaga stabilitas keuangan.
Teknik ini pembayaran dividen biasanya digunakan selama periode peningkatan aktivitas investasi perusahaan pada tahap awal perkembangannya.
Kerugian dari metode pembayaran dividen residual:
Pembayaran dividen tidak dijamin, teratur;
Besarnya deviden tidak tetap, bervariasi tergantung keuangan. hasil tahun lalu dan volume sumber daya sendiri yang dialokasikan untuk tujuan investasi;
Dividen dibayarkan hanya jika perusahaan memiliki keuntungan yang tidak diklaim untuk investasi modal.
Sebagai aturan, nilai pasar saham perusahaan yang membayar dividen secara residual adalah rendah.
Metodologi untuk pembayaran dividen tetap (atau metodologi untuk jumlah pembayaran dividen yang stabil).
Perusahaan secara teratur membayar dividen per saham pada tingkat konstan selama jangka waktu yang lama, terlepas dari perubahan harga saham. Pada tingkat inflasi yang tinggi, jumlah pembayaran dividen disesuaikan dengan indeks inflasi. Jika perusahaan berhasil berkembang dan jumlah laba tahunan melebihi jumlah dana yang dibutuhkan untuk membayar dividen pada tingkat yang stabil, maka indikator pembayaran dividen tetap per saham dapat ditingkatkan.
Saat melakukan kebijakan dividen dengan menggunakan metode ini, perusahaan juga menggunakan indikator hasil dividen (Kdv), yaitu. rasio dividen per saham biasa (Add. share) terhadap laba (P ob. share). jatuh tempo per saham biasa. Indikator ini berfungsi sebagai pedoman bagi perusahaan dalam menentukan besarnya dividen tetap untuk masa yang akan datang.
Keuntungan dari teknik ini adalah rasa kehandalan, yang memberikan pemegang saham rasa percaya diri dalam ukuran konstan pendapatan saat ini, terlepas dari berbagai keadaan, dan menghindari fluktuasi harga saham di pasar saham.
Kerugian dari teknik ini adalah hubungan yang lemah dengan hasil keuangan dari kegiatan perusahaan, oleh karena itu, selama periode kondisi yang tidak menguntungkan dan penurunan jumlah laba tahun berjalan, perusahaan mungkin tidak memiliki cukup dana sendiri untuk investasi, keuangan dan bahkan kegiatan inti. Untuk menghindari konsekuensi negatif, jumlah tetap dividen ditetapkan, sebagai suatu peraturan, pada tingkat yang relatif rendah untuk mengurangi risiko penurunan stabilitas keuangan perusahaan karena tingkat pertumbuhan modal ekuitas yang tidak mencukupi.
Metode pembagian persentase keuntungan yang konstan (atau metode tingkat dividen yang stabil).
Ini menyiratkan persentase laba bersih yang stabil untuk waktu yang lama, diarahkan pada pembayaran dividen atas saham biasa.
Pada saat yang sama, salah satu indikator analitik utama yang mencirikan DP adalah rasio hasil dividen (Kdv), yaitu. rasio dividen per saham biasa (Tambah. saham) terhadap laba (P vol. saham) yang dapat diatribusikan pada satu saham biasa:
Kdv = tambah. menurut / P tentang. menurut
Kebijakan dividen jenis ini mengasumsikan nilai hasil dividen per saham biasa yang stabil dalam jangka waktu yang lama. Perlu dicatat bahwa laba yang dapat diatribusikan pada saham biasa ditentukan setelah pembayaran pendapatan kepada pemilik obligasi dan dividen atas saham preferen (hasil surat berharga ini dinegosiasikan terlebih dahulu, terlepas dari ukuran laba dan tidak tunduk pada penyesuaian).
Sesuai dengan metode ini, dividen atas saham biasa tidak dibayarkan dalam hal perusahaan mengakhiri tahun berjalan dengan kerugian atau seluruh keuntungan yang diterima harus diberikan kepada pemilik obligasi dan saham preferen. Selain itu, jumlah dividen yang ditentukan dengan cara ini dapat berfluktuasi secara signifikan dari tahun ke tahun, tergantung pada laba tahun berjalan, yang tidak dapat tidak mempengaruhi nilai pasar saham.
2019-12-16 157
Mengapa perlu mempelajari manajemen keuangan?
Saat ini, salah satu syarat utama untuk berfungsinya perusahaan mana pun adalah strategi yang dipilih secara kompeten dan benar. kegiatan wirausaha... Dan manajemen keuangan memainkan peran kunci dalam menciptakan strategi ini.
Inti dari manajemen keuangan
Manajemen keuangan adalah ilmu keuangan yang mempelajari metode efisiensi penggunaan ekuitas dan modal utang perusahaan, cara untuk mendapatkan keuntungan paling banyak dengan risiko paling sedikit, pertumbuhan modal yang cepat. Manajemen keuangan menjawab pertanyaan tentang bagaimana Anda dapat dengan mudah dan cepat mengubah perusahaan dari yang tidak menarik menjadi yang menarik bagi investor.
Ini adalah sistem prinsip, bentuk, dan metode tertentu yang digunakan untuk mengatur dengan benar kegiatan keuangan suatu perusahaan. Ini adalah manajemen keuangan yang bertanggung jawab untuk membuat keputusan investasi dan menemukan sumber keuangan untuk mereka. Artinya, pada umumnya, ini menjawab pertanyaan tentang di mana mendapatkan uang dan apa yang harus dilakukan selanjutnya. Relevansi penggunaan manajemen keuangan juga disebabkan oleh kenyataan bahwa realitas ekonomi modern dan persyaratan pasar dunia menyiratkan perkembangan yang konstan. Hari ini bisnis yang sukses dia tidak bisa diam, dia harus tumbuh, berkembang, menemukan cara baru realisasi diri.
Maksud dan tujuan pengelolaan keuangan
Tujuan utama dari manajemen keuangan adalah untuk memaksimalkan nilai perusahaan dengan meningkatkan modal.
Tujuan terperinci:
- berfungsinya secara efektif dan memperkuat posisi di pasar yang kompetitif;
- mencegah kehancuran perusahaan dan kebangkrutan keuangan;
- mencapai kepemimpinan pasar dan berfungsi efektif dalam lingkungan yang kompetitif;
- mencapai tingkat pertumbuhan maksimum harga organisasi;
- tingkat pertumbuhan yang stabil dari cadangan perusahaan;
- peningkatan maksimum dalam keuntungan yang diterima;
- meminimalkan biaya perusahaan;
- menjamin profitabilitas dan efisiensi ekonomi.
Konsep dasar manajemen keuangan
| Konsep | Berarti |
| Arus kas |
|
| Trade-off antara risiko dan imbalan | Setiap pendapatan dalam bisnis berhubungan langsung dengan risiko. Artinya, semakin tinggi laba yang diharapkan, semakin besar tingkat risiko yang terkait dengan tidak diterimanya laba ini. Paling sering dalam tujuan manajemen keuangan ditetapkan: memaksimalkan profitabilitas dan meminimalkan biaya. Tetapi mencapai proporsi rasional antara risiko dan imbalan adalah solusi yang ideal. |
| Biaya modal | Semua sumber keamanan keuangan organisasi memiliki nilai pasti mereka sendiri. Biaya modal adalah jumlah minimum yang diperlukan untuk memulihkan biaya pemeliharaan sumber daya yang diberikan dan yang menjamin profitabilitas perusahaan. Konsep ini memainkan peran penting dalam riset investasi dan pemilihan opsi cadangan. sumber keuangan... Tugas manajer adalah memilih proyek yang paling efektif dan menguntungkan. |
| Efisiensi pasar sekuritas | Tingkat efisiensi pasar sekuritas tergantung pada tingkat kandungan informasi dan akses informasi bagi pelaku pasar. Konsep ini juga disebut hipotesis efisiensi pasar. Efisiensi informasi pasar terjadi dalam kasus berikut:
|
| Informasi tak simetrik | Beberapa kategori orang mungkin memiliki informasi rahasia, yang aksesnya tertutup untuk pelaku pasar lainnya. Pembawa informasi semacam itu sering kali adalah manajer, manajer, dan direktur keuangan perusahaan. |
| Hubungan agensi | Menjembatani kesenjangan antara kepemilikan, manajemen dan kontrol. Kepentingan seorang manajer perusahaan tidak selalu sejalan dengan kepentingan karyawannya. Pemilik bisnis tidak selalu harus memiliki pemahaman menyeluruh tentang praktik manajemen bisnis. Hal ini disebabkan adanya alternatif pilihan pengambilan keputusan, yang sebagian ditujukan untuk memperoleh keuntungan instan, sedangkan yang lain ditujukan untuk pendapatan masa depan. |
| Kemungkinan biaya | Setiap solusi keuangan memiliki setidaknya satu alternatif. Dan penerimaan satu pilihan pasti membawa penolakan terhadap alternatif. |
Pengetahuan menyeluruh tentang konsep manajemen keuangan dan hubungannya memerlukan penerapan yang efektif, seimbang, menguntungkan dan keputusan rasional dalam proses mengelola arus keuangan perusahaan.
Fungsi manajemen keuangan
Setiap proses atau aktivitas mengandaikan adanya fungsi tertentu. Fungsi manajemen keuangan dibagi menjadi 2 format:
Manajemen keuangan - apa profesi ini?
Relevansi dan relevansi manajemen keuangan dalam bisnis modern mengarah pada permintaan besar akan spesialis yang memenuhi syarat, yang saat ini secara signifikan melebihi pasokan yang ada di pasar tenaga kerja. Hal ini menunjukkan bahwa seseorang yang memiliki pengetahuan di bidang manajemen keuangan tidak hanya dapat mengandalkan jaminan pekerjaan dan penghasilan yang tinggi secara konsisten, tetapi juga pada pengembangan karir yang cepat.
Jadi, pengetahuan dan keterampilan apa yang harus diterapkan oleh seorang spesialis untuk posisi manajer keuangan?
Menerima pengetahuan yang diperlukan, serta mensistematisasikan pengetahuan yang ada tanpa mengganggu aktivitas utama pada mata kuliah Manajemen keuangan dan analisis keuangan... Modul pertama kursus ini disediakan secara gratis.
Pelatihan dari Center "Aktiv" sangat nyaman format jarak, staf pengajar yang berkualifikasi tinggi dan kesempatan untuk mengikuti ujian diploma internasional secara online.
Manajemen keuangan(Manajemen Keuangan) - sistem untuk mengelola pergerakan dan hubungan keuangan yang timbul selama aktivitas perusahaan, perusahaan, bank. Tujuan dari manajemen keuangan adalah untuk memaksimalkan melalui rasionalisasi.
Tugas manajemen keuangan:
- penggunaan sumber daya keuangan yang efisien;
- manajemen arus kas;
- optimalisasi arus kas;
- optimasi biaya;
- minimalisasi risiko;
- penyediaan aset dan modal;
- ketentuan perusahaan saat ini, dan.
Manajemen keuangan -
- proses mengelola perputaran uang, pembentukan dan penggunaan sumber daya keuangan suatu perusahaan, organisasi;
- ilmu manajemen keuangan, membangun hubungan keuangan untuk pencapaian perusahaan dan organisasi tujuan mereka.
Manajemen keuangan adalah sejenis aktivitas profesional ditujukan untuk mencapai tujuan perusahaan (perusahaan) melalui penggunaan efektif seluruh sistem hubungan keuangan, dana dan cadangan yang membentuk kegiatan perusahaan dalam ekonomi pasar.
Manajemen keuangan adalah bagian, itu adalah bidang aktivitas sintetis, yang mencakup berbagai bidang pekerjaan manajerial. Perkembangan ilmiah dan praktis di bidang keuangan, kredit, statistik, ekonomi dan analisa keuangan berfungsi sebagai dasar, alat untuk memecahkan masalah yang dihadapi manajemen keuangan.
- dan perusahaan, organisasi;
- perusahaan dan;
Mereka digunakan sebagai alat bantu untuk analisis keuangan.
Manajemen keuangan memiliki sistem objek manajemen tertentu sendiri. Objek utama tersebut termasuk aset dan modal perusahaan, arus kasnya dan sumber keuangan, investasi riil dan finansial, risiko, dll. Dengan mempertimbangkan objek manajemen keuangan di perusahaan, berikut ini dibedakan: arah utama manajemen keuangan:
- pembentukan volume aset yang diperlukan dan optimalisasi komposisinya;
- pembentukan jumlah modal yang diperlukan dan optimalisasi strukturnya;
- pengelolaan arus kas perusahaan di berbagai bidang kegiatannya - operasi, investasi, keuangan;
- pengelolaan aset lancar secara umum dan dalam konteks elemen masing-masing;
- pengelolaan;
- manajemen dan;
- manajemen pembentukan sumber daya keuangan dengan mengorbankan sumber internal dan eksternal mereka sendiri;
- manajemen atraksi;
- pengelolaan;
- manajemen dan pencegahan ancaman.
Spesifikasi bidang pengelolaan keuangan tertentu sangat ditentukan oleh karakteristik sektoral dari kegiatan perusahaan, serta bentuk organisasi dan hukumnya. Dengan demikian, fitur sektoral dari kegiatan perusahaan menyebabkan perbedaan yang signifikan dalam durasi siklus operasi mereka, intensitas modal kegiatan produksi, struktur aset yang dibentuk, komposisi risiko keuangan, dll. Bentuk organisasi dan hukum kegiatan perusahaan menyebabkan perbedaan signifikan dalam volume dan struktur modal yang digunakan, sumber pembentukan sumber daya keuangan, prosedur untuk mendistribusikan laba bersih, bentuk kontrol keuangan, dll.
Metodenya adalah tingkat pengembalian sederhana (buk-koy).
Metode ini didasarkan pada penghitungan rasio rata-rata minuman keras bersih selama umur proyek. keuntungan dan rata-rata investasi (biaya aktiva tetap dan modal kerja) dalam proyek. Sebuah proyek dipilih dengan lingkungan terbesar... huuu. tingkat keuntungan. Dasar-dasar. keuntungan dari metode ini adalah kesederhanaan untuk pemahaman, ketersediaan informasi, kesederhanaan perhitungan.
Metode menghitung periode pengembalian proyek.
Jumlah tahun yang diperlukan untuk memulihkan sepenuhnya biaya awal dihitung, yaitu momen ditentukan ketika arus kas pendapatan sama dengan jumlah arus kas biaya. Proyek dengan periode pengembalian terpendek dipilih. Metode ini mengabaikan kemungkinan reinvestasi pendapatan dan nilai waktu uang.
Metode diskon pengembalian proyek juga diterapkan - periode setelah arus kas yang didiskontokan dari pendapatan akan sama dengan
Metode Net Present Value (NPV).
Nilai sekarang bersih dari suatu proyek didefinisikan sebagai perbedaan antara jumlah nilai sekarang dari semua uang. aliran pendapatan dan jumlah nilai sekarang dari semua arus kas biaya, mis. sebagai arus kas bersih dari proyek dikurangi menjadi nilai sekarang. Dalam hal ini, koefisien diskon dianggap sama dengan biaya modal rata-rata. Proyek disetujui jika nilai sekarang bersih proyek lebih besar dari nol. Ketika mempertimbangkan satu proyek atau memilih di antara proyek-proyek independen, ini diterapkan sebagai metode yang setara dengan metode tingkat pengembalian internal (lihat di bawah); ketika memilih antara proyek yang saling eksklusif, ini digunakan sebagai metode yang memenuhi tugas utama manajemen keuangan - untuk meningkatkan pendapatan pemilik perusahaan.
Metode Tingkat Pengembalian Internal (IRR)
Semua pendapatan dan biaya proyek direduksi menjadi nilai sekarang pada tingkat diskonto yang diperoleh bukan berdasarkan biaya modal rata-rata yang ditentukan secara eksternal, tetapi atas dasar tingkat pengembalian internal proyek itu sendiri, yang didefinisikan sebagai tingkat pengembalian di mana nilai sekarang dari pendapatan sama dengan biaya sekarang dari biaya. nilai sekarang bersih dari proyek adalah nol. Nilai sekarang bersih dari proyek yang diperoleh dengan cara ini dibandingkan dengan nilai sekarang bersih dari biaya. Proyek dengan tingkat pengembalian internal melebihi biaya rata-rata modal (diambil sebagai tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima). Metode ini melibatkan perhitungan yang rumit dan tidak selalu menonjolkan proyek yang paling menguntungkan.
Masing-masing metode analisis investasi. proyek memberikan kesempatan untuk mempertimbangkan karakteristik individu dan fitur proyek. Paling cara yang efektif penilaian dan pemilihan investasi. proyek perlu mengenali aplikasi kompleks dari semua metode dasar dalam analisis masing-masing proyek.
Landasan metodologis untuk membuat keputusan keuangan. Teknik, metode dan model yang digunakan dalam pengelolaan keuangan
Peraturan, informasi dan kepegawaian manajemen keuangan. Pajak eksternal dan lingkungan hukum
Konsep dasar manajemen keuangan
1. Mata pelajaran dan kategori utama manajemen keuangan sebagai ilmu. Esensi dan jenis instrumen keuangan, instrumen keuangan derivatif
Manajemen keuangan, di satu sisi, merupakan arahan ilmiah yang independen, dan di sisi lain, merupakan kegiatan yang murni praktis. Dalam sistem ilmu ekonomi, ini adalah bagian khusus dari disiplin "manajemen" dan memiliki banyak fitur dari ilmu ini. Pada saat yang sama, disiplin ini memiliki aspek manajemen dan keuangan yang melekat pada sejumlah ilmu terapan (keuangan perusahaan, pasar sekuritas, akuntansi).
Manajemen keuangan saling berhubungan dengan banyak ilmu. Sebagai arah independen, itu dibentuk dalam kerangka teori keuangan modern dengan melengkapi bagian dasarnya dengan bagian analitis akuntansi dan aparat konseptual teori manajemen.
Manajemen keuangan sebagai ilmu memiliki subjek studi, perangkat kategoris, dan metode penelitiannya sendiri.
Pokok bahasan manajemen keuangan adalah hubungan keuangan entitas bisnis, sumber daya keuangan dan alirannya.
Metode manajemen keuangan mencakup elemen-elemen berikut:
alat ilmiah;
sistem konsep dasar;
prinsip manajemen kegiatan keuangan entitas bisnis.
Kategori manajemen keuangan - konsep kunci paling umum dari ilmu ini. Mereka termasuk konsep-konsep seperti faktor, model, tingkat, bunga, diskon, instrumen keuangan, risiko, leverage, arus kas dan lain-lain.
Konsep dasar adalah konstruksi teoretis yang berfungsi sebagai dasar metodologis untuk menggambarkan logika pengambilan keputusan keuangan, termasuk konsep-konsep seperti konsep nilai waktu uang; konsep arus kas; konsep kompromi antara risiko dan pengembalian; konsep biaya modal; konsep efisiensi pasar; konsep biaya peluang; konsep hubungan keagenan; konsep asimetri informasi.
Alat ilmiah - seperangkat metode ilmiah umum dan ilmiah khusus untuk mengelola kegiatan keuangan entitas bisnis. Perangkat ilmiah ini mencakup teknik, metode dan model manajemen keuangan, yang dikembangkan oleh berbagai ilmuwan dan spesialis di bidang manajemen keuangan.
Asas pengelolaan keuangan adalah pedoman, aturan dasar dan pedoman pengelolaan kegiatan keuangan entitas ekonomi. Integrasi dengan sistem manajemen umum perusahaan dibedakan antara prinsip-prinsip dasar manajemen keuangan perusahaan; sifat kompleks dari keputusan yang dibuat di bidang manajemen keuangan; dinamisme manajemen yang tinggi; variabilitas pendekatan untuk pengembangan solusi keuangan individu; fokus pada tujuan strategis manajemen perusahaan.
Mari kita pertimbangkan elemen kunci dari metode manajemen keuangan secara lebih rinci.
Faktor- alasan, kekuatan pendorong dari fenomena apa pun, yang menentukan sifatnya atau salah satu fitur utamanya. Dalam manajemen keuangan, konsep ini digunakan dalam kerangka analisis keuangan ketika membangun model sistem faktor. Misalnya, model faktor Du Pont menetapkan hubungan antara pengembalian aset perusahaan dan faktor-faktor seperti perputaran aset dan laba atas penjualan.
Model- sistem yang digunakan untuk memperoleh pemahaman tentang suatu proses. Dalam manajemen keuangan, sistem seperti itu, rumus matematika (dan serangkaian kondisi untuk penerapannya) sering digunakan, yang mengungkapkan hubungan antara berbagai fenomena (model ukuran lot pengiriman optimal (EOQ); model ukuran tertentu dari rata-rata kekayaan tunai .
Penawaran- indikator relatif yang dengannya profitabilitas transaksi keuangan ditentukan. Tarif dapat disajikan dalam bentuk persentase atau diskon.
Arus kas- satu set pembayaran berharga atau penerimaan kas didistribusikan dari waktu ke waktu. Arus kas adalah salah satu kategori dasar manajemen keuangan.
Mempertaruhkan- bahaya hasil yang tidak menguntungkan di masa depan dari keputusan yang dibuat hari ini. Manajemen risiko yang timbul selama berfungsinya entitas ekonomi dipisahkan menjadi subbagian terpisah dari manajemen keuangan - manajemen risiko.
Daya ungkit (leverage)- secara harfiah berarti aksi gaya kecil (tuas) yang dengannya Anda dapat memindahkan objek. Dalam manajemen keuangan, istilah "leverage" digunakan untuk menilai hubungan antara keuntungan dan penilaian biaya aset atau dana yang dikeluarkan untuk menghasilkan keuntungan tersebut.
Instrumen keuangan
Ada pendekatan yang berbeda untuk interpretasi konsep "instrumen keuangan". Awalnya, instrumen keuangan dipahami sebagai: kas dan rekening giro; instrumen kredit (obligasi, pinjaman, deposito); metode partisipasi dalam modal dasar perusahaan (saham dan unit).
Dengan munculnya jenis baru aset keuangan dan transaksi dengan mereka (kontrak berjangka dan berjangka), menjadi perlu untuk membedakan instrumen itu sendiri dari aset dan kewajiban keuangan yang mereka manipulasi.
Saat ini di bawah instrumen keuangan adalah suatu transaksi keuangan dalam bentuk kontrak dimana terdapat peningkatan secara simultan dalam aset keuangan suatu perusahaan dan peningkatan kewajiban keuangan yang bersifat jangka panjang atau jangka pendek dari perusahaan lain.
Aset keuangan meliputi: uang tunai, hak untuk menerima uang tunai atau aset keuangan lainnya dari perusahaan lain, hak untuk menukar aset keuangan dengan perusahaan lain dengan persyaratan yang berpotensi menguntungkan.
Liabilitas keuangan meliputi: kewajiban kontraktual, pembayaran kas atau aset keuangan kepada entitas lain, pertukaran aset keuangan dengan entitas lain dengan persyaratan yang berpotensi tidak menguntungkan.
Hampir semua instrumen keuangan saat ini berupa surat berharga. Keamanan adalah dokumen yang menyatakan, sesuai dengan formulir yang ditetapkan dan perincian wajib, hak milik, yang pelaksanaan dan pemindahannya hanya dimungkinkan setelah penyajiannya.
Ada dua pilihan untuk melakukan transaksi keuangan:
kontrak mencerminkan perolehan hak atas aset keuangan (atau terjadinya liabilitas keuangan), yang direalisasikan pada saat transaksi. Kontrak tersebut dalam bentuk instrumen keuangan utama.
kontrak mencerminkan perolehan hak atas aset keuangan (atau terjadinya liabilitas keuangan), yang akan direalisasikan di masa depan. Kontrak ini disebut transaksi forward dan berbentuk instrumen keuangan sekunder atau derivatif.
Klasifikasi instrumen keuangan berdasarkan urgensi transaksi keuangan ditunjukkan pada Gambar 2.
Gambar 2. Klasifikasi instrumen keuangan
Instrumen keuangan
utama
Sekunder (turunan)
Perhatikan bahwa instrumen keuangan derivatif juga dapat dibagi menjadi dua jenis, tergantung pada tingkat kinerja wajib dari transaksi keuangan yang tercermin di dalamnya:
instrumen keuangan yang mewakili transaksi mengikat kedua belah pihak(penawaran padat).
Ini termasuk kontrak berjangka dan kontrak berjangka. kontrak penerusan adalah perjanjian untuk membeli dan menjual suatu aset dengan penyerahan dan penyelesaian di masa depan. Menurut kontrak, penjual berkewajiban untuk menyerahkan aset tertentu pada tempat dan waktu tertentu, dan pembeli berkewajiban untuk membayarnya dengan harga yang ditentukan di muka pada penutupan kontrak. Dalam hal ini, para pihak dalam kontrak forward dapat menjadi peserta dalam transaksi keuangan, oleh karena itu, persyaratan berbagai kontrak forward dapat bervariasi secara signifikan. Kontrak forward biasanya diperdagangkan over the counter.
Kontrak berjangka adalah jenis kontrak forward, salah satu pesertanya adalah bursa efek. Ketentuan kontrak ini biasanya distandarisasi. Kontrak berjangka diperdagangkan terutama di bursa saham.
instrumen keuangan yang mewakili transaksi, salah satu pihak yang memiliki hak untuk menolak memenuhi persyaratan kontrak dalam kasus perubahan yang tidak menguntungkan dalam konjungtur pasar keuangan (transaksi bersyarat).
Opsi adalah jenis utama dari perdagangan kontingen. Opsi adalah kontrak yang dibuat antara dua pihak, salah satunya mengusulkan transaksi dan menetapkan waktu pelaksanaannya di masa depan, dan yang lainnya, setelah menandatangani kontrak, memperoleh hak untuk memenuhi persyaratan kontrak ketika saatnya tiba. untuk transaksi, atau menolak untuk mengeksekusinya.
Instrumen keuangan derivatif digunakan terutama untuk tujuan berikut:
asuransi risiko harga dalam transaksi pembelian dan penjualan di masa depan;
tujuan spekulatif (menghasilkan keuntungan karena fluktuasi harga untuk setiap aset di bursa);
perlindungan kepentingan pemilik (asuransi terhadap kemungkinan perubahan yang tidak menguntungkan dalam nilai pasar sekuritas mereka).
